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금융장벽 철거 나선 중국, 글로벌 IB '배팅 차이나' 재시동

기사입력 : 2017년11월15일 07:06

최종수정 : 2017년11월15일 07:06

3~5년 후 외자 독자 법인 설립 허용 예정
금융 선진화 위해 획기적 금융 개방 단행
골드만삭스 등 외자 대중투자 재시동

[편집자] 이 기사는 11월 14일 오후 3시56분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 중국이 '외자의 불모지'로 여겨졌던 금융 시장의 개방폭을 확대하며, 외자에 다시 한 번 러브콜을 보내고 있다. 중국 금융당국은 외국자본의 중국 금융사 지분 보유 비율을 대폭 높여나가고, 외국 자본의 독자적인 금융회사 설립도 점진적으로 허용할 방침이다.

지난 10일 중국 재정부는 중미 양국 정상회담에서 약속한 대로 중국 금융시장에 대한 진입장벽을 큰 폭으로 낮춘다고 밝혔다.

현재 30% 내외 수준인 외자의 중국 증권사·펀드사·선물회사에 대한 직·간접 투자 비중을 51%로 확대하고, 3년 뒤에는 외자의 투자 비율 제한을 완전히 철폐할 계획이다.

또한 중국 은행과 금융자산관리회사에 대한 외국 자본의 지분 보유 제한(단일 자본 20% 이하, 공동 자본 25% 이하)도 철폐해 국내외 자본 구분 없이 지분을 투자할 수 있도록 했다.

앞으로 3년 후에는 단일 혹은 다수의 공동 외국 자본이 중국에 생명보험사를 투자·설립 할 경우 해당 생보사에 대한 외자의 지분 보유 비율 허용치를 51%까지 늘리기로 했다. 5년 후에는 이러한 제한을 완전히 없애 자유로운 보험사 설립과 운영을 허용키로 했다.

◆ 골드만삭스 합자회사 지분 인수 추진, 중국 독자행보 가시화 

중국 정부가 금융시장 개방에 본격적으로 나서면서 외국 대형 금융사의 대중 사업도 확대될 것으로 기대된다.

미국계 자본인 골드만삭스가 가장 먼저 두드러진 행보를 보이고 있다. 

14일 중국 유력 경제매체 화얼제젠원(華爾街見聞)의 보도에 따르면, 골드만삭스는 중국 투자자인 팡펑레이(方風雷)가 보유한 '가오성가오화증권(高盛高華·골드만삭스-가오화)'의 지분 인수를 추진하고 있다.

'가오성가오화증권'은 골드만삭스와 베이징가오화증권이 지난 2014년 12월 설립한 중외합자 증권사다. 현재 골드만삭스가 보유한 지분은 전체의 33%다. 나머지 지분의 상당 부분은 팡펑레이라는 중국 투자자가 보유하고 있다.

팡펑레이는 자신이 보유한 지분을 골드만삭스에 매각할 의사가 있는 것으로 알려졌다. 양측의 협상이 원만히 진행되면 골드만삭스는 중국에 명실상부 '자신'의 금융회사를 갖게 된다.

골드만삭스와 가오화증권이 합자사를 설립할 당시 양측은 합자회사의 경영권을 가오화증권에 일임했지만, 골드만삭스가 대주주에 올라서게 되면 향후 합자 증권사 운영에 있어 골드만삭스의 결정권이 커질 수밖에 없다.

에드워드 네일러(Edward Naylor) 골드만삭스 언론 담당 책임자는 미국 매체와의 인터뷰에서 "우리는 중국에서 우리가 주도권을 가진 '우리만의' 회사 설립을 줄곧 희망해왔다. (중국 정부의 금융 시장 개방 확대와 합자회사 지분 인수를 통해) 중국에 더욱 많은 자금을 투자하게 될 것"이라고 밝혔다.

중국 금융시장에 대한 골드만삭스의 기대감은 최근 이 회사가 추진하는 다른 프로젝트에서도 잘 드러난다.

지난 9일 골드만삭스는 중국 유력 투자사 중터우(中投)공사와 '중미 산업협력 펀드'를 조성하기로 발표했다. 펀드의 규모는 50억 달러 규모로 설정했다. 펀드로 조성된 자금은 향후 미국 제조업·산업·소비·의료 등에 투자할 예정이다.

중국 금융시장에 보유 지분을 확대하는 외자가 앞으로 늘어날 전망이다. 궁극적으로 회사의 독자 설립과 운영이 외국 자본의 주류 투자 방식이 될 것으로 예상된다. 향후 3~5년 외국자본의 중국 금융사 투자와 회사 설립에 대한 지분 제한이 철폐될 것으로 기대되기 때문이다. 

빌 맥냅(Bill McNabb) 뱅가드그룹 CEO는 중국 금융 시장 진출에 기대감을 내비치면서 "뱅가드의 투자 스타일에 비추어 볼 때, 중국에 합자회사를 설립하기 보다 독자 형식으로 영업을 추진하기를 희망한다"고 밝혔다. 

◆ 외자의 대중 사업 '잔혹사', 시장 개방으로 외자에게 새로운 기회 희망 

과거보다 대폭 낮아진 중국 금융시장 진입 장벽에 외자들은 전반적으로 환영의 뜻을 내비치고 있다.

그간 외국계 금융사들은 중국 시장에서 뚜렷한 실적을 거두지 못해왔다. 중국이 외자의 제한된 투자를 허용하긴 했지만, 자본주의 경제체제와는 다른 시스템과 각종 규제로 외자가 중국 시장에서 제대로 사업을 하기 힘들었기 때문이다.

중외 합자 보험사의 한 전직 고위임원은 "합자 보험사는 중국 주식 신주 청약에 참여할 수 없다. 심지어 구이저우마오타이(귀주모태)같은 종목도 투자가 제한됐었다. 각종 불합리한 제한과 규제 속에서 투자실적도 영향을 받을 수밖에 없었다"고 토로했다.

이 같은 이유로 야심만만하게 중국에 진출했던 많은 외국 자본이 '백기'를 들고 중국 시장을 떠나거나, 남아있는 자본들도 저부가가치의 로우앤드 시장 영업에 그치고 있는 실정이다.

*평균=중국 업계 전체 평균

중국이 금융시장 개방에 본격적으로 나선 것은 2001년 12월 11일 년 WTO에 가입한 이후 부터다. 거대 중국 시장의 빗장이 열린다는 기대감에 미국과 유럽의 내로라하는 금융자본이 앞다퉈 중국시장에 진출했다.

2002년 12월 18일 샹차이(湘財)증권과 프랑스 CLSA아시아 퍼시픽 마켓은 화어우(華歐)증권사를 설립했다. 중국의 WTO 가입 후 최초로 설립된 중외합자 증권사다. 이후 중더(中德)증권, 둥팡시티(東方花旗), 이촹모건(一創摩根) 등 다수의 합자 증권사 등장했다.

동시에 펀드사에 대한 외자의 투자도 허용돼 중국 자오상증권과 네덜란드 ING가 함께 설립한 중국 최초의 합자 펀드사 자오상펀드관리공사가 탄생했다. 2005년에는 선물중개업에 대한 외자 참여도 허용했다.

그러나 기대와 달리 중국 금융시장은 너무나 척박했다. 이해할 수 없는 규제 투성이었고, 합자 파트너인 중국 기업과의 협력도 녹록지 않았다. 그 결과 외국 자본의 투자가 증가하고 있는 다른 산업과 달리 금융 분야는 외자의 투자가 갈수록 줄어들고 있는 추세다.

2014년 중국 최초의 중외 합자 증권사로 화려하게 등장했던 화어우(華歐)증권은 프랑스 CLSA아시아 퍼시픽 마켓이 보유 지분을 중신증권에 매각하고, 중국 시장에서 철수하기로 하면서 초라한 결과를 맺게 됐다.

다른 중외 증권사의 상황도 비슷한 상황이다. 중국 내 중외 합자 증권사는 지속적으로 줄어들어 2016년 기준 7개만 남았다.

은행 분야도 외자의 투자가 가파르게 줄고 있다. 중국 은행 자산에서 외자가 차지하는 비중은 1.29%에 불과하다. OECD, 브릭스는 각각 12%와 15.5%에 달하고, 세계 평균치도 13%에 이른다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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VIX는 주로 ATM(등가격) 부근 옵션의 프리미엄 시세를 바탕으로 산출되기 떄문에 이미 멀찍이 있던 외가격에서 경보음을 낸 스큐지수보다 한발 늦다. ATM 옵션은 현재 주가와 행사가격이 '거의 같은' 상태를 의미하는 것으로 당장 옵션시장의 주가 상승과 하락에 대한 '양방향 베팅' 상황을 보여준다. 스큐지수가 건물의 '화재감지기'라면 VIX는 화재가 난 뒤에 내부 온도를 보여주는 '온도계'와 같은 셈이다. '스큐지수의 하락→S&P500의 급락+VIX 급등'의 순서는 2018년 8월의 급락장에서도 동일하게 실현됐다. 최근 스큐지수가 최고치를 찍고 하락한 것은 주식시장이 이 패턴을 따르고 있을지도 모른다는 생각을 떠올리게 한다. VIX는 스큐지수가 최고치를 찍었던 지난달 24일 14를 기록했다가 현재 19.5로 올라선 상태다. 아직은 주식시장의 높은 변동성을 예고한다는 '20'을 넘어선 단계는 아니지만 방향성 자체가 위를 향하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다. S&P500도 지난달 6일 사상 최고가에서 4% 떨어지는 등 상기의 연쇄 흐름에 동참한 모습이 역력하다. 물론 스큐지수가 과거의 폭락장이나 거친 시세 흐름을 항상 예견한 것은 아니다. 하지만 연준의 정책금리 인하 지연 우려와 시장금리의 급등, 위안화 약세, 주식시장의 높은 밸류에이션, 조만간 출범하게 될 트럼프 2기 행정부에서의 관세 염려 등 주가 하락을 시사하는 퍼즐들이 짜맞춰지고 있다는 점에서 급격한 시세 변동 위험이 현실화될 개연성을 높인다. 특히 위안화 약세의 파급력은 2015년 갑작스러운 평가절하나 2018년 중반 급격한 약세, 2019년 '7위안 돌파' 등의 사례를 통해서 목도한 바 있다. 옵션시장의 우려가 단순한 기우가 아닐 수 있음을 뒷받침하는 재료들이다. 4. 실질금리의 중력장 1월 중순에 진입한 현재는 불안감이 들불처럼 번지기 쉬운 시기라는 점에서 스큐지수 경고에 담긴 의미를 배가시킨다. 과거 통계상 계절적으로 주식시장의 변동성이 확대되는 구간의 초입이다. 페퍼스톤에 따르면 2000년부터 2023년까지 VIX 추이를 월별로 평균해 연중 추이로 그려본 결과 1월 중순부터 3월 중순까지 상승세가 두드러진다. 연초에는 기관투자자가 새로운 투자 전략을 실행하거나 기존 포지션을 조정하고, 또 관련 기간에는 기업의 결산 보고가 맞물려 있어 시세가 각종 재료에 민감하게 반응하는 경우가 많다. 모든 위험자산군의 시세를 주무르다시피하는 '실질금리'가 뜀박질을 재개한 점은 계절성의 현실화 가능성에 무게를 더한다. 미국 물가연동국채 10년물 금리로 본 실질금리는 지난달 초순 1.89%에서 중순 2.25%로 급히 올라섰다가 이달 초 숨고르기를 거친 뒤 최근 7일여만에 2.32%로 '레벨업'했다. 지난달 초순부터보자면 한 달 만에 43bp가 오른 셈이다. 통상 장기국채의 명목 금리가 오른다고 해도 대게 인플레 전망을 반영해 상승한 결과여서 실질금리 상승폭은 상쇄되는 경우가 많다. 이렇게 실질금리 변동성이 작은 편이라는 점을 고려하면 한 달 만에 43bp라는 상승폭은 상당하다고 할 수 있다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 전략가의 표현을 빌려쓰자면 최근의 금융시장 상황은 '터너(전환점)' 임박을 시사하고 있는지도 모른다. 앞서 하트넷 전략가는 실질금리 2.5%를 주시해야 할 지점으로 꼽은 적이 있는데 2.5%에 도달하면 금융시장의 위험자산 회피 성향이 더 강해질 것으로 봤다. 2.5%는 2023년 10월 하순에 기록한 최근 10년 기준 전 고점에 해당한다. 당시 실질금리는 같은 해 7월 1.48%에서 2.5%까지 가파르게 상승하면서 같은 기간 S&P500의 시세를 10% 떨어뜨린 배경이 됐다. 하트넷 전략가에 따르면 현재 실질금리는 이미 지난달 중순부터 2%대로 올라섰음에도 불구하고 종전까지 주식시장의 시세가 어느 정도 방어가 됐던 것은 '강한 경제 펀더멘털이 실질금리 상승의 부정적 영향을 상쇄할 수 있다'는 믿음 때문이었다. 종전의 고점을 넘어서는 새로운 영역으로 진입하면 내성 역할을 해왔던 투자자들의 믿음에 균열이 가해질 수 있다고 봤다. 스큐지수의 급등과 급락이라는 전조가 보여준 경고는 실질금리 2.5% 돌파와 함께 현실화될지도 모를 일이다. bernard0202@newspim.com 2025-01-13 14:12
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"엔비디아 주요 고객, 블랙웰 주문 연기" [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 엔비디아의 주요 고객사들이 최신 인공지능(AI) 칩인 '블랙웰(Blackwell)'의 주문을 연기하고 있다고 13일(현지시간) 정보기술(IT) 전문 매체 디 인포메이션(The Information)이 보도했다. 매체에 따르면 마이크로소프트(MS)와 아마존닷컴의 클라우드 부문, 알파벳의 구글, 메타플랫폼스 등 소위 하이퍼 스케일러 기업들은 엔비디아 블랙웰 GB200 랙의 일부 주문을 줄였다. 하이퍼 스케일러는 대규모 클라우드 컴퓨팅 및 데이터 관리 서비스를 제공하는 기업을 의미한다. 인포메이션은 이들 기업이 100억 달러어치의 블랙웰 랙을 주문했다고 전했다. 블랙웰 [사진=블룸버그] 이들 기업이 블랙웰 주문을 연기하는 것은 출고 초기 발견된 과열과 작은 결함 때문으로 알려졌다. 인포메이션은 일부 고객사들이 차후 버전을 기다리거나 엔비디아의 기존 AI 칩 구매를 계획하고 있다고 설명했다. 마이크로소프트는 애리조나주 피닉스에 있는 시설에 최소 5만 개의 블랙웰 칩을 탑재한 AI 가속기 GB200을 설치할 예정이었다. 하지만 이 같은 주문 지연이 발생하면서 마이크로소프트의 주요 협력사인 오픈AI는 엔비디아의 기존 세대 칩인 '후퍼(Hooper)'를 탑재한 가속기를 제공해줄 것을 요구했다. 블랙웰은 엔비디아의 향후 실적과 관련해 투자자들의 관심이 집중된 제품이다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 지난해 11월 4분기 블랙웰 매출이 기존 목표치를 초과할 것이라고 설명한 바 있다. 이날 엔비디아의 주가는 약세를 보이고 있다. 미국 동부 시간 오전 10시 54분 엔비디아는 전장보다 2.69% 내린 132.25달러를 가리켰다. mj72284@newspim.com 2025-01-14 00:58
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