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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 2026년 상반기의 마무리를 앞둔 현재 중국 본토 A주 증시는 한편에서는 AI 산업체인이 고속 성장하며 과학기술 혁신 관련 지수가 지속적으로 대형지수를 앞서고 있고, 다른 한편에서는 상하이종합지수가 정체된 흐름을 보이는 등으로 엇갈린 양상을 연출하고 있다. 

5월 A주는 대표 지수별로 온도차를 보이며 상하이종합지수를 제외한 대다수의 지수가 모두 상승 마감했다. 상하이지수는 1.06% 하락한 반면 선전성분지수는 3.1% 상승했고, 기술주가 대거 포진된 창업판(創業板∙촹예반)지수와 과창50지수(科創50∙커촹50)지수는 9.81%와 11.47%의 높은 상승률을 기록했다. 

이러한 '온도차 장세'로 인해 6월 전략을 짜는데 있어 투자자들의 혼란도 가중되고 있다.

현지 증권사들이 내놓은 의견을 종합해보면, A주 시장의 6월 장세는 변동 속 상승 흐름을 보이겠지만 전면적인 강세장은 나타나기 어려울 전망이다. 특히, AI를 필두로 기술주가 여전한 핵심 투자방향이 되는 가운데, 섹터별로 차별화된 흐름을 보이는 구조적 장세가 심화될 것으로 예상된다. 이는 업종 선택 실패 시 그만큼 손실을 가져올 수 있다는 점에서 투자방향 선정에 더욱 신중함이 필요해질 것으로 예상된다.

◆ 10대 증권사의 '6월 A주 5대 컨센서스'

중국 현지 주요 증권사들은 6월 시장에 대해 '단기 변동 속 상승, 고점 점진적 상승' 흐름을 보이겠지만 '전면적인 빠른 강세장'은 나타나기 어려울 것이라는 의견을 내놓는다. 다만 최근 조정은 추세 종료가 아닌 과열 해소 과정으로 해석되며, 시장의 중장기 상승 구조는 여전히 유지되고 있다는 데 공감대를 형성하고 있다.

특히, 전체적인 상승 추세에도 불구하고 구조적 분화 양상(섹터별로 엇갈림)이 5월에 이어 6월에도 지속될 것으로 예상되며, 투자 전략 역시 이에 맞춰 변화가 필요하다는 분석을 내놓는다.

중국 10대 증권사가 내놓은 6월 A주 시장 전망과 투자방향에 대한 견해를 종합해보면 다음과 같은 5가지의 컨센서스(공통된 의견)가 도출된다.

1. 변동성 장세, 상승보다 소화(힘 비축) 국면

6월 A주는 단기적으로 강한 추세 상승보다는 고점 부근에서의 변동성 장세가 이어질 가능성이 크다.

개원증권(開源證券)은 현재 시장의 흐름은 '하락 전환'이 아니라 '과도한 쏠림을 해소하는 구간'이라고 진단했다.

기업 이익, 유동성, 위험선호 등 핵심 지표가 시스템적으로 악화되지 않았다는 점에서 추세가 약세로 전환된 것은 아니라는 평가다.

신만굉원(申萬宏源) 역시 현재 A주가 '재도약을 위한 힘 비축' 구간에 진입한 것으로 판단했다. 단기적으로 시장이 유의미한 돌파를 이루기 어렵고, 기술주 내부에서도 순환매와 분화가 심화될 것으로 내다봤다. 또한 기존 상승 주도 업종의 차익 실현 물량이 약화되는 조짐이 나타나고 있어, 거래 과열에 따른 변동성 확대를 경계해야 한다고 강조했다.

단기적으로는 신규 자금 유입이 약하고, 기술주 핵심 종목의 상승 모멘텀은 유지되고 있지만 단기적인 구조적 분화는 극단적인 수준에 도달했으며, 기술주 내부에서도 순환 속도가 빨라지며 이전에 강하게 상승했던 일부 업종은 수익 실현 압력이 커지고 있다는 점 등을 이 같은 판단의 근거로 들었다.

화태증권(華泰證券)은 현재 장세를 '강한 구조적 장세의 휴식기'로 규정하며, AI 산업 트렌드는 변하지 않았지만 이전 상승 이후 밸류에이션과 수급 부담을 소화할 시간이 필요하다고 분석했다.

2. 'AI·테크' 여전한 핵심축, '내부순환 가속'

대다수 증권사는 AI를 중심으로 한 기술 성장주가 여전히 핵심 투자의 축이라는 데 의견을 같이한다. 다만 단순한 추격 매수보다는 '내부 로테이션'에 주목하며 '선별 투자'에 집중해야 한다고 강조한다.

동오증권(東吳證券)은 AI 산업의 고성장 추세는 유효하지만, 시장은 점차 핵심 종목 중심으로 압축되는 단계에 진입하고 있다고 설명했다. 향후에도 기술 섹터는 핵심 주도 축으로 남겠지만, 시장은 점차 '선별과 집중'의 단계로 진입하게 된다는 것이다. 즉, 단순 테마성 종목은 탈락하고 실적 가시성이 높은 기업으로 자금이 집중될 것으로 내다봤다.

개원증권 또한 기술 성장주가 여전히 핵심 투자 방향이지만, 단순히 고성장 업종을 추격하기보다는 '2차 점화' 전략에 따른 구조적 업그레이드가 중요하다고 강조했다.

구체적으로는 △국산 AI 연산력(컴퓨팅파워) △AI 전력 인프라 투자 사이클 △AI 응용 플랫폼 △일부 경기민감(시클리컬) 업종 및 소비 업종 등으로의 구조적 업그레이드를 권고했다.

3. 단기적 전략 '고점 회피+저점 매수'

단기적으로는 높은 수익을 추구하기보다 리스크 관리와 구간 대응이 중요하다는 의견이 우세하다.

신만굉원은 단기 조정 구간에서는 '고점 매도·저점 매수' 전략이 일부 유효하며, 여전히 낙폭 과대 종목의 반등 장세 성격이 강하다고 진단했다.

AI 내에서도 상승 동력이 둔화된 분야는 비중을 줄이고, PCB·전자부품 등 상대적으로 저평가된 세부 업종으로 압축되는 흐름이 나타날 것으로 내다봤다.

4. 에너지·자원·배당주 '방어적 자산' 병행

글로벌 금리 및 유가 상승 압력이 지속되는 가운데 에너지와 자원, 배당주에 대한 관심도 지속되고 있다.

절상증권(浙商證券)은 "6월은 초과 수익 창출이 쉽지 않은 구간"이라며, 포트폴리오 내 변동성 관리를 위해 배당주 및 가치주 비중을 일부 병행할 필요가 있다고 조언했다.

중은증권(中銀證券)은 "고유가와 고금리가 결합되며 유동성 완화 여력이 제한되고, 시장은 점차 확실한 현금흐름과 안전마진을 가진 자산에 프리미엄을 부여하고 있다"고 분석했다.

투자 자금이 확실한 배당 수익과 상대적으로 낮은 밸류에이션을 갖춘 자산에 더 높은 가치를 부여하는 흐름이 나타나고 있으며 이에 따라 전력, 석탄, 은행 등의 섹터가 단기적으로 상대적 강세를 보일 수 있다는 판단을 내렸다.

5. '6월은 검증의 달', 정책·이벤트 변수 주목

6월은 글로벌 이벤트와 정책 변수의 영향력이 확대되는 시기로 평가된다.

국금책략(國金策略)은 6월을 호르무즈 해협, 미국 연준 정책, 지정학 변수 등에 따라 시장 방향성이 달라질 수 있는 '검증의 시기'라고 강조했다.

만약 호르무즈 해협이 재개된다면 시장은 다시 'HALO(Heavy Assets, Low Obsolescence)'라는 고성장·고경기민감 자산 중심 거래로 회귀할 가능성이 크고, 반대로 예상치 못한 리스크가 현실화될 경우 현재의 고성장 섹터 역시 영향을 피하기 어려울 것이라는 설명이다.

동시에 6월 대형 기업공개(IPO) 집중, 보호예수 해제 물량 증가 등 수급 요인 역시 단기 변동성을 키울 수 있는 요소로 지목된다.

<6월 A주 승부처② 10대 기관 진단 '5대 컨센서스와 3대 투자방향'>으로 이어짐.

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pxx17@newspim.com