[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 일본 중앙은행(BOJ)이 올해 마지막 통화정책 회의를 시작하면서 기준금리를 30년 만에 최고 수준으로 인상할 가능성에 시장의 시선이 집중되고 있다. 시장에서는 일본은행(BOJ)이 지난해부터 추진해 온 통화정책 정상화 기조를 이어가며 금리 인상에 나설 것이라는 관측이 우세하다.
오는 19일(현지시간) 발표될 이번 회의 결과에서 기준금리는 0.75%로 인상될 가능성이 거론된다. 이는 1995년 이후 가장 높은 수준이다. 금융정보업체 LSEG에 따르면, 시장이 반영하는 BOJ의 금리 인상 확률은 86.4%에 달한다.
◆ 기준금리 0.75% 인상 유력… 엔화·국채금리·경기 둔화 부담 교차
금리 인상이 단행될 경우, 달러 대비 엔화 강세를 유도하고 43개월 연속 목표치를 웃돌고 있는 물가 상승률을 억제하는 효과가 기대된다. 다만 이미 둔화 조짐을 보이고 있는 일본 경제에는 추가 부담이 될 수 있다는 우려도 나온다.
실제로 수정된 국내총생산(GDP) 통계에 따르면, 일본 경제는 9월까지 3개월 동안 분기 대비 0.6% 감소, 연율 기준으로는 2.3% 위축되며 당초 추정치보다 더 큰 폭의 역성장을 기록했다.
금리 인상 자체보다 정책 결정 이후 BOJ의 메시지가 더 중요해질 것이라는 분석도 나온다. 알리안츠 글로벌 인베스터스의 그레고르 히르트 최고투자책임자(CIO)는 "시장 반응은 BOJ의 커뮤니케이션에 담긴 미묘한 뉘앙스에 달려 있다"며 중립금리(경제 성장과 물가를 균형시키는 최종 금리 수준)와 엔화 약세에 대한 언급을 핵심 관전 포인트로 꼽았다.
우에다 가즈오 BOJ 총재는 이달 초 국회에서 중립금리를 1~2.5% 범위로 추정하고 있다며, "중립금리는 넓은 범위로밖에 추정할 수 없는 개념"이라고 밝혔다. 정확한 수준을 특정하기 어렵다는 점에서, 향후 정책 경로 역시 불확실성이 크다는 의미다.
투자자들은 향후 금리 인상 속도에도 주목하고 있다. ING는 다음 금리 인상이 2026년 10월에 이뤄질 가능성이 더 크다고 본 반면, 뱅크오브아메리카(BofA)는 2026년 6월 인상을 기본 시나리오로 제시하면서도, 엔화 약세가 급격히 심화될 경우 4월로 앞당겨질 가능성도 배제하지 않았다. BofA는 BOJ의 최종금리를 2027년 말 1.5% 수준으로 전망했다.
채권과 외환 시장의 긴장도 높아지고 있다. 우에다 총재가 엔화 약세에 대해 직접 언급할 경우, 이는 시장에 강력한 신호로 받아들여질 수 있다는 평가다. 엔화는 최근 달러당 154~157엔 수준에서 거래되고 있으며, 10월 이후 2.5% 이상 약세를 보였다.
금리 인상은 일본 정부의 재정 부담도 키운다. 일본은 코로나19 이후 최대 규모의 경기부양책을 시행한 상태다. 니혼게이자이신문은 10년물 국채 수익률이 2.5%로 오를 경우 정부 차입 비용이 두 배로 늘어날 수 있다고 보도했다. 현재 10년물 일본 국채 금리는 18년 만의 최고치인 1.97% 수준이다.
시장에서는 재정 부담과 외환시장 개입 가능성을 감안할 때, 엔화는 내년에도 달러당 150~160엔 범위에서 등락할 가능성이 크다는 전망이 나온다. 일본은행의 통화정책 정상화가 본격화되는 가운데, 금리·환율·경기 둔화라는 세 가지 변수가 동시에 시장을 압박하고 있다는 평가다.
koinwon@newspim.com
