"日 장기금리 3% 가시권...BOJ 매파 전환에도 대응 지연 우려"

기사입력 : 2026년05월14일 16:09

최종수정 : 2026년05월14일 16:09

AI 핵심 요약

beta

분석 중...

일본 도쿄 채권시장 13일 장기금리가 2.6% 상승해 29년 만 최고치를 기록했다.
원유 가격 상승과 엔화 약세로 인플레이션 우려가 커 터미널 레이트 전망이 2% 돌파했다.
BOJ 매파 태도에도 대응 지연 위험 지속돼 장기금리 3%까지 오를 수 있다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본의 장기금리가 2.6%까지 상승하며 29년 만의 최고 수준을 기록했다. 원유 가격 상승에 따른 인플레이션 우려로 세계적으로 금리 상승 압력이 강해지는 가운데, 인플레이션 기대 상승과 함께 시장이 예상하는 기준금리 최종 도달 수준(터미널 레이트)도 한층 높아지고 있다.

일본은행(BOJ)이 매파적(긴축적) 태도를 보이고 있음에도 대응이 뒤늦어지는 '비하인드 더 커브' 위험은 여전히 해소되지 않았다는 평가다. 재정정책에 대한 경계감까지 겹치며 장기금리가 3% 수준까지 오를 수 있다는 전망도 나오고 있다.

◆ 터미널 레이트 전망 2% 돌파

중동 정세의 불확실성이 지속되는 가운데, 도쿄 엔화 채권시장에서 13일 신규 발행 10년물 국채 금리(장기금리)는 한때 2.600%까지 상승하며 1997년 이후 29년 만의 최고치를 기록했다.

시장에서는 12일 실시된 10년물 국채 입찰 결과가 양호했다고 평가했지만, 유통시장(세컨더리 시장)에서 추가 매수세가 부족해 시장 분위기 개선으로 이어지지 못했다고 로이터 통신은 전했다.

미쓰비시UFJ모간스탠리증권의 쓰루타 게이스케 수석 채권 스트래티지스트는 "시장 참가자들의 신중한 자세가 다시 확인됐고, 관망세가 더욱 강해진 측면도 있다"고 분석했다.

상승 압력을 받는 것은 장기금리만이 아니다. 신규 5년물 국채 금리는 한때 1.945%, 신규 20년물 국채 금리는 한때 3.495%까지 올라 모두 사상 최고 수준을 경신했다.

서부텍사스산원유(WTI) 선물 가격이 다시 배럴당 100달러를 넘는 수준으로 상승한 데다, 달러/엔 환율도 일본 정부·BOJ의 환율 개입 이후 다시 157엔 후반대로 상승하면서 인플레이션 압력이 재차 의식되고 있다.

런던증권거래소그룹(LSEG) 데이터에 따르면 기대 인플레이션을 나타내는 10년물 브레이크이븐 인플레이션(BEI)은 13일 한때 2.07%까지 상승했다. 이에 따라 시장이 예상하는 터미널 레이트 지표인 오버나이트 인덱스 스와프(OIS)의 '2년 후 1개월 포워드 금리'도 2.0%를 넘어섰다.

◆ 금리 인상 반영 확대..."뒤처질 위험 여전"

7일과 12일 공개된 3월 BOJ 금융정책결정회의 의사 요지와 4월 회의 주요 의견은 모두 매파적 성향으로 받아들여졌다.

토탄리서치와 토탄ICAP의 OIS 중간호가 기준으로는, 6월 BOJ 금융정책결정회의에서 금리 인상이 이뤄질 확률이 13일 기준 74%까지 올라 시장의 금리 인상 기대가 한층 강화되고 있다.

노무라증권의 이와시타 마리 수석 금리 스트래티지스트는 "4월 회의 주요 의견에서는 물가 상방 위험을 강하게 의식하고 있었고, 금리 인상으로 대응하겠다는 방향성이 느껴졌다"고 말했다. 다만 "정부 측 의견에도 강한 의지가 엿보이며, 정부의 이해를 얻을 수 있을지가 관건"이라고 지적했다.

그는 지난해 11월과 올해 2월 다카이치 사나에 총리와 우에다 가즈오 BOJ 총재가 회동한 점을 언급하며, 5월 후반에도 유사한 회담이 열릴지 주목하고 있다고 덧붙였다.

닛세이기초연구소의 후쿠모토 유키 금융조사실장은 "금리 인상 속도 자체가 빨라질 것이라는 인상은 아니다"라고 지적했다.

그는 금융정책이 완화적 상태에서 완전히 벗어나지 않는 한 '비하인드 더 커브' 위험은 계속 남아 있을 것이라며, "수익률곡선 평탄화 시점이 뒤로 밀리게 되기 때문에 일본 국채를 매수하기 어려운 상황이 이어질 것"이라고 전망했다.

BOJ가 3월 재추정한 명목 중립금리 범위는 1.1~2.5%다. 그러나 고유가와 엔화 약세, 물류 차질이 계속될 경우 "상단이 3% 정도까지 높아질 위험이 있다"는 견해도 나온다.

이 때문에 "장기금리가 2% 후반~3% 수준까지 오르지 않으면 매수하기 어렵다"는 의견도 제기된다.

◆ 장기금리 3%가 핵심 분기점

10년물 국채 금리가 2.6%를 기록한 뒤 투자자들의 매수세가 유입되면서 금리 상승 압력은 일단 진정됐다. 다만 시장에서는 "반등 폭은 제한적이라는 인상"이라는 평가가 나온다.

인플레이션이 어느 수준에서 안정될지 보이지 않는 상황에서 "투자자들이 방향성을 잡지 못하는 시간이 계속될 가능성이 크다"는 분석이다. 인플레이션 기대가 추가 상승할 경우 장기금리는 2.7~2.8%까지 오를 여지가 있다는 전망이 우세하다.

재정정책에 대한 경계감도 강하다. 여야 협의체 논의 과정에서 소비세 감세가 현실화되고, 물가 대책을 위한 추가경정예산안이 부상할 경우 장기채 보유 리스크에 대한 보상인 '텀 프리미엄'이 확대되며 금리 상승 압력이 더 커질 수 있다는 것이다.

이에 대해 미쓰비시UFJ모간스탠리의 쓰루타 전략가는 "장기금리 3%도 시야에 들어온다"고 말했다.

반면 닛세이기초연구소의 후쿠모토 실장은 재정지출 규모가 과도하게 확대되지 않고, BOJ가 '비하인드 더 커브' 위험을 통제하면서 정책금리를 단계적으로 인상해 인플레이션이 안정된다면 수익률곡선에 평탄화 압력이 작용할 것으로 전망했다.

그는 "장기금리 3%가 하나의 중요한 기준점이 될 것"이라며 "3%를 넘어 금리가 통제 없이 급등하는 상황까지는 가지 않을 것"이라고 내다봤다.

goldendog@newspim.com

[관련키워드]

일본 국채 금리 장기금리 10년물국채 BOJ 일본은행 인플레이션

GAM - 해외주식 투자 도우미

넥스트파워 ② 태양광 트래커 넘어 통합 에너지 플랫폼으로 도약

넥스트파워 ① 매출 가이던스 대폭 상향하며 주가 사상 최고가

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

우아한형제들 매각전 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 독일 딜리버리히어로(Delivery Hero·DH)가 국내 배달 플랫폼 1위 우아한형제들 매각 작업에 본격 착수했다. 인수 후보군으로는 중국 알리바바그룹(Alibaba Group)과 미국 우버(Uber)-네이버(NAVER) 연합 등이 거론된다. DH의 희망 매각가는 약 8조원 수준으로 알려졌다. 다만 높은 몸값 부담과 수익성 둔화가 겹치며 실제 거래 성사까지는 적잖은 난관이 예상된다. 우아한형제들 사옥 전경. [사진=우아한형제들] 14일 투자은행(IB)업계와 유통업계에 따르면 DH는 JP모건을 매각 주관사로 선정하고 국내외 주요 대기업과 사모펀드(PEF)에 티저레터(Teaser Letter, 투자 안내서)를 배포한 것으로 알려졌다. 티저레터를 받은 업체에는 네이버를 비롯해 알리바바그룹, 미국 음식배달 플랫폼 도어대시(DoorDash), 차량 호출·배달 플랫폼 우버 등이 포함된 것으로 전해졌다. 우아한형제들 매각 현황 [AI 인포그래픽=남라다 기자] DH는 우아한형제들의 몸값으로 약 8조원을 기대하고 있다. 최근 2년 간 평균 영업이익의 약 13배에 달하는 가격이다. DH는 지난 2019년 배민 지분 88%를 36억유로(약 4조8000억원)에 인수한 바 있다. 현재 희망 매각가를 기준으로 하면 7년여 만에 투자금의 두 배 수준 차익을 기대하는 셈이다. 지난해 말 기준 우아한형제들의 최대주주는 싱가포르 합작법인 우아 DH 아시아(Woowa DH Asia Pte. Ltd.)로 지분 99.98%를 보유하고 있다. 딜리버리히어로 본사인 딜리버리히어로 SE(Delivery Hero SE)는 0.02%를 직접 보유 중이다. 사실상 DH가 우아한형제들을 100% 지배하는 구조다. ◆미·중 플랫폼, 배민 인수전서 격돌하나시장에서는 글로벌 빅테크의 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 한때 인수 후보로 거론됐던 한화그룹은 높은 인수가와 플랫폼 규제 부담 등을 이유로 검토를 중단한 것으로 알려졌다. 특히 우버(Uber)가 배민 인수 가능성을 검토 중인 것으로 알려지면서 업계에서는 네이버(NAVER)와의 컨소시엄 구성 가능성까지 제기된다. 우버의 글로벌 배달 플랫폼 운영 경험과 네이버의 커머스·결제 생태계가 결합할 경우 상당한 시너지를 낼 수 있다는 분석이다. 알리바바(Alibaba) 등 중국 플랫폼 기업들의 참전 가능성도 변수다. 알리바바가 이미 한국 이커머스 시장에서 공격적인 확장 전략을 펼치는 상황에서 배민의 라이더 인프라와 배달망까지 확보할 경우 국내 커머스 시장 영향력이 한층 확대될 수 있다는 우려가 나온다. 알리바바는 G마켓과 합작법인을 세우고 한국 플랫폼 시장에 뛰어든 상태다. 우아한형제들 실적 추이 [AI 인포그래픽=남라다 기자] ◆변수는 '8조 몸값'…수익성 악화도 부담업계에서는 DH가 재무구조 개선 차원에서 배민 매각에 나선 것으로 보고 있다. 지난해 말 기준 DH의 부채 규모는 61억6600만유로(약 9조2500억원), 부채비율은 231.2%에 달한다. DH는 지난 3월 대만 배달 플랫폼 푸드판다(Foodpanda)를 싱가포르 그랩(Grab)에 6억달러(약 9000억원)에 매각하기도 했다. 2021년 약 60조원에 달했던 DH 시가총액은 현재 12조원 수준까지 감소했다. 문제는 높은 몸값이다. 코로나19 이후 배달 시장 성장세가 둔화한 데다 쿠팡의 배달앱 쿠팡이츠가 무료배달 정책을 앞세워 점유율을 빠르게 확대하고 있어서다. 모바일인덱스에 따르면 올해 3월 기준 배민의 월간 활성 이용자 수(MAU)는 2409만명(비중 53.0%), 쿠팡이츠는 1355만명(29.8%)을 기록했다. 쿠팡이츠의 월간 활성 이용자 수는 불과 1년 사이에 2배 가까이 불어나며 배민을 무섭게 추격 중이다. 수익성 악화도 마이너스 요인이다. 우아한형제들은 외형 성장세는 이어가고 있지만 영업이익은 줄어드는 추세다. 매출은 2023년 3조4155억원에서 2024년 4조3226억원, 지난해 5조2829억원으로 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 6998억원, 2024년 6408억원, 지난해 5928억원으로 3년 연속 감소세를 보이고 있다. 마케팅 비용 상승이 수익성 악화의 주된 요인으로 지목된다. 유통업계 관계자는 "과거에는 시장 점유율 자체가 기업가치로 평가됐지만 이제는 안정적인 현금흐름 창출 능력이 핵심 기준이 됐다"며 "쿠팡이츠가 빠르게 점유율을 끌어올리며 출혈 경쟁이 심화되는 상황에서 수익성까지 악화하고 있어 현재 거론되는 매각가는 다소 높다는 평가가 많다. 실제 거래 성사 여부는 좀 더 지켜봐야 할 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2026-05-14 14:47

사진

김영국 주택토지실장은 누구 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 40여일간 이어진 공백 끝에 국토교통부 주택정책의 컨트롤타워인 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 전격 발탁되면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 이번 인사는 단순한 보직 이동을 넘어 공급 확대에 주력해온 국토부가 향후 시장 관리와 제도 정비 기능까지 강화하며 '시장 안정'에도 무게를 싣겠다는 신호로 해석된다. 주택토지실장은 주택가격 동향 관리부터 청약·임대차 제도, 토지거래허가구역 운영 등 부동산 시장의 핵심 규칙을 설계하는 국토부 내 핵심 요직이다. 지난 3월 30일 이후 한 달 반 가까이 공석 상태가 이어졌던 만큼, 이번 인사를 계기로 시장 안정 대응과 각종 규제·제도 정비 작업에도 속도가 붙을 것이란 전망이 나온다. [AI일러스트 = 최현민기자] ◆ '물량'에서 '관리'로… 40일 공석 깨고 등판한 구원투수 14일 업계에 따르면 최근 신임 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 발탁되면서 국토교통부가 기존 공급 확대 기조를 유지하면서도 시장 관리와 제도 정비 기능 강화에 나선 것 아니냐는 관측이 나온다. 이번 인사는 신도시 개발과 정비사업 등 공급 정책을 총괄하던 수장을 주택 금융과 제도, 시장 관리 정책을 아우르는 핵심 자리로 이동시켰다는 점에서 의미가 크다. 공급 현장에서 쌓은 경험을 바탕으로 실제 시장에서 작동하는 정책 추진력을 높이고, 공급 과정에서 반복적으로 제기돼온 규제와 사업 지연 요인을 해소하려는 의도가 반영됐다는 분석이다. 주택공급추진본부는 기존 공공주택추진단을 실장급 조직으로 격상해 지난해 말 신설된 조직이다. 공공택지 발굴과 3기 신도시 조성, 노후계획도시 정비 등 공급 확대 정책을 실행하며 재개발·재건축과 도심복합사업 등 현 정부의 핵심 공급 과제를 실무에서 담당해왔다. 반면 주택토지실은 주택·토지·주거복지 정책을 총괄하며 임대차 제도와 토지거래허가제, 공시가격, 부동산 소비자 보호 등 시장 전반의 제도와 질서를 관리하는 조직이다. 업계에서는 공급 현장 경험이 풍부한 실무형 인사를 정책 총괄 자리에 배치한 것은 현장과 정책 간 괴리를 줄이고 정책 대응력을 높이기 위한 포석이라는 해석이 나온다. 특히 40일 넘게 이어진 주택토지실장 공백을 깨고 김 실장을 전진 배치한 것은 최근 부동산 시장 불확실성이 커지는 상황에서 정책 컨트롤타워 기능을 강화하려는 의도로 읽힌다. ◆ 공급·시장안정 '투트랙'…규제 정비 본격화하나 시장에서는 이번 인사가 단순한 인적 쇄신을 넘어 공급 확대와 시장 안정을 동시에 추진하기 위한 신호탄이라는 해석도 나온다. 최근 국토부는 토지거래허가구역과 실거주 의무 등 시장 안정과 직결된 제도 조정 이슈 대응에 집중하고 있다. 특히 비거주 1주택자 실거주 의무 유예 확대 등은 시장 안정과 매물 유도, 형평성 문제가 맞물린 대표적인 현안으로 꼽힌다. 공급 전문가인 김 실장이 정책 총괄을 맡게 되면서 공급 과정에서 반복적으로 제기됐던 토지 규제와 정비사업 병목 현상 등에 대한 제도 개선 논의도 속도를 낼 것이란 전망이 나온다. 실제 사업 현장에서 걸림돌로 작용했던 규제와 절차를 보다 현실적으로 손질할 가능성이 크다는 평가다. 다만 이번 인사를 두고 정부가 공급 확대 기조에서 선회한 것으로 보는 시각은 많지 않다. 공급 정책은 유지하되 시장 안정과 제도 정비 기능까지 함께 챙기려는 차원의 인사라는 해석이 나온다. 국토부 관계자는 "김 본부장은 과거 주택정책과장 등을 맡으며 주택 시장 전반을 두루 경험한 인물"이라며 "최근 시장 상황 등을 종합적으로 조망할 수 있는 주택토지실장 자리가 중요한 만큼 당분간 공급과 시장 관리 역할을 함께 맡게 될 것"이라고 설명했다. 이어 "시장 안정 역시 중요한 과제지만 정부의 공급 확대 기조에는 변화가 없다"며 "주택 공급은 가장 중요한 정책 과제라는 점은 분명하다"고 강조했다. 한 부동산학과 교수는 "그동안 공급 확대에 집중했던 국토부가 이제는 불확실한 시장의 안정까지 같이 도모하겠다는 의지를 보인것"이라며 "공급 현장을 잘 아는 인사가 정책 총괄을 맡게 되면 실제 시장에서 작동할 수 있는 현실적인 대책이 나올 가능성이 커질 것"이라고 말했다. min72@newspim.com 2026-05-14 15:01