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[자금시장 마비] 자금 조달 막힌다…중견건설사 부도 공포 확산

기사입력 : 2022년10월22일 07:00

최종수정 : 2022년11월02일 14:43

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레고랜드 디폴트 사태…건설업계, 자금 압박 우려
주택사업 위주 중견건설사, 미분양으로 투자금 회수 '빨간불'
"건설사 자금 순환 막으면 더 큰 부실 초래"

[서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 강원도의 레고랜드 채무불이행(디폴트) 사태 등으로 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려가 확산되면서 건설업계에 줄도산 공포가 퍼지고 있다. 신용이 양호한 대형건설사조차 회사채 발행을 통한 자금 조달이 어려워진 상태다.

금리 인상, 자잿값 인상, 미분양 등 삼중고가 겹치면서 자금 확보에 더욱 어려움을 겪고 있다. 특히 사업 포트폴리오가 주택사업에 치중된 중견 건설사들은 부도 도미노가 일었던 2011년과 같은 상황이 벌어질 수 있다는 우려가 나온다.

표면적으로 중견건설사들의 자금난이 드러나진 않았지만 레고랜드 사태를 시작으로 유동성 확보에 어려움이 가중될 것으로 예상된다. 전문가들은 당분간 개발사업 보단 자체사업에 치중할 것이라고 입을 모았다.

22일 부동산업계에 따르면 최근 디폴트가 발생한 강원도 레고랜드 사태 여파로 부동산 PF 부실 확산에 대한 우려가 커지면서 건설사들이 자금 압박에 시달릴 것으로 예측된다. 이 가운데 특히 자금력이 약한 중견 건설사들의 압박이 심화될 전망이다. 

춘천 레고랜드 모습 [사진=레고랜드 코리아 리조트]

◆ 레고랜드 부동산 PF 부실 여파…중견건설사도 디폴트 우려

부동산 PF는 건설사가 금융권에서 돈을 빌려 토지를 매입하고 건물을 올린뒤 분양 수익을 내는 구조다. 개발사업의 미래가치를 보고 자금을 미리 빌려주는 것이다. 최근 몇년간 부동산 호황기가 지속하자 금융권의 부동산 PF대출도 급증했다.

하지만 최근 금리 인상과 원재잿값 폭등으로 공사비 부담이 겹치면서 부동산개발 수익성이 나빠졌다. 투자심리 위축으로 주택가격이 하락하면서 미분양이 급증했고 투자금 회수에도 빨간불이 들어왔다.

상황이 이렇자 최근 충남 지역 중견건설사인 우석건설은 지난달 말 납부기한인 어음을 결제하지 못해 1차 부도 처리됐고 이달 말 유예기간까지도 상환이 불가능한 상태인 것으로 알려졌다. 이 회사는 충남 지역 6위 업체로 지난해 매출만 1232억원을 기록했다. 최근 2~3년간 주택사업에 집중하며 급성장했지만 급증한 원자재 비용에 재무상태가 급격히 악화됐다.

복수의 수도권 중견 건설사가 연내 만기가 도래하는 어음을 막지 못해 조만간 디폴트에 빠질 수 있다는 이야기도 업계에서 심심치 않게 나오고 있다. 자칫 '흑자 도산'이 발생할 수 있다는 지적이다. 

◆ 분양경기 하락, 중견건설사에 압박 가중...자체사업 많은 중견사 자금조달 더 어려워질 것

뚜렷한 하향세를 보이고 있는 주택경기도 이들 중견건설사들을 압박하는 요인으로 꼽힌다. 부동산경기가 하락한데다 원자잿값 상승으로 매맷값 대비 분양가격의 격차가 갈수록 줄고 있기 때문이다. 최근 한국신용평가는 '주택경기 변곡점에 선 건설산업' 제하의 보고서에서 A급 이상 우수 신용등급을 가진 건설사들도 PF 우발채무로 재무부담에 시달릴 수 있으며 이는 분양경기 하락으로 더 확대될 수 있다고 지적했다. 

특히 BBB등급 이하 중견건설사들의 경기 대응능력을 살펴 자금조달에 어려움을 겪는 업체에 대해서는 신용등급 하락 압박이 거세질 것으로 내다봤다. 

한신평은 보고서에서 "BBB급 등 중견 건설사를 중심으로 자체사업 진행 상황 및 재무부담 등에 대한 모니터
링을 강화할 예정"이라며 "A급 건설사는 현재 단기 유동성 수준은 양호하지만 PF보증규모가 증가함에 따라 경기 저하 시 우발채무 현실화에 따른 현금흐름 부담이 늘어날 수 있는 만큼 관련 대응능력을 중점적으로 검토해 신용등급에 반영할 것"이라고 말했다. 

이에 따라 올 하반기 이후 건설사들의 운명은 자금조달능력이 될 것으로 예측된다. PF우발채무 우려로 인해 회사채 이자율이 연 8% 이상 뛰어오른 상황인 만큼 회사채 발행으로 자금 조달하기가 어려워졌다. 실제 대형 건설사들은 회사채 재발행과 같은 리파이낸싱 보다 현금 상환에 나서고 있는 실정이다. 

[서울=뉴스핌] [자료=한국신용평가]

현금 동원능력이 약한 중견·중소건설사들은 높은 이자율의 회사채를 발행해야하는 만큼 수익성은 더 낮아질 수밖에 없다. 이렇게 되면 신용등급도 하향될 것으로 보여 자금 조달은 더욱 힘들어질 전망이다. 더욱이 아직 건설업 불황이 온 것이 아닌데도 이번 레고랜드 사태로 인해 증권사를 비롯한 금융권이 건설업체에 대한 자금조달 지원에 소극적이 될 가능성이 높아졌다. 레고랜드 사태 이후 한 증권사 관계자는 "지방자치단체도 보증을 꺼려할 정도라면 앞으로 PF사업에 자금을 조달해주기는 어려울 것"이라고 말했다. 

결국 레고랜드 사태에서 촉발된 PF우발채무 우려는 중견건설사들을 사지에 몰아 넣을 수도 있다는 분석이다. 한신평 관계자는 "상대적인 분양위험 익스포저(대출·투자금액 및 손실금액)가 크고 경기 대응력이 낮은 중견 건설사가 우선적으로 신용도 하향 압력에 직면하게 될 것"이라고 말했다. 

◆ PF시장 규모 축소 전망…자금 조달 막으면 더 큰 부실

중견사들이 유독 건설 경기 불황 직격탄을 맞는 이유로 국내 주택사업 중심의 사업구조를 꼽을 수 있다. 이에 원자재 가격 상승과 금리 인상, 분양 경기 악화의 영향을 고스란히 받을 수밖에 없다.

한 건설업계 관계자는 "금리인상으로 대출부담이 급증한 상황인 만큼 사업장중 한 곳에서라도 미분양이 발생할 경우 회사가 어려워질 수 밖에 없다"면서 "자금력이 부족해 PF 대출이 불가피한데 현재 대출 자체가 쉽지 않고 대출을 받아도 리스크가 커 판을 벌릴 수 도 없는 상황"이라고 말했다.

이어 "지자체 보증의 PF 사업마저 부도 처리되고 있어 민간 차원의 PF 사업 리파이낸싱은 더 쉽지 않을 것"이라며 "공사비는 오르고 미분양 되는 상황이라 개발사업 자체가 어려운 상황"이라고 말했다.

높은 금리에 디폴트 등 여러 문제들이 겹치면서 PF 심사가 더욱 까다로워질 수 밖에 없는 상황이다. 전문가들은 PF 시장 규모 축소로 자금 마련에 어려움이 가중될 것으로 보고 있다.

김성환 건설산업연구원 부연구위원은 "시장이 좋을 때는 PF 대출을 받아 하자는 측면으로 결정을 내렸다면 지금은 왠만하면 기다리자는 할 가능성이 높다"면서 "결국 PF 시장 규모 축소로 인해 자금 마련이 어려워질 가능성이 있다"고 설명했다.

다만 일각에선 부동산 PF에 한정해 위기라는 인식이 팽배해져 자금 조달을 막아선 안된다는 지적도 나온다. 부동산 PF가 금융권에서 제공해야 하는 만큼 금융기관의 건전성과 리스크 측면에서 보면 공급을 안하는게 맞지만 자금 정체로 다가올 문제가 더 크기 때문이다.

김덕례 주택산업연구원 주택정책실장은 "부동산 PF 대출도 잘 안되고 은행들의 대출 태도도 강경해졌다"면서 "위기라는 인식이 부동산 PF에 한정되다보면 자금 순환이 잘 안돼 건설사들 문제가 더 커질 수 있다"고 지적했다.

그러면서 김 실장은 "미국의 통화정책으로 인한 위기인 만큼 진단도 그 관점에서 하고 공조해서 극복 할 수 있는 대응전략을 만들어야 된다"고 덧붙였다. 

min72@newspim.com

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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