[GAM]반도체株 실적 회복세 가시권, 기여도 높이는 '북방화창'②

기사입력 : 2024년11월06일 11:00

최종수정 : 2024년11월06일 11:00

반도체 산업체인 중 국산화율 시급한 '장비'
'기술 국산화&신품질 생산력'의 최대 수혜주
연구개발비 글로벌 리더 수준, 기술력 증강

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <반도체株 실적 회복세 가시권, 기여도 높이는 '북방화창'①>에서 이어짐.

◆ 최대 반도체 설비 시장 중국, 기술국산화 수혜

집적회로(IC) 제조 설비는 크게 프론트 엔드(Front-end·전공정)와 백 엔드(Back-end·후공정) 설비로 나뉜다. 프론트 엔드는 열처리, 노광, 에칭(Etching·식각), 이온주입, 박막증착, CMP(웨이퍼 표면 평탄화)의 공정으로 이어지는데 관련 장비로는 급속열처리기, 산화·확산장비, 노광장비, 에칭장비, 스트리핑(stripping·포토레지스트 제거)장비, 이온주입장비, 박막증착장비, CMP장비 등을 들 수 있다. 백 엔드 공정과 관련해서는 패키지장비와 각종 테스트 장비 정도로 구분할 수 있다.

그 중 프론트 엔드에 사용되는 노광장비와 에칭장비, 박막증착장비, 이온주입장비는 집적회로 제조 공정에 있어 가장 핵심이 되는 4대 설비로 꼽힌다. 현재 스트리핑 장비와 세척장비, 에칭장비 등의 국산화율은 비교적 높은 수준인 반면, 포토레지스트를 도포해 전자회로를 형성하는 코터(Coater)와 디벨로퍼(Developer), 노광장비 등은 대부분 수입에 의존하고 있다.

북방화창(北方華創·NAURA, 002371.SZ)은 에칭(식각) 장비, 박막 증착 장비, 수직형 용광로, 에피택시 장비, 세정 장비 등에서 비교적 전면적인 제품라인을 구축하고 있다.

반도체 '장비(설비)'는 반도체 제품을 만들기 위해 반드시 갖춰져야 하는 것으로, 반도체 기술 국산화가 반드시 요구되는 핵심 영역으로 꼽힌다. 하지만, 중국 장비 산업의 국산화율은 전체 반도체 산업체인 중 가장 저조하다.

현지 기관 다수는 반도체 섹터 중에서도 장비 공급사 종목의 실적 개선세에 대한 낙관론을 내놓고 있다.

올해 들어 중국 당국은 신품질 생산력(新質生產力, 과학기술 혁신)을 핵심 정책방향의 선두에 내걸고 적극적인 지원 의지를 드러내고 있는 가운데, 반도체 세부 영역 중에서도 기술국산화가 시급한 반도체 장비 섹터는 '반도체 굴기' 실현 목표 하에 정책적 지원이 확대될 대표적 영역으로 꼽힌다.

중국은 전세계 최대 반도체 설비 시장으로 성장했다.

중국 중미반도체(AMEC) 재무제표와 국제반도체장비재료협회(SEMI) 데이터에 따르면, 2023년 기준 전세계 집적회로 선단 장비 시장 규모는 950억 달러로 전년 동기 대비 0.9% 늘었난 것으로 집계됐다.

그 중 중국 시장 규모는 330억 달러로 전세계 시장의 3분의 1 이상인 35%의 비중을 차지하고 있는 것으로 나타났다.

북방화창이 기술 경쟁력을 지속적으로 증강해 시장 점유율을 확장해 나갈 경우 거대한 수혜가 예상된다는 관측이 나오는 배경이기도 하다.

[사진 = 북방화창 공식 홈페이지] 3월 13일 리창(李強) 중국 총리가 북방화창과기그룹주식유한공사(北方華創科技集團股份有限公司)를 방문해 북방화창의 집적회로 장비 연구개발 및 산업화 현황 등에 대한 관계자의 설명을 청취하고 있다.

◆ 연구개발 비용률 10%, 기술 경쟁력 지속 증강

반도체 장비는 지속적인 고도의 연구개발 투자가 요구된다.

식각 장비 기술의 경우 나노미터 수준에서 극도로 높은 정밀도와 제어력을 실현해야 하며, 10 나노미터(nm)에서 7nm, 5nm 심지어 그 이하의 공정으로 진화하며 점차 축소되는 공정절차와 새로운 재료의 적용 등에 적응해야 한다. 이는 더 작고, 더 빠르며, 더 효율적인 반도체 제품의 생산으로 이어진다.

결과적으로 반도체 장비 산업의 지속적인 연구개발 확대는 반도체 전체 기술 생태계의 발전을 이끄는 핵심 동력이라고 평할 수 있다. 이는 일상 생활에서 사용하는 모든 전자 기기의 성능 향상으로 이어지고, 궁극적으로 디지털 혁명을 더욱 가속화하는 역할을 할 수 있다는 점에서 '반도체 장비 기술력 개발'은 큰 의미를 지닌다.

이러한 기술적 도전에 대응해 북방화창은 연구개발에 막대한 자금을 투입하며 지속적으로 투자를 확대, 최근 수년간 최첨단 제품 개발에 있어 가시적인 성과를 이뤄냈다.

최근 수년간 북방화창이 투입한 연구개발 비용은 해외 선두기업 수준과 맞먹는다. 2018년 4억 위안 정도였던 연구개발비는 2023년 25억 위안으로 증가, 평균 연구개발 비용률은 10%를 넘어선다.

2023년 말 기준 북방화창의 누적 특허 신청 건수는 7800여 건이었고, 그 중 4700여 건의 특허를 승인 받았다. 세계적인 반도체 장비 기업 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)와 램리서치의 연구개발 비용률이 10% 정도인 것과 비교할 때 동일한 수준이다.

연구개발 투자를 확대한 결과, 최근 몇 년간 북방화창은 12인치 스트리퍼 ACE i300, 12인지 용량성 결합 플라스마 식각 장비인 Accura LX 등 다수의 신제품을 개발해냈다.

특히 올해 들어 지속적인 혁신적인 신제품 개발 소식을 전해 시장의 이목을 끌었다. 구체적으로 올해 1월 12인치 HDP CVD 장비가 고객사 생산라인에 투입됐고, 3월에는 플라스마 증강 질화 실리콘 원자층 증착 수직형 용광로와 국산 12인치 듀얼 다마신 공정의 CCP 식각 장비를 출시했다.

최근 골드만삭스는 목표 주가를 502위안으로 책정했다. 10월 16일 종가 기준 북방화창은 주당 363.20위안에 거래됐다. 아울러 2025~2027년 주가 전망치를 각각 11%, 18%, 19%씩 상향 조정했다.

화안증권(華安證券)은 최신 보고서를 통해 2024~2025년 북방화창의 주주귀속 순이익을 57억 위안, 79억 위안, 113억 위안으로 추산했고, 2024년 9월 30일 종가 기준 주가수익비율(PER)을 34배, 25배, 17배로 예상하며 '매수' 투자의견을 유지한다고 밝혔다.

pxx17@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36