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[GAM]"미국 금리 뜀박질, 증시 경고음...은행주엔 투자 기회"

기사입력 : 2021년01월12일 07:08

최종수정 : 2021년01월12일 07:08

"경기 회복 기대감이 되레 악재될 수도"...SG, 변곡점 도달 예상
금리 차 확대 시 은행 실적 개선...관련 ETF 올해 9%대 상승

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 10년물 국채 금리가 1%대에 재진입하는 등 시중금리가 상승하자 주가가 하락의 경고음이 나오고 있다. 주식시장에 호재로 작용했던 경기 회복 기대감이 금리를 끌어올리며 되레 악재가 될 것이라는 주장이다. 일각에서는 은행주 투자 기회로 보기도 한다.

지난 10일 투자 전문매체 배런스에 따르면 미국 10년물 국채 금리는 지난 4일 0.91%에서 8일 1.1%로 상승했다. 조지아 주 상원의원 결선 투표에서 최종적으로 민주당이 상·하원 양원과 백악관 모두 장악하는 결과가 나와 추가 경기부양책 실행 기대감이 커진 것이 금리를 끌어올린 배경이 됐다.

완만한 금리 상승은 보통 낙관적 신호로 해석되지만 주식시장이 이를 제대로 소화할 수 없을 정도로 급등하는 경우는 악재가 된다. 금리가 오르면 미래 기업 이윤의 가치가 잠식돼 주식의 밸류에이션을 끌어내리는 요인으로 작용한다.

종합 주가지수 스탠더드앤드푸어스(S&P)500의 주가수익배율(PER, 향후 12개월 순이익 예상치 기준)이 23배 육박하며 장기 평균인 약 15배를 크게 웃도는 현재 상황에서는 더 그렇다. S&P500은 금리 상승세에도 지난 8일까지 한 주 동안 3.3% 상승했다.

대표적인 주식 약세론자 소시에테제네럴(SG)의 앨버트 에드워즈 글로벌 전략가는 "미국 10년물 국채 금리가 지금과 같이 1%를 조금 웃돌아도 주식시장은 거품이 터지는 변곡점에 도달할 것"이라며 주가 급락을 예견했다.

밸류에이션이 국채 금리 대비 위험한 수준은 아니라는 평가도 있다. S&P500의 주식 위험프리미엄은 3.27%다. 주식 위험프리미엄은 무위험 자산으로 분류되는 10년물 국채 금리 대비 주식 보유에 따른 초과 기대수익률이다. PER을 역수로 환산한 뒤 10년물 금리를 빼면 된다. 위험프리미엄이 통상 3%를 웃돌면 주식시장의 과열이 심하지 않다고 본다.

하지만 에드워즈 분석가는 과거 자료를 인용, 주가가 하락할 때 위험프리미엄이 3%를 밑도는 경우는 많이 없었다며 현수준도 안심할 수 없다고 했다. 그러면서 국채 금리가 급등할 것으로 보여 PER이 낮아지지 않으면 위험프리미엄은 하락해 악재가 될 것이라고 경고했다.

일부 전문가는 금리 상승을 투자의 기회로 보기도 한다. 미국 국채 10년물 등 장기물 금리가 2년물을 비롯한 단기물보다 크게 올라 장단기 금리 차이가 확대되면 은행들의 실적 개선을 촉진할 재료가 될 것이라는 전망이 나온다.

배런스의 알렉산드라 스캐그스 선임기자는 별도 기사를 통해 장단기 금리 차 확대는 은행 실적에 '커다란 긍정적 요인'이라고 했다. 'SPDR S&P 뱅크 상장지수펀드(SPDR S&P Bank ETF, 뉴욕증권거래소ARCA; KBE)'는 작년 말 종가 대비 지난 7일까지 올해 들어 9.4% 올랐다. 

뉴욕증권거래소의 트레이더들 [사진=로이터 뉴스핌]

bernard0202@newspim.com

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트럼프 대만 관련 발언에 반도체주 '와르르' [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 17일(현지시간) 뉴욕증시에서 반도체 관련주가 급락하고 있다. 조 바이든 행정부가 대중 반도체 장비 수출 제한을 강화하는 방안을 검토 중이라는 소식이 전해지고 도널드 트럼프 전 대통령의 대만 관련 발언이 지정학적 불안을 부추기면서 반도체주에 대한 강한 매도세로 이어졌다. 이날 미국 동부 시간 오후 2시 40분 인공지능(AI) 대장주 엔비디아는 6.4% 급락했으며 퀄컴과 ARM 홀딩스도 각각 8%대의 약세를 보이고 있다. ASML 홀딩은 12%의 급락세를 연출하고 있으며 TSMC 역시 7% 밀렸다. 블룸버그통신은 전날 미국 정부가 동맹국들에 기업들이 계속 중국에 첨단 반도체 기술에 대한 접근권을 허용하면 가장 높은 강도로 규제할 방침임을 알렸다고 보도했다. 미 정부는 이 같은 규제에 해외직접생산품규정(FDPR)을 적용할지를 검토 중이다. FDPR은 미국 외의 국가에서 생산된 제품이라도 미국의 기술이 적용됐을 경우 미국산 제품으로 간주해 미국 정부의 판매 허가를 받도록 규정하고 있다. TSMC 로고 [사진=블룸버그통신] 전날 트럼프 전 대통령의 대만 관련 발언도 이날 반도체 약세에 힘을 보탰다. 트럼프 전 대통령은 블룸버그 비즈니스위크와 인터뷰에서 대만이 미국 반도체 산업의 거의 100%를 가져갔다고 지적하고 대만이 방위비를 부담해야 한다고 주장했다. 다만 AI 도입 확대 등 반도체를 둘러싼 현실 여건이 변하지 않아 이 같은 상황이 오래 지속하지는 않을 것이라는 게 시장 전문가들의 평가다. 테크애널리시스 리서치의 밥 오도넬 수석 애널리스트는 "시장을 움직이는 근본적인 요소들이 변하지 않아 시장 반응은 짧을 것으로 보인다"며 "미국의 중국에 대한 판매 제한은 미국 대선 결과와 관계없이 어느 정도 강화할 것이지만 그것은 한동안 그렇게 시행돼 왔다"고 지적했다. 반도체 관련 주식이 대체로 약세를 보이며 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 오후 장중 6% 이상 급락하며 지난 2022년 10월 이후 최악의 하루를 보내고 있다. 다만 올해 들어 이 지수는 32% 급등해 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수의 같은 기간 17%보다 높은 수익률을 기록 중이다. 시장에서는 미국 내 생산 기지를 갖춘 반도체 기업들이 수혜를 누릴 수 있다는 전망도 나온다. 이날 반도체주의 대체적인 약세 속에서 인텔과 글로벌 파운드리스는 각각 1.09%, 5.65% 올랐으며 텍사스 인스트루먼츠는 0.12% 내려 약세가 제한되고 있다. 인텔의 경우 TSMC에 빼앗긴 점유율을 회복하기 위해 미국에서 막대한 투자를 진행 중이다. 인텔은 2022년 8월 발효된 미국 반도체법으로 527억 달러의 보조금을 받아 이 법의 최대 수혜 기업으로 평가된다.    mj72284@newspim.com 2024-07-18 04:06
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