전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 보험

속보

더보기

30억 인센티브 내건 KDB생명 매각, 알고보니 재무+경영지표 '심각'

기사입력 : 2019년10월02일 01:00

최종수정 : 2019년10월02일 08:08

보장성보험 증가? "매출 전반 감소에 따른 착시"
시장지배력 갈수록 줄고...이차역마진 우려 확대

[편집자] 이 기사는 10월 1일 오후 6시48분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[서울=뉴스핌] 김승동 기자 = 경영진에 최대 30억원 인센티브까지 내걸며 네번째 매각에 나선 KDB생명이 외부에 알려진 것과는 달리 실제 재무 및 경영지표가 심각한 수준으로 나타났다.

산업은행은 지난 9월30일 KDB생명 매각공고를 냈다. 이번이 사수다. 산업은행은 지난 2010년 KDB생명을 인수한 후 세 차례 매각을 시도했지만 인수 후보가 나타나지 않거나 최저입찰가 이상을 제시한 곳이 없어 불발됐다. 이에 강도 높은 구조조정을 단행하는 것은 물론 증자와 체질개선을 통해 매물 가치를 높여왔다.

산업은행은 KDB생명의 당기순이익이 지난 2017년 이후 흑자로 전환했고, RBC도 200% 이상으로 높다는 점을 강조한다. 또 신계약 중 수익성이 높은 보장성보험이 80%에 달한다는 점도 어필하고 있다. 즉 건전성이 우수하며 지속적으로 수익을 창출할 수 있다는 것이다.


그러나 매물로 나온 KDB생명을 바라보는 시장의 반응은 냉담하다. 겉으로 보이는 경영지표는 좋아졌지만, 실제로는 착시현상일 뿐 기업가치는 갈수록 낮아지고 있다는 분석이다.

◆매출액 감소→시장지배력 축소

KDB생명 분석결과, 수입보험료는 △ 2016년 3조7896억원 △2017년 3조2973억원 △2018년 2조9015억원으로 줄었다. 올해 상반기엔 1조3833억원에 그쳤다. 수입보험료는 그해 거둔 총 보험료로 제조업의 매출액과 같다. 시장 지배력이 갈수록 약화된 것이다.

수입보험료가 줄자 시장점유율(수입보험료 기준)도 △2016년 3.2% △2017년 2.9% △2018년 2.6% △2019.6월 2.6%로 주저앉았다.

이에 대해 산업은행은 신계약 중 보장성보험 비중이 높아졌다는 점을 강조한다. 보장성보험은 저축성보험 대비 수입보험료 규모는 작은 대신 수익성이 높다. 즉 보험사 입장에서 돈이 되는 상품이라는 의미다.

◆보장성보험 비중 확대는 착시...저축성보험 감소 탓

하지만 이는 보종(보험종류)별 수입보험료 구성을 살펴보면 쉽게 알 수 있다. 저축성보험이 줄어 보장성보험 비중이 높아 보이는 착시에 불과했다.


보장성보험 수입보험료는 △2016년 1조564억원 △2017년 1조1825억원 △2018년 1조2056억원 △2019.6월 6315억원으로 소폭 증가에 그친다. 반면 저축성보험은 △2016년 2조2805억원 △2017년 1조9604억원 △2018년 1조5849억원 △2019.6월 7017억원으로 줄었다.

산업은행은 보장성보험 판매 증가로 2018년 흑자전환했고, 당기순이익이 빠르게 증가하고 있다고 주장하지만 순익 증가는 지난 2017년 30%에 달하는 본사 직원의 구조조정과 함께 지점 절반 축소에 따른 축소된 사업비 영향이란 게 업계 안팎의 중론이다. 

또 보험은 모집 초기에 설계사에게 집중적으로 수당을 지급한다. 이에 신계약이 줄면 사업비도 감소한다. 기존 계약 해지가 대폭 증가하지 않았다면 신계약 감소는 사업비 축소로 이어져 단기적으로 순이익을 높이는 착시가 발생한다. 즉 구조조정 효과와 함께 신계약 감소로 사업비가 줄어든 탓에 지난해 흑자를 달성했다는 얘기다.

보험업계 관계자는 “KDB생명은 보장성보험 판매가 증가한 것보다 저축성보험 판매 감소 효과로 순이익이 증가한 것으로 보인다”며 “비용 감소로 인한 이익 증대는 향후 추가 실적감소라는 부메랑으로 돌아올 것”이라고 전했다.

◆이차역마진 확대...유증→채권발행 악순화 지속될 듯

KDB생명의 RBC의 경우 △2016년 125.7% △2017년 108.5%을 기록했다. 금융당국이 권고하고 있는 RBC 150% 이하로 곤두박질쳤었다. 이에 산업은행은 2018년에 3000억원을 유상증자했고, KDB생명은 연이어 2200억원의 후순위채, 2억불의 신종자본증권(영구채)를 발행했다. 올해 6월에도 990억원의 후순위채를 추가 발행했다. 이 덕에 RBC는 급격히 오를 수 있었다.

다만 후순채·영구채 발행규모가 커지자 KDB생명이 부담해야 하는 금융비용이 커졌다. 올해 상반기에만 119억원을 지출했다. 지난해 상반기 57억원에 비해 2배 이상 급증했다.

KDB생명은 후순위채·영구채 발행을 추가로 진행해야 할 것으로 보인다. 저금리로 이차역마진 확대에 따른 영향이다. KDB생명이 보유하고 있는 보험료적립금의 평균적립이율은 3.5%(19.6월)이지만 운용자산이익률이 2.8%에 불과하다. 15조원에 달하는 보험료적립금에 0.7%포인트만큼 역마진이 발생, 연 1000억원 정도 이차손이 발생한다.

산업은행은 이르면 내년 최소 2000억원의 유상증자를 진행할 예정으로 알려졌다. 유증 후 다시 후순위채·영구채 발행이 이어질 수 있다. 건전성 지표인 RBC를 맞추기 위해 유상증자→후순위채·영구채 발행→역마진발생→유상증자 악순환이 이어지고 있는 것이다.

◆사차익 개선도 '어둡다'

악순환 고리를 끊기 위해선 금리가 올라 이차익 발생하거나 영업이 잘 돼 사차익이 늘어야 한다. 하지만 저금리는 장기화 될 것으로 예상되는 상황이다. 업권 전망도 밝지 않다.

KDB생명 전속설계사는 지난 2016년 3798명 대비 2019.6월 1895명으로 반토막났다. 결국 법인보험대리점(GA)을 통해 판매를 늘려야 하는데 여러 보험사 상품을 비교·판매하는 GA는 전속설계사 대비 사업비가 많이 발생하는 채널이다.

사차익 증가를 가늠해볼 수 있는 대표적인 지표는 사차율이다. 생명보험업계 평균 사차이익율은 81.6%인 반면 KDB생명은 95.5%로 업계 최고 수준. 사차율은 보험사가 받은 돈과 실제 지급한 돈의 비율이 어느 정도인지 보여주는 지표인데, 사차율이 높을수록 수익성은 떨어진다.

다른 보험업계 관계자는 “한국 생명보험 시장에 진출하기 위한 라이선스를 우회적으로 획득하기 위해서라면 몰라도 매물로선 매력도가 떨어진다”며 “역마진이 발생하는 기존 계약에 대한 보상을 하거나 신주 발행 등이 담보돼야 관심이 생길 것 같다”고 전했다.

  

0I087094891@newspim.com

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹지지율 2%p↓, 26.9%…"김 여사 논란 등 영향" [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 소폭 하락해 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 28일~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.9%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.2%다. 지난 조사 대비 긍정평가는 2.0%포인트(p) 하락했고 부정평가는 3.5%p 상승했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 45.0%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍·부정 평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 19.9% '잘 못함' 80.1%였고, 30대에서는 '잘함' 29.6% '잘 못함' 68.3%였다. 40대는 '잘함' 16.1% '잘 못함' 82.9%, 50대는 '잘함' 25.7% '잘 못함' 74.3%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 32.2% '잘 못함' 67.3%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 40.5% '잘 못함' 54.9%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 25.1%, '잘 못함'은 74.0%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 27.8% '잘 못함' 70.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.9%, 강원·제주 '잘함' 32.7% '잘 못함' 64.9%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 32.1% '잘 못함' 67.1%, 대구·경북은 '잘함' 36.8% '잘 못함' 62.1%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 13.2% '잘 못함' 85.0%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.3% '잘 못함' 72.1%, 여성은 '잘함' 27.5% '잘 못함' 71.6%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 여론조사 결과에 대해 "도이치모터스·명품백 논란, 선거 관련 의혹 등 김건희 여사 리스크가 증폭됐고, 한동훈 국민의힘 대표와 '빈손 회동'이후 당정 갈등 심화로 전통적인 핵심 지지층인 70대 이상과 영남권에서도 지지율이 하락했다"고 분석했다. 신율 명지대 정치외교학과 교수는 "(윤 대통령 지지율 하락의) 근본적인 원인은 불통 이미지 때문"이라며 "불통이라는 것은 여론에 대한 반응성이 떨어진다는 이야기다. 김건희 여사와 관련한 논란이 대표적인 사례"라고 평가했다. 그는 "김 여사 관련한 사과를 하는 것도 이미 늦었다"며 "윤 대통령은 법조인 출신이라 법적으로 문제가 없으면 괜찮다고 생각하는 것 같은데 국민 인식은 그렇지 않다"고 설명했다. 그러면서 "김 여사 문제에 대해 제대로 된 해결책을 제시하면 지지율이 오를 수 있지만 그렇게 하지 않으면 지지율 반등은 힘들어 보인다"고 덧붙였다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.3%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-10-31 06:00
사진
국민 3명 중 2명 "김건희 여사 특검 실시해야" [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 국민 3명 중 2명은 윤석열 대통령 부인 김건희 여사의 각종 의혹에 대해 특별검사법 실시의 필요성을 인식한다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 여론조사 전문기관 미디어리서치가 종합뉴스통신사 뉴스핌의 의뢰로 지난 28~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명을 대상으로 ARS(자동응답시스템) 조사 결과 '더불어민주당에서 김건희 여사의 도이치모터스 주가조작, 공천 개입 등이 포함된 총 14가지 의혹들에 대해 특검법을 재발의했다. 김 여사 특검 실시에 대해 어떻게 생각하느냐'는 질문에 '실시해야 한다' 66.2%, '실시해서는 안 된다' 26.0%, '잘 모름'은 7.9%로 응답했다. 연령별로는 40대, 만18세~29세, 50대 순으로 실시해야 한다는 의견이 높았다. 70대 이상을 제외하고는 실시해야 한다는 의견이 과반을 차지했다. 40대는 '실시해야 한다'고 응답한 비율이 81.2%에 달했다. 반면 '실시해서는 안 된다'는 12.7%에 그쳤다. 만18세~29세는 '실시해야 한다' 76.5%, '실시해서는 안 된다' 19.0%, '잘 모름'은 4.5%로, 50대는 '실시해야 한다' 69.9%, '실시해서는 안 된다' 25.0%, '잘 모름'은 5.1%로 나타났다. 30대는 '실시해야 한다' 62.0%, '실시해서는 안 된다' 34.3%, '잘 모름'은 3.7%로, 60대는 '실시해야 한다' 57.5%, '실시해서는 안 된다' 33.7%, '잘 모름'은 8.8%로 응답했다. 70대는 '실시해야 한다' 45.5%, '실시해서는 안 된다' 33.7%, '잘 모름'은 20.8%였다. 지역별로는 광주·전남·전북, 대전·충청·세종, 서울, 경기·인천, 부산·울산·경남, 강원·제주, 대구·경북 순으로 실시해야 한다는 여론이 우세했다. 대구·경북을 제외한 모든 지역에서 김 여사 특검법에 찬성하는 의견이 절반 이상으로 집계됐다. 광주·전남·전북은 '실시해야 한다' 78.4%, '실시해서는 안 된다' 15.4%, '잘 모름'은 6.2%, 대전·충청·세종은 '실시해야 한다' 72.9%, '실시해서는 안 된다' 24.6%, '잘 모름'은 2.5%로 나타났다. 서울은 '실시해야 한다' 68.7%, '실시해서는 안 된다' 24.8%, '잘 모름'은 6.5%, 경기·인천은 '실시해야 한다' 67.4%, '실시해서는 안 된다' 25.6%, '잘 모름'은 7.0%였다. 부산·울산·경남은 '실시해야 한다' 62.5%, '실시해서는 안 된다' 27.5%, '잘 모름'은 10.1%로, 강원·제주는 '실시해야 한다' 59.3%, '실시해서는 안 된다' 21.2%, '잘 모름'은 19.5%로 응답했다. 대구·경북은 '실시해야 한다' 46.3%, '실시해서는 안 된다' 41.1%, '잘 모름'은 12.6%였다. 지지 정당별로는 국민의힘을 제외한 모든 정당에서 실시해야 한다는 의견이 압도적이었다. 더불어민주당 지지층은 '실시해야 한다' 95.5%, '실시해서는 안 된다' 2.7%, '잘 모름'은 1.8%, 조국혁신당 지지층은 '실시해야 한다' 90.8%, '실시해서는 안 된다' 5.8%, '잘 모름'은 3.3%로 나타났다. 진보당 지지자들은 '실시해야 한다' 77.0%, '실시해서는 안 된다' 23.0%, '잘 모름'은 0%였다. 보수 성향의 개혁신당 지지층은 '실시해야 한다' 87.6%, '실시해서는 안 된다' 6.4%, '잘 모름'은 6.0%였다. 지지정당이 없다고 응답한 층도 '실시해야 한다' 79.1%, '실시해서는 안 된다' 15.0%, '잘 모름'은 5.9%로 특검에 찬성하는 여론이 더 컸다. 국정 지지별로는 응답층의 의견이 극명하게 엇갈렸다. 윤석열 정부가 잘 못하고 있다고 답한 이들은 김건희 특검법에 대해 '실시해야 한다'고 응답한 이들이 88.8%에 달한 반면, 정부가 잘하고 있다고 평가한 응답층은 '실시해서는 안 된다'가 78.6%로 나타났다. 한편, 성별로는 차이가 두드러지지 않았다. 남녀 각각 '실시해야 한다'고 응답한 이들이 67.4%, 64.9%로 나타났다. 김대은 미디어리서치 대표는 "전통적인 보수 지지층인 60~70대 이상과 영남권에서 조차 김 여사 특검을 실시해야 한다는 응답이 높게 나오면서 특검이 대세로 굳어지고 있다"며 "최근 한동훈 국민의힘 대표가 특별감찰관 추천을 대안으로 제시했지만 특감은 한계가 있는 등 국민 다수가 원하는 건 '특감'이 아니라 '특검'이라는 결과"라고 분석했다. 이번 조사는 무선 RDD 활용, ARS를 통해 진행됐다. 신뢰 수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p, 응답률은 3.3%다. 자세한 조사 개요 및 내용은 미디어리서치 홈페이지와 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. heyjin@newspim.com 2024-10-31 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동