美연준 650조원 QT 본격 시동..."금리 최대 100bp 인상 효과"

기사입력 : 2022년06월02일 14:26

최종수정 : 2022년06월02일 14:26

6~9월 최대 475억달러, 이후 3개월 950억달러씩 축소
실질금리 끌어올려 주식 등 위험자산 투자 매력↓
QT 중단 시기는? 인플레 등 경제 상황에 달려

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 6월 1일(현지시간)부터 보유자산을 축소하는 양적긴축(QT)에 공식 돌입한다. 연말까지 최대 5225억달러(약 654조655억원)의 유동성을 거둬들이는 규모다. 가장 최근 양적 긴축을 단행한 2017년~2019년과 비교해 훨씬 빠른 속도다.

현재 연준의 보유자산은 8조9000억달러(약 1경1272조원) 규모다.

일각에서는 유동성이 빠르게 줄며 내년 말 기준금리를 최대 100bp(1bp=0.01%포인트) 추가로 인상하는 것과 유사한 효과를 가져올 것으로 관측하고 있다. 역사상 한 번도 경험하지 못한 규모의 유동성 회수에 어떤 부작용이 생길지는 누구도 쉽게 예측하기 어렵다는 이야기도 나오고 있다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ QT 어떻게? 첫 3달 월 최대 475억달러, 이후 3개월 950억달러씩 '재투자 중단'

연준의 QT는 금리 인상과 더불어 인플레이션을 통제하는 핵심 수단이다. 연준은 2020년 시작된 신종 코로나 바이러스(코로나19) 팬데믹 이후 약 2년간 경기 부양을 목적으로 미 국채와 기관채, 주택저당증권(MBS) 등을 사들여 시중에 유동성을 투입했다.

하지만 시중에 풀린 막대한 유동성으로 수요는 치솟는 가운데 중국의 코로나 봉쇄, 우크라이나 전쟁 등으로 공급발 차질까지 더해지며 미국에서 소비자 물가가 8%를 웃도는 등 통제하기 어려운 수준으로 치닫기 시작했다. 이에 연준이 기준 금리 인상과 더불어 국채 매입을 중단하는 방식으로 시중의 유동성 회수에 나선 것이다.

[6월부터 만기 도래하는 연준 보유 채권, 자료=뉴욕 연방준비은행, 블룸버그 재인용] 2022.06.02 koinwon@newspim.com

연준은 이달 1일부터 매달 국채 300억달러, 주택저당증권(MBS) 및 기관채는 최대 175억달러 한도로 만기가 도래하는 채권을 롤오버(만기 연장) 하거나 다른 자산으로 대체하지 않는 방식으로 월 475억달러씩 보유 자산을 축소한다는 계획이다. 공식적으로는 1일부터 시작이나 실질적으로 가장 먼저 (채권) 만기가 도래하는 게 15일이기 때문에 본격적인 시작은 6월 15일부터다.

3개월 뒤에는 매달 재투자 하지 않는 규모를 국채 600억 달러, MBS 및 기관채 350억달러 한도로 두 배 상향해 12월까지 매달 950억달러씩 보유 채권을 줄인다. 이렇게 되면 연말까지 최대 5225억달러의 자산이 줄어든다.

월간 자산 축소 규모는 지난 2017년부터 2년간 이어진 QT 당시 월 최대한도였던 500억달러도 대폭 상회한다. 그만큼 전례가 없는 규모다.

웰스파고 투자 연구소는 이런 속도라면 현재 8조9000억달러 규모의 연준의 보유자산이 2023년 말까지 1조5000억달러가량 감소한 약 7조5000억달러로 줄어들 것으로 내다봤다.

그러면서 1조5000억달러 규모의 QT가 기준금리를 75~100bp 추가 인상하는 것과 비슷한 효과를 금융시장에 갖고 올 것으로 진단했다. 시장에서는 현재 0.75~1%인 정책금리가 2023년 3.25~3.50%에 이를 것으로 예상하고 있다. QT의 효과까지 더하면 2023년 중순 이후 정책금리가 4~4.5%에 이르는 효과를 금융 시장이 체감하게 될 거란 얘기다.

◆ QT 효과는? 실질금리 끌어올려 주식 등 위험자산 투자 매력↓

금융시장에 미칠 QT의 영향은 여전한 논쟁거리지만, 웰스파고 투자연구소와 캐피털 이코노믹스의 분석가들은 주식시장에 또 다른 역풍을 일으킬 가능성이 있다고 판단하고 있다.

연준의 QT는 '금리 인상'과 비슷한 효과를 가져오기 때문에 실질 금리를 인상시키는 결과를 가져온다. 이로 인해 주식 등 위험자산과 금융사의 예금상품 등 안전자산과의 수익 차이가 줄기 때문에, 주식 등 위험 자산의 상대적인 투자 매력도 그만큼 떨어지게 된다.

[웰스파고 추정 연준 대차대조표 규모, 자료=미 연준·블룸버그·웰스파고, 마켓워치 재인용] 2022.06.02 koinwon@newspim.com

개인 투자자들의 주식시장에 대한 단기 낙관론도 크게 악화한 상황에서 이는 투자자들에게 결코 반갑지 않은 소식이다.

지난달 26일 발표된 미국 개인투자자협회(AAII)의 투자심리 서베이에서 향후 6개월 강세장을 전망하는 응답자의 비율은 7주 만에 네 번째로 20%를 밑돈 것으로 나타났다. 개인 투자자들 사이 미 증시의 단기 전망에 대한 비관론이 그만큼 팽배해있다는 의미다.

피츠버그 소재 포트 피트 캐피털 그룹의 댄 아이 최고투자책임자는 "QT가 어떤 영향을 미치는지 아직 알 수 없다"며 "이 정도 규모의 QT를 해본 적이 없기 때문"이라고 설명했다.

그러면서도 그는 "QT가 시장에서 유동성을 끌어낸다고 보는 것이 타당하다"며 "이는 (주식의) 밸류에이션 멀티플에 어느 정도 영향을 미칠 것"이라고 덧붙였다.

캐피털이코노믹스의 미국시장 수석이코노미스트인 앤드루 헌터는 "연준이 향후 몇 년간 보유 자산 규모를 3조 달러 이상 줄일 것으로 예상하는데, 이는 GDP 대비 대차대조표의 규모를 코로나19 대유행 이전 수준으로 끌어내릴 수 있을 정도"라고 말했다. 시중의 유동성이 코로나 이전 시대로 줄어든다는 의미다.

◆ QT 중단 시기는? 인플레이션, 경제 성장률 등 경제 상황에 달려

그렇다면 QT는 언제 중단될까? 헌터는 당장은 경제에 미치는 영향이 크지는 않겠지만 (경제) 상황이 악화되면 연준이 예상보다 조기에 QT를 마무리해야 할 수도 있을 것으로 봤다.

헌터는 "QT가 미 국채의 기간 프리미엄(term premium)을 끌어올리는 효과를 가져올 것"이라며 "이는 경제 성장 추가 둔화 효과와 더불어 미 증시가 직면한 역풍도 가중할 것"이라고 지적했다. 이어 "지금 시장이 직면한 가장 큰 불확실성은 연준의 QT가 얼마나 지속될지 여부다" 고 말했다.

크리스토퍼 월러 연준 이사는 지난달 30일 연설에서 QT의 효과에 대해 "여러 가지 모델과 가정을 동원해서 추정해도 효과는 몹시 불확실하다"고 말한 바 있다. 사상 최다 규모인 만큼 연준도 정확한 결과를 예상하기 힘들다는 것.

전문가들은 연준도 사상 최대 규모의 QT 효과를 장담할 수 없는 만큼 인플레이션과 경제 상황을 지켜보며 속도 조절에 나설 가능성이 크다고 보고 있다.

koinwon@newspim.com

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한눈에 보는 트럼프 취임사...6대 키워드 [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령의 두 번째 취임 연설은 이념적인 수사가 가득했던 8년 전 2017년 당시와 다르게 낙관적인 어조 속에서 구체적인 정책 방향성을 제시하는 데 초점이 맞춰졌다. 요지는 전 정권에서 약화한 미국의 외교와 경제 영향력을 되찾겠다는 것이다. 트럼프 대통령은 '미국의 부활'을 알리면서 관세 정책과 경제·에너지 정책, 불법 이민자 정책, 영토 확장, 다양성 정책 재검토 등을 강조한 취임 연설을 했다. 다음은 30분간의 취임 연설에서 언급한 핵심 내용을 정리한 것이다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 두 번째 임기 취임 첫날 캐피탈 원 아레나에서 열린 퍼레이드에서 행정명령에 서명하고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] 1. 미국의 부활 트럼프 대통령은 "미국의 황금시대가 지금 시작된다"라고 연설을 시작했다. 이어"오늘부터 우리나라는 번영하고 세계의 존경을 다시 받게 될 것"이라고 했다. 또 "우리는 지금 국가적 성공의 흥미진진한 새로운 시대의 시작점에 있다"며 "미국은 전례 없는 기회를 잡을 수 있는 순간을 맞이했다"고 했다. 2. 관세 정책 트럼프 대통령은 관세 정책에 대해 "다른 나라를 윤택하게 하기 위해 미국민에게 과세하는 것이 아니라 국민을 윤택하게 하기 위해 관세를 부과한다"고 말했다. 또 "관세를 징수할 '대외수입청'을 설립하겠다"며 "외국으로부터 막대한 금액이 우리 국고로 흘러와 조만간 아메리칸드림은 전에 없던 방식으로 다시 살아나 번창할 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 또 "미국 경제는 부드럽고 한심하게 약한 무역 협정을 통해 우리 스스로에게 세금을 부과하면서 세계에 성장과 번영을 제공해왔다"며 "이제 이를 바꿀 때다. 우리는 우리와의 무역으로 이익을 얻는 이들에게 비용을 부과하기 시작할 것이며 그들은 기여하기 시작할 것"이라고 덧붙였다. 3. 경제·에너지 정책 트럼프 대통령은 "우리는 시추를 계속할 것"이라며 "미국은 다시 제조업 국가가 될 것"이라고 했다. 또 "우리는 지구상에서 가장 많은 석유와 가스를 보유하고 있다"며 "그것을 사용해 [에너지] 가격을 낮추고 전략비축유를 다시 최대로 채우며 미국 에너지를 전 세계로 수출할 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 이어 "우리는 그린뉴딜을 끝낼 것이며 전기차 의무화 정책을 철회해 우리의 자동차 산업을 구하고 위대한 미국 자동차 노동자들에게 했던 나의 신성한 약속을 지킬 것"이라고 했다. 4. 불법 이민자 정책 트럼프 대통령은 자신의 불법 이민자 정책에 대해 "미국의 완전한 복원을 시작하고 상식의 형멱을 이룰 것"이라고 운을 뗀 뒤 "남부 국경에 국가비상사태를 선포할 것"이라며 "모든 불법 입국은 즉시 중단될 것"이라고 강조했다. 이어 "수백만명의 범죄자 외국인이 그들이 온 곳으로 돌려보내지는 과정을 시작할 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 "멕시코 체류 정책(Remain in Mexico policy)을 재개할 것"이라고 했다. 이어 "잡았다가 풀어주기(catch and release) 관행을 종료할 것"이라며 "우리나라를 침범하는 재앙적인 침략을 저지하기 위해 남부 국경에 군대를 파견할 것"이라고 했다. 5. 영토 확장 트럼프 대통령은 파나마 운하와 관련해 "미국 선박들은 심각하게 과도한 요금을 부과받고 있고 미국 해군을 포함해 공정하게 대우받지 못하고 있다"고 강조했다. 그러면서 "중국이 파나마 운하를 운영하고 있다"며 "우리는 그것을 중국에 준 것이 아니라 파나마에 준 것이며 이제 그것을 되찾을 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 멕시코만에 대해서는 "아메리카만(Gulf of America)"으로 변경하겠다고 했다. 또 화성 탐사에 대해서는 "미국 우주비행사들을 화성에 보내 성조기를 꽂게 할 것"이라고 했다. 6. 다양성 정책 재검토 트럼프 대통령은 다양성 정책에 대해 "오늘부로 미국 정부의 공식 정책은 남성과 여성 두 가지 성별만을 인정하는 것으로 정해질 것"이라며 "연방정부는 더 이상 젠더 이데올로기를 장려하지 않을 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 또 "연방 기관들은 여권과 비자와 같은 정부 신분증에서 개인을 생물학적 성별로 분류할 것"이라며 "교도소, 이민자 쉼터, 성폭행 피해자 지원 센터와 같은 시설들은 생물학적 성별에 따라 구분될 것"이라고 덧붙였다. bernard0202@newspim.com 2025-01-21 10:13

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中 인공태양, 세계 최초 1억도 1000초 운행 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 개발 중인 인공 태양이 세계 최초로 1000초 운행에 성공했다. 중국과학원 산하 허페이(合肥) 물질과학연구원은 초전도 토카막 핵융합 실험장치인 '이스트(EAST·Experimental Advanced Superconducting Tokamak)'가 20일 수행한 실험에서 1억 도 이상의 플라즈마를 1066초 이상 안정적으로 유지하는 데 성공했다고 중국 관영 신화사가 21일 전했다. 1억 도의 플라즈마를 안정적으로 1000초 이상 운행하기는 이번이 세계 최초라고 신화사는 의미를 부여했다. 연구진은 2012년에 플라즈마의 30초 운행에 성공했고, 2016년에 60초를 달성했으며, 2017년에는 101초를, 2023년에 403초 운영을 성공시켰다. 중국과학원의 연구진은 "핵융합 장치가 최소 수천 초 동안 안정적으로 운영되어야만 플라즈마의 자가 순환을 실현할 수 있으며, 핵융합 발전소가 영구적으로 발전할 수 있다"며 "이번 실험의 성공으로 인공 태양이 기초 과학의 영역에서 벗어나 현실화의 영역으로 접어들게 됐다"고 평가했다. 중국의 EAST 프로젝트는 초고온, 초저온, 초고진공, 초강력 자기장, 초대전류 등 200여 개 핵심 기술과 2000여 개의 특허를 보유하고 있다. 2006년 EAST 장치가 완공된 후 21차례의 물리 실험이 진행됐고, 플라즈마 작동 횟수는 15만 회를 넘어섰다. 연구진은 "EAST를 통해 국제 협력을 확대하고, 미래 핵융합 에너지 상용화를 앞당길 수 있기를 희망한다"고 말했다. 핵융합 발전은 지구상에 무궁무진하게 존재하는 수소를 원료로 하며, 방사능과 이산화탄소 배출에 대한 우려가 없어서 '꿈의 에너지'로 불린다. 태양의 에너지 생성 과정을 재현하기 때문에 '인공 태양'이라고도 불린다. 상용화까지는 20여 년이 소요될 것으로 예상된다. 중국과학원 산하 허페이(合肥) 물질과학연구원은 초전도 토카막 핵융합 실험장치인 '이스트(EAST)'가 20일 수행한 실험에서 1억도 이상의 플라즈마를 1066초 이상 유지하는 데 성공했다. 중국의 이스트 장치 모습. [신화사=뉴스핌 특약] 조용성 특파원 = 2025.01.21 ys1744@newspim.com 중국과학원 산하 허페이(合肥) 물질과학연구원은 초전도 토카막 핵융합 실험장치인 '이스트(EAST)'가 20일 수행한 실험에서 1억도 이상의 플라즈마를 1066초 이상 유지하는 데 성공했다. 실험에 성공하자 연구진들이 기뻐하고 있다. [신화사=뉴스핌 특약] 조용성 특파원 = 2025.01.21 ys1744@newspim.com ys1744@newspim.com 2025-01-21 10:22