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이탈리아 총선, `막판 혼전 예상`...주목할 점 4개

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약 30% 지지 정당 미정, 새 선거법 시행
단독 과반 힘들듯…연정 시나리오 `복잡`

[편집자] 이 기사는 3월 2일 오후 2시34분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌= 이홍규 기자] 오는 4일(현지시간) 이탈리아 총선에 유럽 각국의 시선이 쏠리고 있다. 상하원 의원을 선출하는 이번 총선은 유럽에서의 반(反) 체제와 극우 정서를 가늠할 바로미터가 되기 때문이다. 이탈리아의 경제 규모는 유럽에서 세 번째로 크다.

이번 총선은 막판까지 결과를 가늠할 수 없는 혼전이 예상된다. 유권자의 약 30%가 아직 마음을 정하지 못한 데다가 새롭게 시행되는 선거법을 통해 총선이 치러지기 때문이다. 월스트리트저널(WSJ) 보도 내용을 토대로 AFP통신, 마켓워치, CNBC뉴스 보도를 덧붙여 이탈리아 총선에 대해 알아야 할 4가지를 문답 형식으로 정리해봤다.

실비오 베를루스코니 전 이탈리아 총리 <사진=블룸버그통신>

◆ 이탈리아 민심 향배는?

WSJ이 인용한 여론조사 결과에 따르면 유권자 4000만명의 표심은 크게 3개 진영으로 갈린 상황이다. 루이지 디 마이오 대표가 이끄는 반 기성 세력인 오성운동(M5S)의 지지율은 약 27%, 실비오 베를루스코니 전 총리가 중심인 중도 우파 연합 지지율은 35%, 현 집권당 민주당(PD)을 포함한 중도 좌파 연합 지지율은 28%다.

전문가들은 선거 결과 예측에 어려움을 겪고 있다. 최근(지난달 중순) 일부 조사 결과에 따르면 유권자의 30%가 아직 후보를 정하지 못했고 작년 최다 득표자를 당선시키는 소선거구제(First-past-the-post)를 통해 의석의 3분의 1 이상을 배정하고 나머지를 비례대표제로 뽑도록 하는 새 선거법이 이번 총선에 적용되기 때문이다. 

◆ 단독 과반은 불가피한가?

어떠한 정당과 연합도 과반 확보는 어려울 것으로 예상된다. AFP통신에 따르면 전문가들은 새 선거법에서 득표율이 40~45%는 돼야 정부를 꾸릴 수 있다고 예상했다. 여론조사 결과대로 보자면 정부를 꾸리기 위해선 다른 진영과의 연대가 불가피한 셈이다.

가능성은 작지만 단독 과반이 점쳐지는 경우는 우파 연합의 승리다. 지지율이 40%에 미치지는 못해 다른 정당과 연대 없이 정부 구성은 못 할 것이라는 시각이 있음에도 최근 이탈리아서 불고 있는 반 난민 정서의 기세가 더해지면 실제 결과에서 다른 정당과 연대 필요 없이 정부를 꾸릴 수 있다는 관측이 나온다. 일단 최다 의석 확보가 유력하다.

현재 우파 연합은 크게 4개 정당으로 구성돼 있다. 이 가운데 가장 큰 정당은 베를루스코니 전 총리가 구심점인 중도 우파 전진이탈리아(FI)와 마테오 살비니가 대표로 있는 극우 정당 동맹당이다.

앞서 베를루스코니 전 총리와 살비니 대표는 우파 연합이 과반을 확보하면 두 정당 중 득표율이 많은 정당이 정부를 이끌기로 했다. 2013년 탈세 혐의로 피선거권이 박탈된 베를루스코니 전 총리는 안토니오 타이아니 유럽의회 의장이 정부를 이끌기 원한다. 동맹당의 득표율이 많을 경우 현 살비니 대표가 총리가 될 가능성이 높다.

여론조사 정당별 지지율 추이, (왼쪽 순) 중도 좌파 민주당(PD), 중도 우파 전진이탈리아 (FI), 극우 정당 동맹당(LN·북부동맹), 극우 정당 이탈리아형제당(FDI), 반 기성 세력 오성운동 (M5S), 신생 정당 자유평등당(LEU) <자료=UBS, 마켓워치 재인용>

◆ 선거 후 시나리오는?

이탈리아는 제 2차 세계 대전 이후로 정당 난립 상태가 계속되고 있다. 국민 투표에서 특정 정당이 3분의 1 이상의 득표율을 기록해 절대 과반을 획득한 경우가 드물다. 하지만 각 정당은 때로 정반대의 입장을 갖고 있더라도 연정을 구성해 정권을 수립해왔다. 단독 정당 기준 지지율 1위인 M5S는 다른 정치 세력과 연정은 없다고 밝혔다가 최근에는 연대할 수 있다고 입장을 선회했다.

EU 측은 FI와 중도 좌파인 PD의 대연정을 예상한다. 독일식 대연정인 셈이다. 이 두 정당은 모두 친(親) EU 정당인 데다 M5S의 집권만큼은 막아야 한다는 공통 분모를 갖고 있다. 또 FI이 우파 연합인 이탈리아형제당(FDI)과 EU과 세금 등 일부 정책에서 견해 차이를 보이고 있어 이 둘의 연정은 가능성이 높은 시나리오로 거론된다. 

지난 2013년 총선에서도 이 둘의 대연정이 있었다. 유럽의회 활동을 감시하는 보트워치유럽에 따르면 당시 유럽의회의 FI 의원들 76%가 PD와의 연정을 찬성했고, 36%만이 동맹당과의 연정을 찬성했다. 하지만 PD와 FI, 최근 민족주의 정서로 동맹당을 탈당한 친유럽 의원 연합이 양원에서 과반을 차지할지는 여전히 미지수다. 베를루스코니 전 총리나 PD 대표이자 전 총리인 마테오 렌치도 대연정 가능성을 밝히지 않았다.

EU에 회의적인 동맹당과 M5S의 연정도 생각해볼 수 있다. 하지만 이 역시 과반 확보를 보장할 수 없다. 게다가 양당 내 거센 반발이 예상된다. 종전 다른 진영과 연대는 없다고 밝힌 M5S는 현 좌우 진영 모두를 부정한다.  

각 진영이 연정 구성에 실패해 어느 쪽도 과반을 획득하지 못하는 경우가 나올 수 있다. AFP는 지난 2월 중순 여론조사 결과를 인용해 우파 연합에 투표할 의향이 있다는 응답률이 38%(FI와 동맹당 각각 17%, 13%), M5S는 28%, PD가 이끄는 중도 연합은 26%였다고 보도했다. 앞서 WSJ가 인용한 결과와 대동소이하다.

어느 진영도 과반을 확보하지 못한다면 PD의 파올로 젠틸로니 현 총리가 계속 총리직을 유지할 예정이다. 동시에 세르지오 마타렐라 대통령은 과반을 차지할 수 있는 인물이 있는지 물색하기 위해 의회 내 여러 당과 협의에 들어간다. 이마저도 여의치 않으면 새로운 총선이 열릴 수도 있다.

◆ 투표 결과 일정은?

출구 조사 결과는 투표가 종료되는 오후 11시(한국시각 6일 오전 7시) 직후에 나올 것으로 예상된다. 이탈리아 내무부는 첫 개표 결과를 현지시각 5일 오전 일찍(새벽)에 공개할 예정이다. 확정 결과 공개 시점은 이날 늦은 아침이 전망된다.

 

 

[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)

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현대차 '성과급 400%+1270만원' 잠정합의 [서울=뉴스핌] 이찬우 기자 = 현대자동차 노사가 장기간 이어진 교섭과 파업 끝에 올해 임금교섭 잠정합의안을 마련했다. 노사는 피지컬 인공지능(AI)과 로보틱스 등 미래 기술 도입에 공동 대응하고, 2028년까지 기술직 500명을 신규 채용하기로 했다. 현대자동차 노사 관계자들이 지난 6월 18일 현대차 울산공장에서 2025년 임금 및 단체협상 교섭 상견례를 했다. [사진=현대차] 현대차 노사는 25일 울산공장 본관 동행룸에서 열린 16차 교섭에서 잠정합의안을 도출했다고 밝혔다. 최영일 현대차 대표이사와 이종철 전국금속노동조합 현대자동차지부장 등 노사 교섭대표가 참석했다. 상견례 이후 111일 만이다. 올해 교섭은 7월 이후 노조가 파업에 돌입하면서 장기간 진통을 겪었다. 파업에 따른 차량 생산 차질과 직원 임금 손실이 발생했고, 부품 협력사의 경영 부담도 커졌다. 노사는 추가 피해를 막고 하반기 생산과 신차 출시 일정을 정상화해야 한다는 데 공감해 잠정합의에 이르렀다. 파업 여파를 조속히 수습하고 대내외 불확실성에 대응하는 데도 힘을 모으기로 했다. 이번 합의에는 임금과 근로조건뿐 아니라 미래 산업 전환에 관한 내용도 포함됐다. 노사는 피지컬 AI와 로보틱스 등 미래 기술 도입이 기업 경쟁력 확보에 필요하다는 데 뜻을 같이했다. 이에 따라 회사는 신사업과 신기술 추진 경과를 노조와 투명하게 공유하고, 노사는 미래 산업 전환 과정에 공동 대응하기로 했다. 변화 대응력과 생산성, 제조 경쟁력 향상을 위한 제도 개선 방안도 논의한다. 기술직 신규 채용도 진행한다. 노사는 2027년 하반기 핵심 직무를 중심으로 기술직 200명을 채용하고, 2028년에는 300명을 추가로 뽑기로 했다. 현대차는 국내 공장 재편에 따라 기존 1공장과 42라인 재건축을 추진하고 있다. 이에 따른 대규모 인력 배치 전환이 예정돼 있지만, 노사는 고용 창출이라는 사회적 책임을 고려해 신규 채용에 합의했다. 임금과 성과급은 기본급 10만원 인상과 경영성과금 400%+1270만원, 현대차 주식 15주, 해시포인트 50만원 지급 등으로 구성됐다. 기본급 인상분에는 호봉승급분이 포함됐다. 현대차 관계자는 "장기간의 교섭 진통과 파업으로 주주와 고객, 부품 협력사 등 이해관계자들에게 심려를 끼쳐 송구하다"며 "하반기 생산과 신차 출시에 총력을 다해 고객 성원에 보답하겠다"고 말했다. chanw@newspim.com 2026-08-25 08:07
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자본 희소성 쇼크 몰려온다 *자금 풍요의 시대가 저물고 자금쟁탈의 시대가 도래했다. 글로벌 금융시장에 자금을 공급하던 주체들의 돈줄기는 저마다의 사정으로 가늘어지고 있다. 그 반대편에선 천문학적 부채를 안고 있는 주요국 정부들의 재정 차입 수요와 인공지능(AI) 기술혁명의 물결에 올라타려는 기업들의 투자 붐으로, 민·관의 자금조달이 봇물을 이룬다. 인플레이션 유령을 떨치지 못한 중앙은행들은 참전을 꺼리고 있다. 다음 ①~⑤편에서는 '과잉저축 시대'의 종언과 '대(大)차입 시대로 전환'을 불러온 동인과 이것이 자산시장에 갖는 함의를 짚어본다. ⑥~⑨편은 미래 매출과 수익을 담보로 자금조달 각축전을 벌이는 AI업계의 최근 동향과 이들의 부채 폭식이 초래할 금융 측면의 위험, 그 위험 너머의 기회를 살피기로 한다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 저축 과잉(Saving Glut)의 시대가 막을 내리고 자본 희소성(Capital Scarcity)의 시대가 본격화됐다. 골드만 삭스를 포함한 월가의 공룡 투자은행(IB)은 기업부터 정부까지 자금 수요가 폭증하는 반면 돈줄이 말라 들어가면서 기간 프리미엄의 구조적 상승과 채권 자경단의 빈번한 출몰이 뉴 노멀로 자리잡기 시작했다는 데 한 목소리를 낸다. 중국의 과잉 저축과 IT 대기업의 자금력, 여기에 일본의 초저금리가 미국 정부의 국채 발행 물량을 흡수하면서 금리를 누르고 자산시장의 버블을 부추겼던 패턴이 깨졌다는 얘기다. 무위험 자산으로 통했던 미국 국채의 리스크 프리미엄이 상승하면서 자본 효율성이 낮은 기업이나 부채 규모가 큰 정부가 시장의 냉정한 심판에 직면하게 됐고, 저금리를 지렛대 삼은 자산 버블을 뒤로 하고 높은 레벨의 자본 비용을 전제로 한 새로운 투자 방정식이 자리잡고 있다는 데 월가 구루는 공감대를 형성한다. 골드만 삭스는 최근 보고서에서 인공지능(AI) 레버리지 청산과 미 국채 금리 급등, 호르무즈 해협 분쟁 등 2026년 여름 글로벌 금융시장을 흔든 세 가지 변수가 일회성 악재로 보기 힘들다고 주장했다. 지난 20여년간 지속된 과잉 저축 시대가 끝나고 자본 희소성의 시대가 열렸다는 사실을 알려주는 경고음이라는 얘기다. AI 레버리지 투자로 고수익률을 올렸던 헤지펀드가 7월 반도체 지수 폭락으로 160억달러 규모의 포지션을 시타델(Citadel)에 전량 매각한 사실이나 미국 연방준비제도(Fed)의 6차례 금리 인하에도 30년물 국채 수익률이 5.27%까지 뛴 점, 그리고 미국-이란 갈등으로 국제 유가가 급등락을 반복하는 가운데 미국 전략석유비축(SPR) 규모가 40년래 최저 수준으로 떨어진 것은 20년간 저금리를 떠받쳤던 대전제가 무너진 데 따른 결과라는 얘기다. 저축 과잉 시대 종료와 자본 희소성 시대 개막 [AI 일러스트=황숙혜 기자] 해외 중앙은행의 미국 국채 보유 비중이 34% 선에서 24% 아래로 떨어진 것은 자금 공급의 축소를 의미하고, 연간 8000억달러 이상 AI 인프라 구축과 리쇼어링, 각국 방위비 증액, 여기에 국채 만기 도래에 따른 차환 수요까지 자금 수요는 폭발적이다. 자금시장의 수급 불균형으로 인해 자본의 가격에 해당하는 실질 금리, 즉 기간 프리미엄이 구조적인 상승세로 고착화될 수밖에 없는 실정이라고 골드만 삭스는 경고한다. 뿐만 아니라 주식시장과 국채시장, 원유시장의 유동성이 동시에 막히는 이른바 '유동성 트리플 킬(Liquidity Triple-Kill)로 인해 변동성 상승이 일상화되는 '고변동성 사이클(High Volatility Cycle)에 진입했다고 보고서는 판단한다. 골드만 삭스가 제시한 '유동성 트리플 킬'은 주식과 채권, 원유를 포함한 실물 자산 시장의 유동성이 한 시점에 동시에 막히면서 서로 악순환을 일으키는 유동성 경색을 의미한다. 실제로 높은 레버리지를 일으켜 AI 테마에 베팅했던 헤지펀드가 지수 폭락으로 담보 부족에 시달리게 되자 무차별 매도를 강행, 주가 하락과 강제 청산, 추가 급락의 악순환을 일으켰다. 채권시장에서는 미국 정부가 연간 1조달러를 웃도는 이자 비용과 재정 적자를 메우기 위해 매달 천문학적인 규모의 국채를 발행하지만 해외 중앙은행과 연기금의 매수는 위축되는 실정이다. 미 재무부가 시장에서 막대한 현금을 흡수하면서 빅테크를 포함한 기업들 자금줄이 바닥을 드러냈고, 장기물을 중심으로 금리 역주행이 벌어졌다. 설상가상, 호르무즈 해협 차단으로 유가 폭등과 인플레이션을 막아주던 미국 전략비축유가 40년래 최저치로 떨어지면서 유가 변동성을 완충해 줄 실물 유동성 버퍼도 거의 소멸했다. 골드만 삭스는 미국 10년 만기 국채 수익률이 4% 아래로 복귀할 수 있을지 여부는 연준의 손을 벗어난 문제라고 주장한다. 원유시장만 보더라도 호르무즈 해협 리스크 프리미엄이 일회성 충격에서 지속적인 할인 요인으로 전환했고, 원유 변동성지수(OVX)와 뉴욕증시의 공포지수(VIX) 간의 거대한 격차가 단기간에 줄어들기 어렵다는 얘기다. 2026년 여름을 기점으로 금융시장이 마침내 자본 희소성이라는 새로운 패러다임에 프리미엄을 지불하기 시작했고, AI 레버리지 청산과 미 국채 금리 급등, 호르무즈 분쟁이라는 세 가지 힘은 거대한 서사의 세 가지 단면일 뿐 이면에 깔린 구조적 동인들은 이제 본색을 드러내기 시작했다고 골드만 삭스는 강조한다. 미국 30년물 국채 수익률 [자료=블룸버그] 저금리와 저물가, 풍부한 유동성이라는 과거의 공식이 더 이상 작동하지 않고, 장기 국채를 중심으로 고금리 고착화와 자본 조달 비용 상승으로 인한 기업 양극화, 채권 자경단의 지배력 강화, 자산시장 변동성의 일상화가 새로운 메커니즘으로 등장했다는 것. 월가의 황제로 통하는 제이미 다이먼 JP 모간 최고경영자(CEO)의 경고도 같은 맥락이다. 그는 지난 5월 블룸버그TV와 인터뷰에서 월가가 과잉 저축의 시대를 뒤로 하고 자본 희소성의 시대로 진입하고 있다고 말했다. 미국 10년 만기 국채 수익률 [자료=블룸버그] 저축 부족과 대출 수요 폭발로 시장 금리가 예상보다 훨씬 더 높은 수준까지 오를 수 있다는 것. 그는 미국을 비롯한 주요국 정부의 브레이크 없는 국채 발행과 이자 부담, 공급망 재편과 친환경 전환에 들어가는 거대한 인프라 자금, AI 및 국방비 지출 급증 등 세 가지를 '자금 폭식'의 주요인으로 꼽았다. 미국 30년물 국채 수익률이 5.27%까지 오르며 2007년 이후 19년만에 최고치를 기록했고, 2년물 수익률도 상승 흐름을 지속, 시장이 정부의 재정 적자와 인플레이션 리스크를 적극 반영하는 가운데 다이먼은 기업 신용 시장에 닥칠 '이중 고통'을 경고했다. 국채시장 뿐 아니라 회사채와 신용시장도 충격을 피하기 어렵다는 것. 국채 금리 상승으로 인해 모든 회사채의 이자율 벤치마크가 올랐고, 기업 부도 위험 재평가로 스프레드가 벌어질 수밖에 없다는 얘기다. 막대한 부채를 짊어진 기업들이 만기 연장에 나서면서 과거보다 높은 이자 비용을 감당해야 하기 때문에 기업 신용 리스크가 본격적으로 누적, 차환 대란이 터질 수도 있다고 그는 말한다. 이 밖에 월가의 여러 전문가들도 흡사한 의견을 제시했다. 씨티그룹의 매크로 전략가 짐 맥코믹은 보고서에서 "인플레이션 우려가 확산되면서 채권 트레이더들이 30년물 수익률의 핵심 목표치로 5.5%를 겨냥하고 있다"고 주장했다. TS 롬바드의 스티븐 블리츠 수석 미국 이코노미스트는 보고서에서 "미국 10년물 수익률이 6%까지 치솟을 수 있다"며 "국채 장기 약세장이 이제 시작"이라고 경고했다. 재정 적자와 인플레이션, 그리고 차환 압박이 누적되는 가운데 고금리 장기화(higher for longer)가 고착되면서 채권과 신용시장이 앞으로 보다 가혹한 시험대를 직면하게 될 가능성에 월가는 무게를 둔다. 시장 전문가들은 저금리와 풍부한 유동성이 종료되고 자본 희소성과 고금리가 정착되는 새로운 국면에서는 과거처럼 연준의 금리 인하만 바라보고 주가 밸류에이션이 상승하기는 어렵다고 말한다. AI 레버리지 청산에서 보듯 악재가 터지거나 유동성 경색이 발생할 때 시장을 받쳐줄 '무제한 자금'이 실종됐고, 증시 전반의 변동성 상승과 재무 건전성에 따른 기업들의 극단적 양극화가 벌어질 수 있다는 관측이다. 기대와 소문에 기대 오르는 주식보다 잉여현금흐름(FCF)과 실적이 우량한 종목으로 투자 영역을 좁히고, 인컴 및 현금성 자산의 비중을 늘리는 전략이 필요하다는 조언이다. shhwang@newspim.com 2026-08-25 09:15
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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