AI 핵심 요약
beta- 레스메드는 12일 비만약 우려에도 2027회계연도 1분기 매출이 6% 증가했다고 밝혔다
- 레스메드는 같은 분기 순이익과 주당순이익이 늘며 시장 예상치를 웃돈 것으로 나타났다
- 시장에서는 비만약이 수면무호흡증 수요를 훼손하지 않아 저가 매수 기회라는 분석이 나왔다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
GLP-1 역풍 둘러싼 우려는 허구
2033년까지 시장 성장 지속
이 기사는 11월 12일 오전 12시39분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 열풍에 뜻밖의 타격을 입고 고점 대비 30% 이상 급락했던 레스메드(RMD)가 반등하는 모양새다.
GLP-1 계열의 비만약이 체중 감량에 도움을 줄 뿐 아니라 수면무호흡증 환자도 줄어들게 할 것이라는 우려가 번지면서 관련 의료 기기를 생산하는 레스메드가 '팔자'에 시달렸지만 시장 전문가들 사이에 저가 매수 기회라는 의견이 번진다.
비만약을 둘러싼 우려가 지나치다는 것. 최근 분기 실적을 근거로 볼 때 비만약 판매 급증이 레스메드의 펀더멘털을 훼손시키지 않는다는 주장은 틀렸다는 의견에 힘이 실린다.
레스메드는 수면무호흡증과 만성 호흡기 질환을 치료하는 양압기(CPAP)를 생산하는 글로벌 의료기기 업체로, 클라우드 기반의 디지털 헬스케어 소프트웨어도 개발한다.
미국 캘리포니아주에 본사를 둔 업체는 전세계 140여개 국가에 클라우드 연결형 의료기기와 디지털 헬스케어 솔루션을 공급한다. 아울러 소모품과 소프트웨어 구독을 통해 반복 매출을 창출하는 비즈니스 모델을 구축했다.
레스메드의 핵심 비즈니스는 수면 및 호흡 건강 부문과 소프트웨어 부문으로 나뉜다. 수면 및 호흡 건강 부문에서는 수면무호흡증(OSA)과 만성폐쇄성폐질환(COPD), 신경근육 질환 등 호흡기 장애 진단과 치료, 관리를 위한 의료기기를 제조한다.
기기 판매 이후 업체는 마스크와 튜브, 필터 등 주기적으로 교체가 필요한 소모품과 클라우드 모니터링 생태계가 결합된 비즈니스 구조를 통해 수익을 창출한다.
소프트웨어 부문에서는 병원 입원 치료 이후 단계적인 재택 의료부터 호스피스와 요양원, 시니어 케어 시설, 가정용 의료기기(HME) 공급 업체를 위한 클라우드 기반 전자건강기록(HER)과 운영 관리 소프트웨어를 제공한다.
레스메드의 핵심 제품군에는 수면 중 기도를 열어주는 양압기 에어센스11(AirSense 11) 및 에어센스 10(AirSense 10) 시리즈와 들숨 및 날숨의 압력을 다르게 조절하는 이중양압기인 에어커브 11(AirCurve 11)과 에어커브 10(AirCurve 10), 그리고 여행용 초소형 양압기인 에어미니(AirMini) 등이 꼽힌다. 특히 에어미니는 450g 미만의 무게에 물 없는 가습 기술을 적용한 제품이다.
업체는 실리콘 쿠션을 적용한 에어핏(AirFit) 시리즈와 메모리폼 쿠션을 적용한 에어터치(AirTouch) 시리즈 등 다양한 마스크 라인업을 구축했고, 수면 클리닉이나 가정에서 수면무호흡증 여부를 진단하기 위한 각종 검사 기기도 공급한다.
중증 호흡 부전이나 만성폐쇄성폐질환 환자를 위한 생명유지용 휴대형 인공호흡기와 비침습적 인공호흡기, 가정용 이중양압 인공호흡기도 레스메드의 주요 제품에 해당한다.
뿐만 아니라 업체는 무선 통신이 탑재된 양압기 및 인공호흡기에서 수면이나 치료 데이터를 클라우드로 전송 받아 의료진이 원격 모니터링하고, 기기 설정을 조정할 수 있게 하는 전문가용 플랫폼을 운영한다.
생성형 인공지능(AI) 모델을 이용해 그랜드 뷰 리서치를 포함한 시장 조사 기관의 데이터를 분석한 결과 전세계 양압기 및 수면무호흡 기기 시장은 2026년 기준 51억~54억달러 규모로 파악됐다.
레스메드는 경쟁사인 필립스의 대규모 리콜 사태 이후 미국 수면 기기 시장에서 91%에 달하는 점유율을 차지하며 독점적인 1위를 기록하고 있다.
과거 양강 체제를 형성했던 경쟁사 필립스가 지난 2021년 흡음재 결함으로 대규모 리콜을 실시했고, 2024년 미국 내 신규 수면 기기 판매 중단 합의 이후 시장에서 사실상 퇴출됐다. 레스메드가 2020년 당시 37%를 기록했던 필립스의 시장 점유율을 흡수하며 압도적인 지배력을 갖게 된 것.
2026년 하반기에는 또 다른 경쟁사 리액트 헬스가 미 식품의약청(FDA)의 리콜 사태를 겪으며 레스메드에 반사이익을 제공했다.
월가는 향후 필립스가 시장에 복귀하거나 후발 주자들이 추격하더라도 레스메드의 미국 시장 점유율이 75~87% 선에서 방어될 것으로 예상한다.
시장 조사 기관들은 글로벌 수면무호흡 치료 및 진단 기기 시장이 2033년까지 연평균 6.6%의 성장을 보이며 84억달러까지 확대되는 시나리오를 점친다. 지역별로는 북미가 전체 시장의 47% 가량을 차지한다.
미국 노인위원회(NCOA)와 글로벌 리서치 기관에 따르면 전세계 성인 가운데 폐쇄성 수면무호흡증을 앓는 이들이 9억3600만명에 이르는 것으로 추정된다. 대다수의 환자가 아직 진단을 받지 못한 상태로, 수면 질환에 대한 인식 개선과 홈케어 확산이 시장의 장기적인 성장 동력을 제공할 전망이다.
일라이 릴리(LLY)의 마운자로와 노보 노디스크(NVO)의 위고비 등 GLP-1 비만약이 뜨거운 인기를 끌자 해당 약품이 비만 환자들의 체중을 줄이는 데 그치지 않고 수면무호흡증까지 개선시킬 것이라는 관측이 나왔고, 이 때문에 레스메드의 매출에 타격이 발생할 수 있다는 우려가 번졌다.
하지만 최근까지 업체의 매출액은 비만약 판매 급증에도 흔들리지 않는 우상향 곡선을 그리며 투자자들의 경계감을 완화했다. 뿐만 아니라 비만 진단 과정에 환자가 모르고 있던 수면무호흡증을 발견하게 되면서 오히려 업체의 제품을 찾는 수요가 늘어날 수 있다는 기대감이 번지는 양상이다.
2026년 9월 말 종료된 2027 회계연도 1분기 레스메드의 매출액은 14억1000만달러로 전년 동기 대비 6% 증가했다. 고정 환율 기준으로는 7%의 매출 성장을 이뤘다. 이번 수치는 월가 예상치인 13억9000만달러를 웃도는 결과다.
일반회계원칙(GAAP) 기준 매출총이익률은 61.5%를 기록해 전년 동기에 비해 50bp(1bp=0.01%포인트) 상승했고, 영업이익률도 32.0%로 견조한 수익성을 유지했다는 평가다. 공급망 개선과 생산성 향상이 이익률을 강화 했다는 설명이다.
회계연도 1분기 당기순이익은 4억1841만달러로 전년 동기에 비해 20.05% 늘어났고, 희석 주당순이익(EPS)은 2.92달러를 기록해 월가의 전망치인 2.67달러를 웃돌았다.
같은 기간 잉여현금흐름(FCF)은 3억7400만달러에 달했고, 영업현금흐름(OCF)은 4억2200만달러로 집계됐다. 안정적이면서도 강력한 현금 창출을 지속하고 있다는 평가다.
생성형 AI 모델의 데이터 분석에 따르면 핵심 성장 동력으로 꼽히는 양압기와 마스크 및 소모품 수요가 전세계적으로 강세를 보였다. 고정 환율 기준으로 미주 지역 매출이 7% 늘었고, 그 밖에 해외 시장 매출이 8% 증가했다.
소프트웨어 부문의 경우 매트릭스케어(MatrixCare) 사업 부문 매각으로 인해 매출이 7% 감소했지만 핵심 고정환율 기준으로는 5% 늘어났다. 잔존 핵심 소프트웨어 사업의 매출은 8% 증가해 합격점이라는 평가를 얻었다.
경영진은 2027 회계연도 연간 매출액 가이던스를 57억5000만~58억5000만달러로 제시했다. 고정환율 기준 5~7% 성장을 예고한 셈이다. 실적 호조 속에 자사주 매입과 배당을 통해 18억5000만달러를 주주에게 환원할 예정이라고 업체는 밝혔다.
shhwang@newspim.com
