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[서울=뉴스핌] 이동현기자=무역전쟁 등 대내외 변수로 위안화 가치가 연간 8% 이상 절하되며 환율이 요동쳤던 2018년. 중·미 무역전쟁이 잠정적인 휴전 상태로 전환된 가운데, 새해 2019년을 눈앞에 두고 향후 위안화 환율 흐름에 대한 관심이 고조되고 있다.

특히 미중 양국의 무역전 휴전 발표에 따라 위안화 가치가 가파르게 오르면서, 연내 위안화 ‘바오치(保七, 달러당 위안화 값을 현재의 6위안대로 유지)’에는 무리가 없을 것이란 분석이 얼마전 나오기도 했다.

실제로 12월 들어 위안화 가치는 급격한 상승세를 보였다. 지난 3일 역내위안화 가치는 6.96위안에서 6.88위안으로 급등했다. 같은 날 역외 위안화 가치도 6.94위안에서 6.88위안으로 상승했다.

그 후 달러 대비 위안화 환율은 다소 불안정한 흐름을 나타냈다. 지난 10일 역내 위안화 환율은 한때 6.9136위안까지 절하되면서 11월 30일 이후 최저치를 기록했다. 11일 중국 인민은행은 달러화 대비 위안화 기준환율을 6.8996위안으로 고시했다. 이는 전거래일 대비 위안화 가치가 0.44% 하락한 것이다.

중국 매체 중국증권보(中國證券報)는 전문가 견해를 인용, “대외 리스크 요인들이 소강상태를 보인데다 금융당국이 환율에 역주기 요소(counter-cyclical factor)를 도입하는 등 위안화 절하세가 완화되고 있다”면서도 “다만 위안화 상승을 촉진할 모멘텀이 부족한 상황으로, 향후 위안화 환율은 좀 더 지켜볼 필요가 있다”고 전했다.

롄쉰(聯訊)증권은 최근 보고서를 통해 “미중 무역전쟁 긴장완화 및 미국 기준금리 인상 기조 변화 등 요인으로 위안화 절하 압력이 완화됐다”며 단기적으로 위안화 절하 압력이 한풀 꺽일 것으로 내다봤다.

장밍(張明) 핑안(平安)증권의 수석 이코노미스트는 “위안화 환율은 당분간 절하 압력을 피할 수 없을 것이다. 위안화 환율의 달러당 6위안대 유지 여부도 불확실하다”며 향후 환율 흐름의 불확실성을 강조하며 상이한 입장을 드러냈다. 

장 이코노미스트는 그러면서 미국의 경제 호조와 선명하게 대비되는 중국 경제의 뚜렷한 하강 조짐을 위안화 절하의 첫 번째 요인으로 지목했다.

실제로 상승 주기에 놓인 미국 경제는 내년 2019년 상반기까지 호조를 보일 것이란 관측이 지배적이다. 반면 중국 경제 성장률은 올해 약 6.5%대에서 오는 2019년이면 6.2%~6.3%로 둔화될 것으로 전망된다. 특히 2019년 2~3분기에는 중국 GDP 성장률이 바닥에 도달할 것이라는 분석이다.

미·중 금리차 축소도 안정적인 위안화 환율 방어에 악재로 지목되고 있다.

현재 중국 상하이은행간 3개월 금리(SHIBOR) 및 미국 리보(LIBOR) 3개월물 금리는 각각 약 2.95% 및 2.55%을 기록, 향후 이 격차는 더욱 축소될 가능성이 크다. 또 12월 11일 기준 중국 10년물 국채 금리는 3.299%까지 낮아져 미국(2.861%)과의 스프레드도 약 0.4%P까지 축소된 상태다.

미국이 기존 계획대로 2019년 기준 금리 인상을 강행하고, 중국이 지준율 인하 혹은 금리 인하를 실시할 경우 양국간 금리 차이는 급격히 줄어들면서 심지어 양국간 금리가 역전될 가능성마저 배제할 수 없다는 분석이다.

여기에다 현재 중미 양국 증시의 변동성이 크다는 점도 환율의 불확실성을 키우고 있다.

현재 중국 증시와 비교해 미국 증시의 밸류에이션은 높은 수준이지만, 미국 증시의 하강 시점을 판단하기 힘들다는 관측이다. 또 미국 증시가 요동칠 때 마다 미 달러화가 안전자산으로 각광받으면서 양호한 흐름을 나타낸 점도 향후 환율 흐름을 단정할 수 없는 요인으로 꼽힌다.

무역 전쟁이 휴전 상태로 전환됐지만 양국간 갈등이 재점화될 가능성도 배제할 수 없다.

장밍 이코노미스트는 “양국간 무역갈등이 다시 고조될 경우 미국보다 중국이 단기적으로 더 큰 타격을 입게 된다”며 “ 무역전쟁의 장기화는 위안화 절하 압력을 한층 가중시킬 것이다”고 진단했다.

다만 그는 단기적으로 위안화 가치가 급격히 무너지는 현상은 없을 것으로 단언했다.

이와 관련, 장밍은 “중국의 GDP 성장률은 여전히 세계 평균의 2배에 달할 정도로 중국 경제의 펀더멘털은 탄탄하다”며 “또 중국 인민은행이 환율 안정을 위해 강한 의지를 갖고 있는 만큼 환율 방어에 성공할 것이다”고 설명했다.

dongxuan@newspim.com