[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 유안타증권은 19일 하이브에 대해 실적 모멘텀이 본격적으로 시작될 것으로 평가하며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가 45만원을 제시했다.

이환욱 유안타증권 연구원은 "글로벌 메가 IP 'BTS' 활동 효과 및 저연차 고성장 IP의 빠른 수익화가 기대된다"며 "작년 북미 법인 등 일회성 비용 반영에 따른 기저 효과까지 더해지며 이익 개선 폭이 크게 나타날 것"이라고 밝혔다.

유안타증권은 올해 연결 기준 매출액이 3조9194억원으로 전년 대비 47.9% 증가하고 영업이익은 4933억원으로 899% 급증할 것으로 전망했다. 실적 개선의 핵심 요인으로 공연과 앨범, MD(굿즈) 등 전 사업부문의 동반 성장을 제시했다.

부문별로 보면 앨범·음원 부문에서는 연간 판매량이 약 3200만장 수준으로 예상된다. BTS 신보 판매 효과에 더해 앤하이픈, 코르티스 등 글로벌 팬덤이 확장되는 아티스트들이 실적을 견인할 것으로 분석됐다.

공연 부문은 성장폭이 더욱 크다. 총 모객수는 약 545만명으로 전년 대비 44.2% 증가할 전망이다. BTS 월드투어 재개와 함께 캣츠아이 등 현지화 IP 투어 확대가 실적 레버리지로 작용할 것으로 평가됐다.

이 연구원은 공연 확대에 따른 수익성 개선 가능성에 주목하며 공연·MD 연계 구조가 강화될 것으로 진단했다. MD 및 콘텐츠 사업 역시 실적 개선의 축으로 꼽혔다.

이환욱 연구원은 "투어 MD 및 기획 상품 다각화에 따른 실적 개선이 예상된다"며 "달러 강세에 따른 환율 효과가 일부 소비 둔화 영향을 상쇄할 것"이라고 분석했다.

또 글로벌 OTT를 통한 콘텐츠 수익화 전략 강화로 간접 참여형 매출 비중 확대가 이어질 것으로 봤다.

하이브의 IP 경쟁력도 핵심 투자 포인트로 제시됐다. 하이브 아티스트의 스포티파이 월간 청취자 수는 1억3827만명으로 전년 대비 34.7% 증가했다. 특히 앤하이픈(+24.5%), 보이넥스트도어(+23.0%), 투어스(+44.6%), 앤팀(+101.7%) 등 저연차 보이그룹의 성장세가 두드러졌다.

신인 그룹 코르티스 역시 데뷔 앨범 한 장으로 1000만명 수준의 청취자를 확보하며 빠른 성장세를 보이고 있다.

이 연구원은 "신인 IP 성장 추이에 따라 밸류에이션 눈높이가 탄력적으로 움직일 것"이라며 IP 포트폴리오 확장을 긍정적으로 평가했다.

단기 실적도 개선 흐름이 예상된다. 올해 1분기 매출은 6180억원, 영업이익은 670억원으로 각각 전년 대비 23.5%, 210.5% 증가할 전망된다. 영업이익은 시장 컨센서스를 약 30% 상회할 것으로 추정했다. 영업이익률 역시 10.9%로 전년 대비 6.6%포인트 상승할 것으로 예상되며 수익성 회복이 본격화되는 구간으로 평가됐다.

이 연구원은 "공연 확대와 IP 수익화 구조가 맞물리며 실적 레버리지 효과가 본격화될 것"이라며 "2026년은 구조적 실적 성장의 출발점이 될 것"이라고 내다봤다.

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