[GAM]美 피벗 기대감 속 금값 랠리① 눈여겨볼 '中 고성장 금 테마주'

기사입력 : 2024년03월25일 07:43

최종수정 : 2024년03월25일 07:43

금 선물 가격, 6거래일 상승 최고가 랠리
금값 랠리 유도하는 3대 상승모멘텀 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 미국의 피벗(통화정책 전환)에 따른 금리인하 기대감과 함께 중동지역 불안 및 미국 대선 등의 지정학적 리스크가 커지면서 금값이 급등하고 있다.

금값은 6거래일 연속 상승세를 이어가고 있다. 3월 7일(현지시각) 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 거래되는 4월 인도분 금 선물 가격은 전날보다 0.2% 오른 온스당 2165.20달러에 거래를 마쳤다. 지난 4일 2126.30달러를 기록하며 최초로 2100달러 선을 넘어선 이후 연일 최고치를 경신하고 있다.

시장의 최대 관심사는 이러한 금값 랠리가 언제까지 지속될 것인 가이다. 시기상의 문제일뿐 연내 미국의 금리인하가 확실시되고 미국 대선 등 새로운 대외적 불확실성 요소 등장 가능성이 적지 않은 만큼 금값 상승세가 이어질 것이라는 의견이 나오는 반면, 향후 특별한 상승 재료가 나오지 않는 한 과매수 상태에 대한 되돌림 약세장이 연출되며 금값이 급락할 수 있다는 경고음도 제기된다.

중국증시 투자자들에게 있어서도 향후 금값 추이는 민감한 이슈다. 금 시세는 중국증시에서 관련 테마주의 즉각적인 주가 변동성으로 이어질 수 있어서다. 현지 시장은 장기적으로 금값 랠리가 이어질 것이라는 기대감 속 향후 눈에 띄는 수익 개선이 기대되는 고성장 테마주를 물색하며 투자기회 발굴에 집중하고 있다.

◆ 금값 랠리 유도하는 '3대 상승모멘텀'

1. 통화∙금융적 모멘텀 '금리인하·인플레 압박'

미국 중앙은행인 연방준비제도(연준·Fed)의 피벗에 따른 금리인하 기대감은 금값 상승을 유도하는 가장 핵심적인 배경이다.

제롬 파월 연준 의장은 6일(현지시간) 오전 연방 하원 금융서비스위원회 청문회에 출석해 "경제가 예상 경로로 움직인다면, 올해 어느 시점에 현 긴축 통화정책을 되돌리는 완화책을 시작하는 게 적절할 것"이라고 말했다.

금값은 미국 국채 수익률(금리) 및 달러인덱스(주요 6개국 통화대비 달러 가치를 보여주는 지수)와는 반대로 움직이고, 인플레이션(물가 상승) 수치와는 유사한 흐름으로 움직인다. 다시 말해 금값은 금리 인하로 달러 가치가 하락하거나 인플레이션 기대가 높아지는 경우 상승하는 경향을 보인다.

금은 이자를 지급하지 않기 때문에 금리가 낮을수록 투자비용이 줄어든다. 이에 저금리 시대에는 금 수요가 증가하는 경향이 있다. 금리 인하로 달러 가치가 하락하면 달러 기준으로 가격이 매겨지는 금을 더욱 싸게 살 수 있게 되며 이에 금 매입 수요가 확대, 가격이 상승하는 흐름으로 이어지게 되는 것이다.

아울러 인플레이션 압박이 커질수록 실질적인 구매력이 줄어들 수 있는데, 이는 이는 자산보존에 대한 욕구 확대로 이어지며 금 수요 증가를 유도할 수 있다.

2. 상품적 모멘텀 '3대 측면 금 수요확대'

전세계 중앙은행의 금 '비축 수요', 금화와 골드바 등 '투자 수요', 주얼리 응용산업에서의 '소비 수요' 등 3가지 측면에서 금 수요가 확대되고 있는 것 또한 금값 상승세를 뒷받침하고 있다.

그 중 중국 인민은행을 필두로 전세계 중앙은행들이 탈달러화 움직임 속 지속적으로 금 매입을 늘리고 있는 것은 금값 상승을 부추기는 핵심적 요인이다. 최근 금값 랠리를 주도하는 핵심 세력은 일반 투자자들이 아닌 각국 중앙은행이라는 평가도 나온다.

특히, 세계 최대 금 매입국인 중국의 중앙은행 인민은행은 16개월 연속 금을 사들이고 있다.

2월 말 기준 인민은행의 금 보유량은 7258만 온스에 달한다. 중국 부동산과 주식시장 침체에 대비한 헤지(위험 회피) 수단으로 투자자들이 금을 사들이고 있는 가운데, 당국은 달러 의존도를 낮추기 위한 목적에서 달러 비중을 줄이고 금 보유량을 늘리고 있다.

현지 전문가들은 금 보유량을 늘리는 것은 향후 불확실성과 대외 리스크에 대한 대응책이 될 수 있고, 달러 의존도를 낮추는 동시에 위안화의 국제화를 앞당기는 효과를 유도할 수 있다는 점에서 긍정적이라는 평가를 내린다.

3. 위험회피적 모멘텀 '지정학적 리스크'

대내외 불확실성으로 확대되고 있는 시장의 모호성은 금 값 상승을 부추기는 주요 요인 중 하나다.

2021년 2월 러시아와 우크라이나 전쟁에 이어 2023년 10월 이스라엘과 팔레스타인 무장정파 하마스의 전쟁에 이르는 국가간 무력 충돌의 지정학적 리스크, 여기에 전세계 경제성장 둔화에 대한 불확실성으로 미래 시장을 예측하기 어려워지면서 위험회피 심리가 확대, 안전자산인 금에 대한 투자 선호도가 높아지고 있다.

특히, 올해는 미국과 러시아 등 해외 주요국의 대선이라는 이슈가 대외적 불확실성을 가중시키면서, 금값의 상승세를 뒷받침해줄 것으로 예상된다.

<美 피벗 기대감 속 금값 랠리② 눈여겨볼 '中 고성장 금 테마주'>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36