[GAM]한국인 투자 1위 中주식 '항서제약'① 홍콩증시 이중상장, 기대효과는?

기사입력 : 2024년12월26일 12:21

최종수정 : 2024년12월26일 12:21

한국인 투자 1위, A주 의약 대장주 '항서제약'
홍콩 상장 계획 공식화, 'A+H 의약주'로 변신
혁신신약 연구개발, 국제화 전략 가속화 기대
상장 후 항서제약의 '성장성·주가 영향' 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 한국인이 가장 많이 투자한 중국 주식이자, 중국 본토 A주 의약바이오 섹터의 대장주인 '항서제약(恒瑞醫藥 600276.SH)'이 홍콩증시 상장 계획을 밝혔다.

홍콩증시 상장이 완료되면 항서제약은 양대 증시에 동시 상장된 'A주(중국 본토증시에 상장된 주식)+H주(홍콩증시에 상장된 주식) 의약주'로 거듭나게 된다.

투자자 입장에서 최대 관심사는 이번 홍콩증시 상장이 항서제약의 미래 성장성과 주가 흐름 등에 어떠한 영향을 미칠 지일 것이다.

우선, 미래 성장성 측면에서는 전세계 금융 허브로 불리는 홍콩증시 상장을 통해 해외 투자자들에 기업의 인지도를 높이고, 해외 사업 진출 기회를 확대하는 동시에, 혁신 의약품 개발을 지원해줄 해외투자금의 유입을 이끌어낼 것으로 기대된다. 이는 항서제약이 집중하고 있는 '국제화 전략'을 실현하는데 있어서도 긍정적 효과가 예상된다.

반면, 주가적 측면에서는 H주에 비해 상대적으로 높은 A주 가격을 고려할 때 A주 주가와 밸류에이션 하락, 기존 주주의 권익 희석 가능성이 있어 도전으로 받아들여진다.

홍콩증시 상장 계획을 밝힌 뒤 A주 시장에서 항서제약의 주가가 현저한 하락 장세를 연출했는데, 이에 대해 전문가들은 A/H 프리미엄(A주와 H주의 가격차이)에 대한 시장의 우려가 반영된 결과로 해석했다.

◆ 'A+H 의약주'로 재탄생, 새로운 전환점

12월 10일 항서제약은 공시를 내고 홍콩증권거래소에 상장 계획을 공식화했다. A주 본토와 홍콩증시 양대 시장에 동시 상장된 'A+H 의약주'로의 재탄생을 알린 것이다.

이번 홍콩증시 상장의 목적과 관련해 항서제약은 과학기술 혁신과 국제화의 양방향 성장 전략을 심층적으로 추진하고, 회사의 국제화 사업을 지원하기 위함이라고 밝혔다.

항서제약의 홍콩증시 상장과 관련한 소식은 앞서 10월 24일에 일부 매체를 통해 이미 거론됐었는데, 항서제약이 홍콩증시 상장을 통해 최소 20억 달러(약 2조8600억원)를 조달할 것이라고 전해졌다. 앞서 2000년 10월 18일 상하이증권거래소 상장 당시 모집한 자금은 4억7900만 위안(약 942억3800만원)이었다.

1970년 설립된 항서제약은 복제의약품(제네릭)에서 혁신의약품으로의 변화를 거쳐왔고 현재는 항암제, 대사성 질환, 자가면역 질환, 호흡기 질환, 신경계 질환 등의 영역에서 신약 연구개발에 집중하고 있다.

이번에 홍콩증시 상장을 통해 조달한 자금은 혁신 신약 연구개발에 쓰여질 전망이다.

올해 3분기 말 기준 항서제약의 연구개발 비용은 두 자릿수 성장세를 유지하고 있다. 올해 3개 분기(1~3분기) 연구개발 비용은 45억4900만 위안으로 전년 동기 대비 22% 증가했다.

혁신 신약은 항서제약의 핵심적인 성장 엔진 역할을 하고 있다. 현재 항서제약은 총 17개의 혁신 신약 승인을 받은 상태다. 90개의 자체 혁신 의약품을 임상 연구 중이고, 3000개 이상의 임상 시험을 국내외에서 진행하고 있다.

향후 종양, 자가면역, 대사 등의 영역에서 혁신 신약의 승인이 확대, 향후 3년간 항서제약의 혁신 신약 수입은 20~30% 정도의 높은 성장률을 이어가며 기업 실적 성장세를 견인할 것으로 기대된다.

◆ 성장성에 긍정 효과, '국제화 실현 마중물'

현재 시장의 최대 관심은 이번 홍콩증시 상장을 통해 항서제약의 성장성과 주가에 어떠한 효과를 불러올 지이다.

홍콩증시 상장은 항서제약이 핵심 성장 방향으로 집중하고 있는 '국제화 전략'의 실현에 있어 큰 도움을 줄 것으로 기대된다. 홍콩 주식 시장은 글로벌 금융의 허브로, 전 세계의 투자자금이 모이는 곳이다.

홍콩증시 상장은 해외 투자자들을 대상으로 항서제약의 인지도를 높임으로써 △항서제약의 해외 사업 진출을 촉진하고 △글로벌 인수합병 및 협력의 기회를 불러올 수 있다는 점에서 분명한 긍정적 효과로 평가된다.

국제화 전략은 항서제약을 비롯해 중국 제약사들이 지속적으로 추구하고 있는 목표다. 글로벌 혁신 제약사로 성장하기 위해서는 해외 자금 조달이 반드시 필요한데 그 방안 중 하나로 홍콩증시 상장을 채택하는 제약사들이 늘고 있다.

실제로 이미 다수의 의약바이오 섹터에 속한 A주 상장사들이 홍콩증시로의 이중 상장을 완료한 상태다.

대표적으로 의약품 위탁생산(CXO) 업계 선두기업인 약명강덕신약개발(藥明康德∙우시앱테크∙야오밍캉더 603259.SH/2359.HK)는 2018년 5월 A주 시장에 상장한 후, 같은 해 12월 홍콩 주식시장에도 성공적으로 입성하면서 3년간의 대상승 랠리를 이어갔다.

항서제약처럼 혁신 의약품 개발에 집중하고 있는 베이진(百濟神州 688235.SH/6160.HK/BGNE.US)은 국내 제약기업 중 국제화 전략을 채택한 몇 안 되는 기업으로 A주, 홍콩, 미국의 3개 시장에 모두 상장돼 있다.

항서제약의 쑨퍄오양(孫飄揚) 회장은 지난 11월 30일 개최된 '제9회 의약품 혁신 및 투자 컨퍼런스'에 참석해 "(해외진출은) 우리가 반드시 걸어야 할 길"이라면서 "안정적으로 잘 걸어가는 방법을 지속적으로 모색하는 것이 우리의 과제"라고 강조했다.

<한국인 투자 1위 中주식 '항서제약'② 홍콩증시 이중상장, 기대효과는?>으로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36