[뉴스핌=우수연 이광수 기자] 정부가 초대형 투자은행(IB)의 자기자본 기준을 단계적으로 확충하는 방안을 발표하면서 증권업계는 일단 안도하는 분위기다.

증권업계가 대형화 흐름을 형성하면서 중소형사들을 대상으로 한 인수합병(M&A)이 활발해지는가 하면, 증권사의 대출업무 비중이 높아지면서 은행업계와 경쟁도 심화될 것이란 전망이 나온다.

2일 금융위원회는 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안'을 발표했다. 초대형IB로서 자격이 주어지는 자기자본의 기준을 3조원·4조원·8조원 이상 3단계로 나누고 단계적인 자본확충을 유도하겠다는 방침이다.

그동안 초대형IB의 자기자본 기준이 5조원이 될 것이라는 전망이 나오면서, 업계에서는 이 조건을 충족하는 유일한 증권사인 미래에셋증권에 대한 특혜 제공 논란이 일어왔다. 하지만 단계적인 자본확충에 따른 혜택을 차등 제공하는 육성방안이 발표되면서 한층 누그러진 반응이다.

A 증권사 고위관계자는 "대형 증권사들의 자기자본이 3조원에서 4조원 사이에 많이 포진돼 있기에 4조원이라는 기준을 선택했을 것"이라며 "대형 IB를 지향하도록 8조원 이상에 추가 특혜를 주는 등 잘 짜여진 계획이라고 본다"고 말했다.

◆ 중소형사 M&A 활성화 전망…3조원대 증권사 행보 주목

기존 종합금융투자사업자(자기자본 3조원)의 경우 자기자본 4조원을 기준으로 추가적인 업무 범위 확대가 기대된다. 자기자본 4조원이 넘으면 증권사도 어음을 발행해 자금을 조달할 수 있게 되고, 기업고객과 현물환 매매 등 외국환 업무도 가능해진다.

현재 자기자본이 4조원이 넘는 증권사는 미래에셋증권·미래에셋대우(합병 기준, 6조7000억)와 NH투자증권(4조5000억원) 두 곳이다. 최근 합병한 KB·현대증권의 경우 3조8000억원으로 추가 증자나 인수 없이도 이익 확대를 통해 4조원은 무난하게 넘길 수 있을 전망이다.

그렇다면 삼성증권(3조4000억원), 한국투자증권(3조2000억원), 신한금융투자(3조원) 등 3조원대 증권사들의 셈법이 복잡해진다. 추가 증자나 M&A를 통한 자본확충을 배제할 수 없게 되는 것.

B증권사의 고위관계자는 "올해 말 재무제표 기준으로 적용되기에 아직 5개월 정도 시간을 두고 충분히 준비를 해야할 것 같다"며 "최단 시간 내에 효과를 분석해보고 (자본확충) 필요가 있다면 증자 등을 통해 자본을 늘리는 쪽으로 검토하지 않겠느냐"고 말했다.

초대형IB 자기자본 기준이 당초 예상보다 낮은 4조원으로 책정되면서, 이전까지는 매력을 끌지 못했던 하이투자증권이 흥행몰이에 나설 수 있다는 전망도 나온다. 기준이 5조원으로 책정될 경우 하이투자증권(7000억원)의 자본금은 큰 메리트가 없지만, 4조원으로 낮아진다면 3조원대 증권사들에겐 충분히 매력이 있다는 분석이다.

이효섭 자본시장연구원 연구원은 "이번 육성 방안으로 3조원대 증권사들이 자본을 늘려 4조원을 맞출 유인은 충분히 있을 것으로 보인다"며 "자기자본 7000억원대의 하이투자증권 매각에 따른 지분가치가 높아질 것"이라고 예상했다.

◆ 증권사, 기업금융 비즈니스 확대…은행과 경쟁 치열해질 듯

이번 방안에는 증권사 신용공여 한도를 늘리고, 발행어음·종합투자계좌(IMA)로 조달한 자금에 대해 레버리지 규제를 완화하는 등 증권사의 대출업무 활성화를 위한 내용이 담겼다.

전문가들은 앞으로 증권사들도 기존의 수수료 사업에서 벗어나 기업금융 즉, 대출 사업으로 영역을 확대할 것으로 전망했다. 따라서 기업·개인 금융 업무에서 은행업과의 경쟁이 심화될 것으로 보인다.

이혁준 나이스신용평가 실장은 "발행어음 허용 등 조달 측면에서의 메리트는 결국 대출과 연결되면서 증권사들이 기존의 수수료 사업보다 대출 사업의 비중이 높아질 것"이라며 "이같은 부분에서 은행과 경쟁이 확대될 전망"이라고 말했다.

한편, 증권사들의 자금조달 환경 개선, 기업신용공여 확대가 리스크 확대로 이어질 수 있다는 걱정도 있다. 증권사의 조달 환경이 나아지더라도 그만큼 공격적인 사업에 손을 대는 비중이 높아진다면 전체적인 리스크는 확대된다는 의미이기 때문이다.

앞선 B증권사의 고위관계자는 "발행어음 업무가 허용되더라도 기업금융 의무비율을 두겠다고 했기에 이는 곧 대출 비즈니스로 이어질 것"이라며 "순수 신규 자금이 IB쪽으로 몰려들 것이란 확신도 없는 상태에서 무분별한 조달은 상당히 리스키해 질 것"이라고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 이광수 기자 (yesim@newspim.com)