[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 12일 중국 최대 연례 정치행사인 양회(兩會·전국인민대표대회와 중국인민정치협상회의)가 폐막하는 가운데, 초대형 이벤트 소멸에 따른 중국증시 영향에 관심이 쏠린다.
과거 데이터를 살펴보면, 중국 양회 폐막 이후 A주 증시는 단기적인 이벤트 소멸 우려에도 불구하고 대체로 상승세를 보였으며, 시장의 관심이 '정책 기대감'에서 '기업 펀더멘털'로 뚜렷하게 이동하는 특징을 보였다.
AI 도구를 활용해 과거 양회 폐막 후 A주 대표지수의 주가 데이터를 분석해보고, 이를 통해 올해 양회 폐막 이후 중국증시 흐름과 주목할 투자방향에 대해 예측해보고자 한다.
◆ 양회 폐막 후 1주일 간, A주 상승확률 70%
방정증권(方正證券) 보고서에 따르면, 과거 중국 본토 A주 시장은 양회 폐막 후 1주일 동안 비교적 양호한 흐름을 보였다.
중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)가 A주 전체 종목의 주가를 반영해 산출한 '윈드취안A지수'는 과거 20년간(2006~2025년) 양회 폐막 후 1주일 간 평균 2.33% 상승했고, 상승 확률은 70%에 달했다.
반면, 양회 기간 중 시장 흐름은 상대적으로 부진해 같은 기간 평균 수익률은 -1.35%를 기록했고, 상승 확률은 45%에 그쳤다.
이는 양회 기간 발표된 정책들이 실제 집행될 것이라는 기대감이 증시에 긍정적으로 작용하기 때문이다.
◆ 시장의 관심 '정책 기대감→기업 펀더멘털' 전환
과거 데이터를 분석해보면, 양회 이전에는 주로 정부의 부양책 규모와 새로운 성장 테마에 베팅하는 자금이 유입된다.
그러나 폐막 직후부터는 이벤트 소멸 효과로 인해 시장의 관심이 정책 기대감에서 기업 펀더멘털로 빠르게 이동하는 흐름을 보여왔다.
특히 중국 정부가 대규모 유동성 공급 대신 타깃형 재정 도구를 활용하는 점진적 경기 회복을 유도하고 있어, 기업의 실제 이익 창출 능력이 주가를 결정하는 핵심 변수가 된다.
◆ '신품질 생산력' 기조, 주목할 3대 투자방향
올해 중국은 4.5~5% 수준의 경제성장률 목표치를 제시하며 '신품질 생산력(기술 혁신)' 육성에 강한 드라이브를 걸고 있다. 이에 따라 양회 직후 A주 시장에서는 정책 지원을 받는 첨단 기술 산업이 뚜렷한 상승 동력을 유지할 것으로 분석된다.
중국 지도부는 지난해 10월 '제4차 전체회의(4중전회)'와 2026년 양회를 거치며 제15차 5개년 계획의 최우선 과제로 '고품질 발전'과 '과학기술 자립자강'을 꼽았다.
과거 제14차 5개년 계획 기간(2021~2025) 부동산과 소비 침체 속 체질 개선에 주력했다면, 올해부터 시작된 제15차 5개년 계획은 첨단 기술 육성에 대규모 중대 프로젝트(28개 공정 등)를 직접 배정하며 강력한 드라이브를 걸고 있다.
이에 따라 첨단 기술의 국산화와 효율성 극대화를 의미하는 '신품질생산력' 테마가 A주 투자의 최우선 기준이 되고 있다.
단순한 테마성 랠리가 아닌 펀더멘털 기반의 중장기 투자를 위해서는 국가 전략 과제를 실제 수주했거나 정부 클러스터에 입주해 정책 수혜를 직접적으로 흡수할 수 있는 기업으로 대상을 좁혀야 한다. 이러한 관점 하에서 주목해야 할 3대 투자방향은 다음과 같다.
1. AI 반도체 국산화 밸류체인
미국의 제재에 맞서 중국 정부가 최우선으로 밀고 있는 분야는 단연 '반도체 국산화' 및 'AI 칩 병목 해결'이다.
▶ 주목 대상 : 미국산 칩 공백을 빠르게 대체하고 있는 자체 AI 반도체 칩 설계 기업(예 : 캠브리콘), 연산 엔진 및 메모리 인터페이스 공급 기업 그리고 이들을 실제 제조하는 파운드리(예 : SMIC) 및 핵심 장비 제조업체 등 전 밸류체인.
▶ 펀더멘털 체크 : 기술 연구개발(R&D) 투자 확대가 실제 수주량 증가 및 점유율 확대로 이어지고 있는지, 그리고 국가 자본(AI+ 정책 자금) 유입 척도가 주요 지표다.
2. 'AI+제조' 기반 공장 자동화 및 로봇
기존 전통 제조업에 AI를 이식하여 생산 효율을 극대화하는 'AI+제조' 또한 제15차 5개년 계획의 핵심 산업 구조 변화 방향이다.
▶ 주목 대상 : 공장 자동화 설비, 산업용 로봇 그리고 이를 구동하는 산업 소프트웨어(PLC, MES, 디지털 트윈) 관련 기업. 2025년부터 본격화된 휴머노이드 로봇 등 'Physical AI' 수요처 확보 기업도 유망하다.
▶ 펀더멘털 체크 : 국가·지방의 첨단 시범사업 참여 여부, 기존 제조 현장 도입에 따른 실질적인 B2B 매출 성장이 확인되는 종목에 프리미엄이 부여될 것으로 예상된다.
3. 고부가 장비 제조업
첨단 기술 육성 정책은 결국 하드웨어 기반의 첨단 장비 제조업 부가가치 상승으로 직결될 수 있다.
▶ 주목 대상 : 우주항공, 신에너지차(EV), 스마트 교통망 등 국가 주도 인프라 고도화에 필수적인 정밀 부품 및 장비 제조사.
▶ 펀더멘털 체크 : 기술력 격차를 입증할 수 있는 핵심 기술 독자 개발(특허 확보) 역량 및 정부의 109개 중대 프로젝트 배정 여부에 따른 수주 잔고 변화를 꼼꼼히 살펴야 한다.
◆ 단기 변동성 대응 투자 전략
결론적으로, 2026년 양회 이후 A주 시장에서는 막연한 기대감으로 상승하던 테마주 대신 'AI·반도체 기술 자립 생태계 구축'과 '첨단 제조 혁신'이라는 제15차 5개년 계획의 실제 수혜주로서 탄탄한 이익 성장이 입증되는 우량주 및 테마 대장주 위주로 포트폴리오를 슬림화하는 전략이 필요하다는 진단이 나온다.
아울러 양회라는 대형 이벤트가 종료된 현시점에서는 맹목적인 테마주 추격 매수를 경계해야 한다. 중국의 장기 5개년 계획에 부합하는 첨단 제조업 및 기술 자립 관련 기업 중 펀더멘털이 뒷받침되는 종목으로 포트폴리오를 압축하는 것이 유리하다. 더불어 향후 발표될 월간 수출입, 물가, 금융 데이터 등 주요 거시 지표를 통해 실물 경제의 회복 속도를 지속적으로 검증할 필요가 있다.
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