연준, 회사채 ETF까지 매입…"위험감수, 유동성 공급엔 효율적"

기사입력 : 2020년03월24일 11:44

최종수정 : 2020년03월24일 17:53

ETF 매입이 수월...거래로 한 건으로 채권 수 천개에 영향
퇴출 수순 ETF도 연준발 수혜...분위기 반전 미지수 의견도

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 연방준비제도(연준)가 회사채 시장을 추종하는 상장지수펀드(ETF)를 매입하겠다고 발표한 것이 금융시장을 놀라게 했다. 시장 전문가들은 회사채 시장의 유동성이 풍부해질뿐 아니라 관련 ETF 시장도 안정을 찾을 것이라고 기대하지만, 위험자산 매입에 따른 부작용이나 한계가 있다는 의견도 나온다.

23일(현지시간) 마켓워치 보도에 따르면 투자조사업체 CFRA의 토드 로젠블루스 ETF·뮤추얼펀드 책임자는 연준의 회사채 ETF 매입 발표에 대해 "채권시장과 ETF에 풍부한 유동성을 제공할 것"이라고 논평했다.

◆ 위험자산인 회사채에 손댄 연준 "무제한 돈찍기"

이날 연준은 국채와 모기지담보부증권(MBS)를 추가로 매입하는 양적완화 정책과 함께 '유통시장기업신용공급(Secondary Market Corporate Credit Facility)' 프로그램을 통해 회사채와 회사채 ETF도 매입한다고 발표했다. 투기등급 회사채는 제외된다. 아직 주식 ETF 매입까지는 결정하지 않았지만, 상당한 위험을 갖는 시장의 자산을 중앙은행이 매입하는 것은 미국으로서는 전례없는 일이다. 연준은 다만 개별 회사채의 경우 전체 물량의 10%까지, ETF는 20% 정도로 소유 제한을 걸었다.

이미 일본은행(BOJ)의 경우 회사채는 물론 주식까지 매입하고 있는데, 현재 ETF시장의 80%를 중앙은행이 차지하고 있다는 통계도 있다. 회사채와 주식을 매입할 경우 이들 자산 가격이 하락하면 중앙은행이 손실을 입는다.

문제는 미국 기업의 회사채 발행 물량 중 투자등급(BBB이상)이라고 해도 대부분 투기등급(정크) 바로 위에 몰려있다는 것이며, 이들 회사채는 빠르게 투기등급으로 떨어지면서 중앙은행을 신용 위험에 노출시킬 것이라는 점이다.

투자전문지 포브스는 구겐하임파트너스의 스캇 마이너드 최고투자책임자(CIO)가 최근 10년 사이 발행된 회사채 중에서 약 1조달러 정도는 투자등급에서 투기등급으로 강등될 위험에 처해있다고 경고했다고 전했다. 일례로 최근 셰일 생산 대기업인 옥시덴탈포트롤리엄(Occidental Petroleum) 발행 회사채에 대해 무디스와 피치가 등급을 투자등급에서 투기등급으로 2계단 강등했다.

지난 수 주 동안 코로나19(COVID-19)발 경기침체 우려가 확산한 데 따라 모든 자산군에서 매도 주문이 쏟아졌다. 상황은 회사채 시장도 마찬가지였다. 고수익(정크등급) 회사채는 물론 투자등급 회사채 시장도 휘청했다. 투자자들은 크루즈선 운영기업, 송유관 업체 등 여러 기업이 자금난에 직면해 결국 대규모 디폴트(채무불이행) 사태로 빠지는 시나리오에 익숙하지 않았던 상황이었다.

TS롬바르드 스티브 블리츠 수석 미국 이코노미스트는 연준의 ETF 매입 조치와 관련해 "매물을 받아줄 매수자를 갖추도록 하기 위함"이라며 "연준은 현금이 필요한 시장 참가자가 현금화를 할 수 있도록, 이 같은 시장의 양면성을 고려해 조치를 취한 것"이라고 평가했다.

◆ 개별채권보다 유동성 여건 개선엔 효과적

전문가들은 연준이 회사채 시장 부양 목적을 갖고 있으면서도 회사채 개별 매입을 발표하지 않은 것은 ETF를 통한 매입이 훨씬 수월하기 때문이라고 설명했다. 또 ETF를 사들이면 회사채 시장을 광범위하게 부양하는 효과가 있어 채권을 개별로 매입하는 것보다 훨씬 효율적이라고 했다. 로젠블루스 책임자는 "ETF는 한 건의 거래를 통해 수 천개의 채권에 영향을 주는 이점이 있다"고 말했다.

연준의 조치로 최근 역대급 자금 유출에 직면했던 ETF 시장도 안정화될 것이라는 기대가 나온다. 이날 '아이셰어즈 아이복스 투자등급회사채 ETF'(LQD) 가격은 연준 발표에 힘입어 6% 급등했다. 앞서 LQD는 하루 동안 순자산가치 대비 5% 빠지기도했다. 이날 뱅가드의 인터메디에이트텀 회사채 ETF도 5% 뛰었다.

연준의 ETF 매입 조치에 회의하는 시각도 적지 않다. 일반적인 상황에서도 거래량이 많지 않아 시장에서 퇴출돼야 할 ETF들이 연준의 개입에 수혜를 입을 수 있다는 것이다.

나아가 연준의 매입이 매도 일색인 회사채 시장의 분위기를 바꿀 수 있을지 미지수라는 의견도 있다. 지난 20일 인터콘티넨털익스체인지(ICE)/뱅크오브아메리카(BofA) 하이일드(고수익채권)지수에 따르면, 고수익 채권과 미국 국채의 금리 격차는 1009bp(1bp=0.01%포인트)까지 벌어졌다.

이와 관련, 같은 날 투자은행 골드만삭스는 연준이 2008년 금융위기 당시 사용했던 도구들을 동원해 금융시장에 유동성을 공급하더라도 고수익채권의 디폴트율은 연말까지 13%로 치솟을 것으로 전망했다.

bernard0202@newspim.com

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건설사 CEO '70년대생' 전면에 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 50대 후반~60대가 주류를 이루던 건설사 최고경영자(CEO) 자리에 1970년대생이 속속 진입하고 있다. 현장 경험을 갖추면서 안전관리와 신사업, 디지털 전환 등 변화하는 경영 환경에 대한 대응력을 갖춘 인물들이 경영 전면에 배치되는 모습이다. 내년에도 주요 건설사 대표들의 임기가 잇따라 만료되는 만큼 젊은 경영진으로의 세대교체 흐름이 이어질지 관심이 쏠린다. 특히 새 CEO와 호흡을 맞출 임원진까지 한층 젊어질지 주목된다. 1970년대생 건설사 CEO [AI 그래픽 생성=정영희 기자] ◆ 대형사부터 중견사까지…70년대생 CEO 전면 배치 11일 건설업계에 따르면 주요 건설사를 중심으로 1970년대생 CEO가 경영 전면에 잇따라 배치되고 있다. 50대 초중반 수장이 늘면서 세대교체가 본격화하는 모습이다. 건설경기 침체와 중대재해 대응, 인공지능(AI)과 스마트건설 확산 등 경영환경 변화에 빠르게 대응하기 위한 인사라는 해석이 나온다. 현대건설은 1970년생 이한우 대표가 이끌고 있다. 지난해 대표이사에 오른 이 대표는 현대건설 창립 이후 첫 1970년대생 대표다. GS건설은 1979년생 허윤홍 대표가 경영 전면에 나서 있다. 대우건설도 1971년생 이강석 부사장을 차기 대표이사 후보로 발탁해 임시주주총회와 이사회 선임 절차를 앞두고 있다. 중견 건설사에서도 비슷한 흐름이 나타난다. DL건설은 지난달 1974년생 하정민 최고안전책임자(CSO)를 대표이사로 선임했다. 하 대표는 20년 넘게 건설현장 안전관리 분야에서 경력을 쌓은 내부 인사로 대표이사와 CSO를 겸직한다. DL건설은 이와 동시에 신규 임원 4명을 1970년대 후반~1980년대 초반생으로 채웠다. 이밖에 한신공영은 1971년생 최문규 대표이사 부회장, 대방건설은 1974년생 구찬우 대표가 회사를 이끌고 있다. 최근 인사의 특징은 단순히 연령을 낮추는 데 그치지 않는다. 한 건설업계 관계자는 "주택경기 부진과 공사비 상승으로 외형 확대보다 수익성 관리가 중요해진 데다 안전과 신사업, 디지털 전환이 회사 경쟁력을 좌우하는 시대"라며 "현장 경험과 변화 대응력을 함께 갖춘 인물을 전면에 배치하는 흐름이 강해졌다"고 말했다. ◆ 주요 대표 임기 내년 종료…후속 인사에 시선 내년에는 주요 건설사 기존 CEO의 임기 만료도 예정돼 있다. 현 대표 체제에서 실적 개선이나 사업 포트폴리오 재편을 진행해 온 만큼 연임 여부뿐 아니라 후속 경영진의 연령대와 역할에도 시선이 모인다. 1962년생 오세철 삼성물산 건설부문 대표는 주요 건설사 가운데 가장 자리를 오래 지킨 인물 중 하나로 꼽힌다. 2020년 말 대표로 내정돼 2021년 3월 사내이사로 처음 선임된 뒤 2024년 연임에 성공했다. 현재 임기는 2027년 3월 15일까지다. 이미 삼성그룹에서 과거 관행처럼 거론돼 온 '60세 룰'을 넘어 대표직을 이어가고 있다. 지난해 삼성물산은 정기 임원인사를 통해 차세대 리더군을 적극 발탁하며 세대교체 기반을 마련하겠다는 방향을 제시했다. 내년 임기 종료 시점에는 오 대표가 다시 한번 연임할지, 장기간 이어진 체제를 마무리하고 상대적으로 젊은 경영진으로 바통을 넘길지가 관심사가 될 전망이다. 1965년생 정경구 IPARK현산 대표의 임기도 내년 3월 31일까지다. 정 대표는 2024년 말 대표로 내정된 뒤 지난해 3월 사내이사로 선임됐다. 정 대표 체제 첫해 성적은 비교적 우수했다. 지난해 도시정비사업에서 4조원이 넘는 수주를 기록하며 역대 최대 수준의 성과를 냈고 연간 수주 목표도 초과 달성했다. 서울원 아이파크 등 자체사업 매출이 본격화되면서 수익성도 개선됐다. 올해 그룹은 사업 포트폴리오를 라이프·AI·에너지 중심으로 재편하고 조직문화 혁신을 예고했다. 한 업계 관계자는 "정 대표가 내년까지 이 같은 변화를 실적으로 연결할 경우 연임 가능성에 힘이 실릴 것"이라면서도 "그러나 반대로 그룹 차원의 사업 재편이 마무리되는 시점과 맞물려 새로운 리더십을 선택할 가능성도 열려 있다"고 말했다. 1966년생 조완석 금호건설 대표도 내년 임기 만료를 앞두고 있다. 조 대표는 2023년 말 대표이사에 선임된 재무 전문가로 2024년 대규모 손실을 선제적으로 반영한 뒤 수익성과 재무구조 회복에 주력해 왔다. 금호건설은 세대교체 측면에서 더 직접적인 변수를 직면했다. 1975년생 박세창 부회장이 2021년 금호건설에 합류한 뒤 2023년 부회장으로 승진해 경영에 참여하고 있기 때문이다. 박 부회장은 현재 미등기 임원으로 남아 있지만, 조 대표의 임기가 끝나는 내년을 전후로 등기임원이나 대표이사로 전면에 나설 확률도 배제할 수 없다. ◆ 스마트건설·조직문화 혁신…젊어진 리더십 시험대 건설업은 경기 불확실성이 장기화되는 가운데 원가율과 현금흐름 관리, 안전사고 대응, 비주택 사업 확대 등 풀어야 할 과제가 산적해 있다. 업계에서는 안정적인 경험을 중시했던 과거와 달리 의사결정 속도와 변화 대응 능력까지 CEO 선임의 주요 기준으로 자리 잡을 가능성이 있다는 분석이 나온다. 세대교체가 실제 경영 방식의 변화로 이어질지도 관심사다. 대표적인 분야가 디지털 전환이다. 국가데이터처의 '2024년 기업활동조사'에 따르면 건설기업 668곳 가운데 AI와 클라우드, 빅데이터, 사물인터넷, 로봇공학 등 4차 산업혁명 관련 기술을 개발하거나 활용하는 기업은 94곳으로 14.1%에 그쳤다. 2023년 623곳 가운데 82곳(13.2%)보다 소폭 늘었지만 산업 전반에 기술 활용이 확산했다고 보기는 어려운 수준이다. 현장의 체감도도 높지 않다. 건설동행위원회가 지난해 '스마트 건설·안전·AI 엑스포' 참가자 244명을 대상으로 조사한 결과 건설업이 '점점 혁신적으로 변하고 있다'고 답한 비율은 24%, '미래 기회가 많다'는 응답은 14%에 그쳤다. 조직문화도 변화가 필요한 분야다. 한국건설산업연구원이 건설산업에서 활동하는 청년 직장인과 대학생 406명을 조사한 결과 직장 선택 때 중요하게 보는 요인은 연봉에 이어 ▲워라밸 ▲조직문화 ▲성장 가능성 ▲근무공간 및 환경 순으로 나타났다. 성유경 한국건설산업연구원 연구위원은 "개인보다 조직을 중시하고, 수직적 의사소통과 실무 경험 중심의 업무방식에 익숙한 건설업계는 청년세대의 가치관과 차이를 보인다"며 "청년 인재 유입을 위해 수평적이고 개방적인 문화로 바뀔 필요가 있다"고 지적했다. 업계에선 CEO의 연령이 낮아지는 현상을 긍정적으로 보는 경향이 짙다. 기존 경영진과 젊은 인력 간 연령 다양성을 높이고 새로운 기술과 조직문화를 받아들이기 용이해서다. 김경혜 국립한밭대학교 부교수는 "경영진의 연령이 낮은 경우 연구개발 활동에 적극적이고 이는 기업가치 제고에 중요한 역할을 한다"며 "이들은 공시 투명성과 연구개발 투자에도 보다 적극적인 경향을 보인다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2026-09-11 06:00