전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

[GAM] ②'정책 호재 긍정론' vs '관세 변수 신중론'...'의약바이오' 향방은?

기사입력 : 2025년04월25일 07:32

최종수정 : 2025년04월25일 07:32

'의약바이오' 섹터 둘러싼 다수 호재성 이슈 등장
전환점 도래 가능성에 대한 '긍정론 vs 신중론'
주가와 실적 현주소, 정책적 호재성 이슈 점검
관세 리스크 영향 하에서 취할 '투자방향' 진단

이 기사는 4월 24일 오전 11시23분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <'정책 호재 긍정론' vs '관세 변수 신중론'① '의약바이오' 향방은?>에서 이어짐.

◆ 각종 지원책 지속 등장 '가장 강력한 성장동력'

올해 들어 중국 당국이 지속적으로 마련하고 있는 각종 지원책들은 의약바이오 산업의 긍정론에 힘을 실어주는 핵심 배경이 되고 있다.

지난 3월 26일 의약품 집중 구매 작업 최적화에 관한 토론회 통지 스크린샷과 함께 '의약품 집중 구매 정책의 추가 최적화 방안(의견 수렴안)'이라는 문서가 업계에 확산됐다. 여러 인터뷰 대상자들이 "신뢰도가 높다"고 평가한 해당 수렴안은 '집중 구매 품목 및 입찰 기업 진입 기준', '수량 보고, 경쟁 입찰 등 구매 규칙', '수량 배분 규칙', '최적화된 이행 조치' 등 여러 측면에서 집중 구매 정책에 대한 최적화 방향을 제시했으며, 이는 곧 다가올 제11차 집중 구매에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상된다.

일부 소식에 따르면 2025년 의료보험 협상이 2분기에 시작될 예정이며, 올해부터 의료보험 약품 목록 조정 시기가 다소 앞당겨져 4월 1일부터 신청을 개시해 9월까지 완료될 것으로 예상된다.

앞서 당국은 2025년 정부 업무보고를 통해 최초로 '혁신 신약 목록 제정'을 제안하고, C등급 목록의 경우 임상적 가치는 높지만 아직 기본 의료보험에 포함되지 않은 혁신 신약(예를 들면 CAR-T, ADC)에 초점을 맞출 것이라고 명시했다.

'의료보험국 주도 + 상업보험 협상 가격 책정' 메커니즘을 통해 상업보험사가 제약회사와 직접 가격을 협상할 수 있도록 허용하는 동시에 '의료보험은 기본 신약을 보장하고, 상업보험은 고급 신약을 보완하는' 다원화된 지불 구조를 형성함으로써 고가의 혁신 신약 지불 문제 해결의 돌파구를 마련했다.

혁신 신약 업계에 있어 이는 의심할 여지 없이 매우 중대한 호재다.

오랫동안 혁신 신약은 엄청난 시장 잠재력을 가지고 있었지만, 높은 가격이나 의료보험 지불 시스템에 포함되지 않아 충분한 환자 수를 확보하기 어려웠고, 이로 인해 제약회사의 일부 혁신 신약 상용화도 효과적으로 이루어지기 어려웠다.

올해 정책 측면에서 일부 혁신 신약을 의료보험에 포함시키는 경로를 개척한 것은 혁신 신약이 수년간 겪어온 상용화 난관을 해결하는 길을 열어준 것이며, 제약회사들이 더 나은 상용화를 실현하는 데 큰 진전을 이루게 해주는 결과라는 평가가 나온다.

최근 몇 년간 국가 의료보험 목록이 정기적으로 조정되면서 혁신 신약이 출시부터 의료보험에 포함되기까지의 시간이 크게 단축되었고, 신약이 시장에 빠르게 진입할 수 있는 가능성을 열어줬다. 특히, 2024년 국가 의료보험 목록에 포함된 글로벌 신규 혁신 신약의 수가 최고치를 기록하며, 혁신 신약 기업에 대한 가장 직접적인 성장 촉진제가 됐다.

여기에 최근 전국 여러 지방 정부는 의약 산업 인수합병을 통한 발전을 장려하는 유관 정책을 연이어 발표하는 동시에, 의약 산업 기금에 관한 계획도 공개하며 의약바이오 산업을 둘러싼 성장 기대감을 키우고 있다.

대표적으로 올해 4월 7일 베이징(北京)시는 '베이징시 혁신 의약 고품질 발전에 관한 일련의 조치(2025년)'를 발표하고 500억 위안 규모의 의약 건강 산업 기금 구축에 대한 의견을 제시했다.

같은 날 선전(深圳)시도 혁신 신약 발전을 지원하는 중요한 문서를 발표했다. 선전시 발전개혁위원회 등 유관 부서는 '선전시 전체 체인 의약품 및 의료기기 발전 지원을 위한 일련의 조치'를 발표했다. 골자는 혁신 제품 응용 확대 지원이다. 혁신성이 강하고, 치료 효과가 확실하며, 임상에서 시급히 필요한 혁신 의약품과 의료기기가 병원에 들어가고 의료보험에 포함되도록 지원하겠다는 내용이 담겼다.

◆ '인수합병 랠리'…1+1>2 효과 기대

지난해부터 본격화된 이후 올해 들어서도 지속되고 있는 기업간 인수합병(M&A) 및 구조조정 랠리에 있어 의약바이오 기업들의 주도적 역할 비중이 확대되고 있는 것은 의약바이오 섹터를 둘러싼 호재성 이슈 중 하나다.

의약산업 데이터 제공업체 팜큐브(醫藥魔方∙PharmCube)에 따르면 중국 혁신 의약품 시장에서 이뤄진 인수합병 건수는 2024년 11월말 기준 20건으로 앞서 2년간 건수를 합친 것보다 높은 수준을 기록했다. 거래액은 58억8200만 달러로 앞서 3년간(2021~2023)의 거래 총액을 넘어섰다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.04.24 pxx17@newspim.com

대표적으로 화윤삼구제약(000999.SZ), 천금제약(600479.SH), 샌슈어 바이오테크(Sansure Biotech 688289.SH) 등 다수의 기업들이 인수합병 관련 소식을 발표한 상태다.

기업간 인수합병과 구조조정 랠리는 지난해부터 본격화됐다. 지난 9월 24일 중국 국무원 신문판공실 주최로 베이징에서 열린 '경제의 고품질 발전을 위한 금융지원에 관한 기자간담회'에서 증권감독관리위원회(증감회)는 '상장사 인수합병 및 구조조정 시장 개혁 심화에 관한 의견(이하 인수합병 6개 조항)'을 발표했다. 인수합병 6개 조항은 구조조정 심사 절차를 최적화하고 효율성을 높이며 인수합병 및 구조조정 시장을 활성화하는데 목적을 두고 있다.

인수합병과 구조조정은 기업의 경쟁력을 빠르게 확대할 수 있는 촉매제로 작용하는 동시에 국가적 차원에서도 산업 전환 및 업그레이드, 자본시장 강화에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 특히 중국 당국이 국유기업의 글로벌 경쟁력을 강화하기 위해 수년간 추진하고 있는 '국유기업 개혁'의 일환이라는 점에서도 긍정적 효과가 기대된다. 이러한 이유로 기업의 인수합병과 구조조정은 중국 당국의 핵심 정책방향으로 자리잡았고, 향후 중국 당국의 정책적 지원이 지속되는 가운데 관련 기업의 수혜가 예상된다.

◆ 의약바이오 전환점 도래? '낙관론 vs 신중론'  

최근 시장에서는 오랜 기간 조정기를 겪은 의약바이오 섹터가 전환점을 맞이할 것이라는 기대감이 커지고 있다. 여기에는 다수의 증권사와 기관들이 제시하는 혁신 신약 산업 회복에 대한 낙관론이 배경 중 하나로 작용한다. 

민생증권(民生證券)은 중국 본토 의약 혁신이 점차 수확기에 접어들고 글로벌화 과정이 가속화되고 있어, 의약 혁신 주요 투자노선에 집중하고 있다고 설명했다. 여기에 의약 섹터의 펀더멘털(기초체력)이 지속적으로 개선되고 있다는 점에서 의약 소비에 대한 전망이 밝다고 진단했다.

국금증권(國金證券)은 혁신 신약과 일부 복제의약품(제네릭) 신약이 계속해서 투자 배치의 최우선 순위이며, 상업 보험 정책 변화, 집중 구매 및 국가 협상 기대치 달성, 그리고 미국암연구학회(AACR)과 미국임상종약학회(ASCO)의 데이터 발표가 계속해서 후속적인 주가 상승의 촉매 작용을 해줄 것으로 내다봤다.

동해증권(東海證券)은 최근 여러 혁신 신약 상장 기업들이 발표한 실적 데이터가 우수하고, 산업 정책이 지속적으로 개선되면서 혁신 신약 부문에 대한 관심이 계속 증가하고 있다고 설명했다.

다만, 미국 관세 압박 속 중국 의약산업이 완전히 자유로울 수는 없다는 점에서 신중론에 가까운 의견도 나온다.

중신건투(中信建投)는 최신 보고서를 통해 이번 미국의 중국에 대한 관세 인상에서 의약품은 포함되지 않았지만, 관세 정책 리스크가 의약 산업 체인에 미칠 영향이 상대적으로 복잡하고, 여전히 변수가 존재한다고 지적했다.

현 시점에서는 관세의 영향을 받지 않는 혁신 신약 산업, 자주적으로 통제가 가능한 의료기기, 혈액제품의 국내 점유율 상승 속 포착할 기회, 내수 중심의 중의약, 약국 및 유통 등 관세와의 연관성이 크지 않은 분야에서 투자방향을 모색해야 한다고 강조했다.  

장기적으로 볼 때 해외 진출은 여전히 의약 기업의 중요한 전략적 방향이 되어야 한다고 강조하면서, 해외 진출을 통해 기대할 수 있는 성장의 기회를 낙관했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.04.24 pxx17@newspim.com

국신증권(國信證券)은 AI와 의료산업의 결합 영역에서 발굴할 투자기회에 집중했다.

중국 국내 의료자원 부족으로 AI 의료영상에 대한 수요가 지속적으로 증가하는 가운데, AI 의료영상 제품의 규제 승인 과정의 효율성이 향상됨에 따라, 중국 AI 의료영상 시장 규모는 2022년 4억6000만 위안에서 2030년 358억9000만 위안으로 성장할 것으로 예상되며, 연평균 복합성장률은 72.4%에 달할 것으로 내다봤다. 

[본 기사는 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자를 권유하거나 주식거래를 유도하지 않습니다. 해당 정보 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다.]

pxx17@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
돌연 취소된 '2+2 통상협상' 왜? [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 25일(현지 시각) 미국 현지에서 열릴 예정이었던 '한미 2+2 재무·통상 협의'가 돌연 취소된 배경에 관심이 모아지고 있다. 미국 측이 한국 대표단에 '양해'의 뜻을 여러 차례 표명했다는 것이 우리 정부의 설명이지만, 외교상 결례에도 불구하고 협의를 미뤄야 했던 배경에는 한국 협상단을 길들이겠다는 의도가 있는 것 아니냐는 해석이 나온다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 24일 기획재정부에 따르면 구윤철 부총리 겸 기재부 장관은 이날 오전 9시경 이메일로 미국 측으로부터 협의 취소를 통보 받았다. 이날 오전 구 부총리는 협의를 위해 미국으로 출발할 예정이었다. 당시 인천공항 대기실에 있었던 것으로 파악됐다. 기재부는 이 같은 사실을 오전 9시 30분께 언론에 공개했고, 구 부총리는 정부 관계자들과 함께 오전 9시 50분께 공항을 빠져나갔다. 이날 회의가 취소가 된 배경에 대해 기재부 측은 "스콧 베선트 재무장관의 긴급한 일정 때문이었다"고 설명했다. 다만 '긴급한 일정'에 대한 설명은 없었던 것으로 파악됐다. 미국 측이 이메일을 통해 여러 차례에 걸쳐 사과 의사를 밝혔지만, 협상 관련 구체적 일정은 확정하지 않았다는 설명이다. 김정관 산업통상자원부 장관, 여한구 통상교섭본부장의 미국과의 협상은 예정대로 진행된다. 김 장관은 크리스 라이트 에너지장관 등을, 여 본부장은 제이미스 그리어 무역대표부(USTR) 대표와 각각 만난다. 하지만 양국 경제·통상 수장이 구체적 이유 없이 협의를 돌연 취소한 배경으로 한미간 협상이 난항을 겪은 것 아니니냐는 해석이 나온다. 앞서 지난 20일 미국으로 출국한 위성락 대통령실 국가안보실장은 이날 오후 귀국할 예정이지만, 고위급 협상에 진전이 없었던 것 아니냐는 관측도 나온다. 한국 정부는 1000억달러(약137조원) 규모의 미국 현지 투자 계획을 미국 정부에 제안할 예정인 것으로 전해졌다. 한국보다 먼저 관세협상을 타결한 일본 사례를 참고해 짠 전략으로 풀이된다. 일본은 5500억달러(약 757조원) 규모의 투자 펀드를 약속하고 미국과의 상호관세 15%부과에 합의했다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 다만 한국 정부가 제시할 투자 규모에 미국 정부가 만족할지 여부는 미지수다. 댄 스커비노 백악관 부비서실장이 최근 소셜미디어(SNS) 엑스(옛 트위터)에 공개한 일본 대표단과의 협상 사진을 살펴보면 트럼프 대통령이 직접 대미 투자액을 상향했을 것으로 추정되는 투자액이 나온다. 애초 일본이 제시한 투자액 4000억달러는 펜으로 그어져 있고, 그 위에 5000억달러라는 숫자가 써 있었기 때문이다. 트럼프 대통령은 전날 일본의 대미국 투자액은 5500억달러라고 공개했다. 협상액보다 500억 달러가 높아진 셈이다. 촉박한 협상 일정을 무기 삼아 미국이 비관세 영역도 손보려는 의도가 아니니냐는 해석도 나온다. 2025년 미국 무역대표부의 비관세 장벽 보고서(NTE)에서도 한국의 방산·통신·원전 분야를 지적했다. 박기훈 한국투자증권 연구원은 "방산과 통신은 미국 기업의 진입 장벽이라는 측면에서 구조 개선에 대한 압력을 가할 가능성이 크다"고 지적했다. wideopen@newspim.com 2025-07-24 18:42
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동