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中 증시 '공소사 테마주' 인기..."계획경제 아닌 시장 논리 따를 것"

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공소사, 농촌 지역 물자 조달 채널
계획경제의 산물, 개혁개방 이후 영향력 약화
中 지도부의 지원 의지에 최근 전국서 활성화 움직임

[서울=뉴스핌] 홍우리 기자 = 공급수매합작사(供銷社, 이하 공소사), 최근 중국에서 가장 뜨거운 화제다. 계획경제시대의 산물로 여겨졌던 공소사가 중국 지도부의 강력한 지원을 등에 업고 부활의 날갯짓을 하고 있다. 증시에서도 관련 테마주들이 강세를 연출 중이다.

◆ 中 지도부 "공소사 역할 발휘해야"... 테마주 '훨훨'

중국 증시가 최근 부진한 흐름을 연출한 가운데 일부 종목은 눈에 띄는 강세를 연출했다. 이른바 '공소사 테마주'다.

지난달 중국 공산당 제20차 전국대표대회(당 대회) 폐막 이후 오름세를 보이기 시작한 공소사 테마주는 이달 들어 잇따라 상한가를 기록했다. 중국 증시가 하락 마감한 7일에도 ▲신예방직(新野紡織·002087) ▲톈어주식(天鵝股份·603029) ▲ ST다지(ST大集·000564) 등이 상한가를 찍은 것 외에 다수 종목이 큰 폭으로 올랐고, 8일 현재도 테마주 다수가 초강세를 이어가면서 톈어주식은 7일 연속 상한가를 기록 중이다.

공소사 테마주의 인기는 중국 정부가 공소사 개혁을 강조한 것의 영향을 받은 것이다.

[사진=바이두(百度)]

공소사는 중국 농촌경제 육성과 농민 문제 해결에 있어 선봉장 역할을 해왔다. 1957년까지 전국 각지에서 빠르게 확산하며 전국적인 유통망을 구축, 농민 생산 및 생활에 필요한 물자를 조달했다.

중국 런민(人民)대학교 농업농촌발전학원 쿵샹즈(孔祥智) 교수는 "공소사는 계획경제시기에 지대한 역할을 했다"며 "개혁개방 전까지 농촌에 필요한 물품은 모두 공소사가 제공했다"고 설명했다.

공소사는 그러나 개혁개방을 시작하면서 무대 뒷편으로 밀려났다. 시장경제 하의 경쟁구도에서 민간기업과 외국자본의 영향력이 커지고, 가게와 마트 등이 늘어나면서 공소사는 위축될 수 밖에 없었다.

1995년 지금의 전국 각지 공소사 연맹조직인 중화전국공급수매합작총사가 부활했다. 농업 및 농촌 경제 육성을 위한 일환이었다.

1999년에는 공소사의 흑자 전환에 업무 방점이 찍혔고 2000년 13억 7700만 위안(약 2641억 원)의 순이익을 내며 적자 탈피에 성공했다. 경영 상황이 매년 개선되며 2001년과 2002년 각각 16억 3900만 위안, 28억 6000만 위안의 순이익을 기록했다.

공소사 부활 움직임이 본격화하기 시작한 것은 중국 공산당 제18차 전국대표대회(당 대회) 이후다. 당과 정부 차원에서 공소사 개혁 및 활성화를 여러 차례 주문했고 중앙 지도부 방침에 따라 전국 각지에서 공소사 재건 움직임이 확산했다.

시진핑 정부가 '향촌(농촌) 진흥'을 추진한 것이 촉매제가 된 데 더해 20차 당 대회에서 경제성장보다 '안정'이 중요하게 다뤄지며 공소사가 재부상했다. 

현재 중국 각 지방정부들은 공소사 재건을 적극 추진 중이다. 디이차이징(第一財經) 7일자 보도에 따르면 후베이(湖北)성은 '기층사(말단 공소사) 회복 재건 프로젝트'가 단계적 성과를 거두었다고 발표했다. 

성 내 말단(기층) 공소사가 1373개까지 늘어나 성 내 전체 농촌 지역을 커버하고 있는 가운데 말단 공소사 직원만 42만 5000명에 달하는 것으로 나타났다. 지난해 후베이성 내 공급사의 총 판매액은 877억 1600만 위안에 달하는 것으로 집계됐다. 

닝샤(寧夏)도 공소사 재건을 추진하면서 현재 공소사의 진(鎭)급 지역 커버리지가 92.7%에 달하고, 충칭(重慶)시는 농촌종합서비스사를 6120개로 늘렸다.

중국사회과학원 농촌발전연구소 리궈샹(李國祥) 연구원은 "18차 당 대회 이후 국가가 공소사 개혁 및 발전을 매우 중시하기 시작했다"며 "중앙 정부가 여러 차례에 걸쳐 공소사가 주어진 역할을 발휘하도록 해야 한다고 강조했다"고 설명했다.

2015년 중국 공산당과 국무원 명의로 '공소사 종합 개혁 심화에 관한 결정'이 발표됐다. 지난해 '중앙1호 문건'에 '생산·공급 및 판매·신용' '3위 일체'의 종합 협력 테스트를 통해 농민 생산 및 생활 지원 플랫폼을 완비해야 한다는 내용이 포함된 데 이어 올해 중앙1호문건에도 현(縣)급 지역 상업체계 건설 강화 시 공소사의 현 지역 유통서비스망 건설을 지원해야 한다는 내용이 명기됐다.

20차 당대회에서 중화전국공급수매합장총사 수장인 량후이링(梁惠玲) 당 서기가 20기 중앙위원회에 입성한 것 역시 공소사에 대한 중국 지도부의 관심을 엿볼 수 있는 대목이다. 중화전국공급수매합작총사는 국무원 산하 부처지만 역대 수장 중 중앙위원에까지 오른 경우는 량 서기가 처음이다.

중화전국공급수매합작총사 제7기 이사회 제4차 전체회의에 따르면 전국 공소사의 지난해 판매액은 전년 동기 대비 18.9% 늘어난 6조 2600억 위안으로 사상 최대치를 기록했다.

[사진=바이두(百度)]

◆ "'계획경제로의 회귀'는 기우, 공소사도 시장경제의 일원"

"쌀표, 면표 등을 들고 공소사에 가서 필요한 물품으로 교환했다. 1960년대 농촌 생활은 공소사와 뗄래야 뗄 수 없는 관계였다."

1960년대 출생한 정(鄭)씨는 중국신문망(中國新聞網)에 공소사에 대한 기억을 이같이 전했다.

실제로 물자가 부족했던 계획경제시기에는 정부가 배분(배급)을 지시했고, '일괄 구매·일괄 판매' 지침을 이행한 것이 바로 공소사였다. 중국에서도 공소사는 '계획경제의 산물'로 여겨지고 있다.

최근 중국 지도부의 잇따른 공소사 역할 강화 주문과 각 지방정부의 공소사 재건 움직임을 둘러싸고 중국이 "계획경제로 돌아가는 것 아니냐"는 관측이 존재한다. '분배'에 무게를 둔 공동부유를 경제 운영의 어젠다로 내세우고 국유기업 역할을 강조한 데 더해 공소사 개혁을 주문하면서 시장경제 기능이 더욱 약화할 수 있다는 지적이다.

중국 내부에서도 시장경제 후퇴 및 공소사의 독점 지위에 대한 우려가 상당한 가운데 주요 언론과 관변학자들은 공소사 육성은 계획경제와 무관하다고 주장한다.

중국 공산당 중앙당교 경제학부 저우웨후이(周躍輝) 연구원은 중국일보에 기고한 글에서 "공소사 활성화는 시장경제에 위배되지 않는다"고 강조했다. 공소사 역시 시장경제의 일원으로 그 운영모델이 프렌차이즈 마트와 대동소이(현급 공소사가 이하 단위 공소사를 모집하는 방식)하다면서 공소사가 이미 시장화 운영되고 있다고 설명했다.

그는 "공소사를 재건하는 데 있어 갯수 증가 및 비율 확대를 추구하는 것이 아니라 품질을 중시해야 한다. 공소사 개혁은 반드시 계획경제의 낡은 방식을 피하고 진정으로 농민에 속한 협력 조직이 되도록 해야 한다"며 "기존의 자원을 활용해 농촌의 협력 경제를 육성하고 행정간섭을 최소화하며 선거를 통해 이사회 및 감사회를 구성해야 한다"고 덧붙였다.

쿵 교수 역시 "공소사 구성에서부터 운영에 이르기까지 모든 과정이 시장경제의 큰 틀 안에서 이루어질 것"이라며 "독점적 지위 형성은 불가능하고 완전히 시장화할 것"이라고 강조했다. 

hongwoori84@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌]  2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다.    mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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