황금보다 비싼 백주, 돈있어도 못사는 마오타이종목 집중분석

기사입력 : 2016년12월15일 10:16

최종수정 : 2016년12월15일 10:20

A주 최고 가치주, 중국증시서 가장 비싼 황제 주식
'2017년에도 신고가 경신 지속' 이구동성

[편집자] 이 기사는 12월 14일 오전 11시28분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 연말연시 고량주 수요가 급증하는 시기 중국 주류업계에서는 '고량주 공급 파동' 사태가 발생했다.

구이저우마오타이(貴州茅台 귀주모태, 이하 마오타이)가 판매 가격을 올리려고 공급량을 고의적으로 줄인다는 소문이 파다하게 퍼진 것. 이 같은 의혹은 지난 6일 마오타이 측이 주정 공급량 부족을 이유로 43도 마오타이의 공급을 잠정 중단한다고 밝히면서 시작됐다. 마오타이 측은 또한 포장재 공급 지연을 이유로 15년산 마오타이도 제한적으로 공급한다고 발표했다.

주류 유통업계는 즉각 반발했다. 마오타이 측이 시장 독점 지위를 이용해 주류 판매가를 높이려는 의도로 받아들였기 때문이다. 공교롭게도 마오타이가 공급량 제한을 발표한 후 다른 고량주 업체인 루저우라오자오(瀘州老窖), 구징궁(古井貢)도 모두 공급량 축소에 나서 시장의 고량주 업계에 대한 의혹은 더욱 확산됐다.

파장이 커지자 마오타이 측은 13일 홈페이지를 통해 시중의 의혹이 사실이 아니라고 해명했다. 고의적인 공급량 축소가 아니라 생산량 부족으로 인한 불가피한 조치라고 설명했다.

이번 사태는 마오타이의 시장 가치와 영향력을 다시 한 번 입증하는 사례가 되며 주류 시장을 넘어 주식시장에서도 마오타이가 주목을 받는 계기가 됐다. 실제로 지난 8일 마오타이의 주가는 장중한 때 340위안에 달해 사상 최고가를 기록했다.

기관투자자들은 '최고가' 기록을 연이어 갈아치우고 있는 마오타이의 주가가 추가 상승 여지가 큰 것으로 보고 있다.

◆ 2017년 주가 전망 355~400위안, 여전히 '싼' 주식

마오타이(600519.SH)의 주가가 역대 최고치에 도달하면서 시가총액은 4100억위안에 달하게 됐다.

신만굉원(선완훙위안 申萬宏源)은 연이어 최고가 기록을 경신 중인 마오타이의 밸류에이션이 여전히 낮은 수준이라고 강조했다. 주가가 앞으로 더욱 상승할 수 있다는 의미다. 수요 확대와 판매가격 상승 등으로 실적이 앞으로 더욱 좋아질 수 있다는 것이 주가 추가 상승 전망의 유력한 근거가.

지난 10월 11일 신만굉원은 '4분기 '상승기' 돌입, 실적으로 보는 (마오타이) 내년 밸류에이션 16배에 불과, 매수 다시 시작하라'라는 제목의 보고서를 발표한 바 있다. 보고서는 ▲ 실적에 비해 마오타 주식의 밸류에이션이 여전히 낮은 편이고 ▲ 마오타이 판매가격 상승 여건이 무르익고 있다면서 마오타이 주식에 매수 의견을 제시했다.

이번달 10일 신만굉원은 3분기 마오타이 실적 발표 결과와 최근 주가 흐름이 지난 10월 보고서의 예측과 정확히 맞아 떨어진다며 마오타이에 대한 매수 의견을 유지했다.

신만굉원은 마오타이가 2018년까지 꾸준한 실적 향상을 지속할 것으로 예상했다. 마오타이 선불 수금액도 지속적 증가 추세다. 중국 고량주 업계에선 도매상이 물건을 받기 전 계약금 형식으로 판매 대금을 일부를 선불 계산을 하는 것이 관례다. 선불 수금액이 많다는 것은 시장에서 해당 상품의 수요가 많다는 것을 의미한다.

신만굉원은 현재 마오타이의 선불 수금액을 기준으로 예측한 2017년 실적을 기초로 볼 때 마오타이 주식의 주가수익배율(PER)이 16배에 불과하다고 분석했다. 2017년도 목표 주가를 400위안으로 설정했다.

2016~2018년 주당순이익(EPS)는 각각 13.9, 15.9와 17.9로 각기 전년 대비 12%, 14%와 13% 증가세를 보일 것으로 전망했다.

재부증권(차이푸증권 財富證券)도 고급 고량주에 대한 풍부한 수요와 마오타이주 브랜드의 절대적 가치로 볼때 주가 상승세가 앞으로도 이어질 것으로 봤다. 2017년도 주가는 신만굉원보다는 보수적인 355.1~387.36위안 수준으로 전망했다.

◆ 주가 고공행진, 올해 주가 60% 상승

올해 들어 마오타이의 주가는 가파른 우상향 상승세를 유지했다. 연초 주당 189위안이던 주가가 2월 22일 200위안을 돌파했고, 7월 5일 300.58위안으로 상장이래 최고가를 기록했다.

이후 약 두 달동안 소폭의 조정을 받은 후 10월 들어 마오타이의 주가 상승에 다시 발동이 걸렸다. 이후 꾸준히 상승하던 주가는 12월 8일 장중한때 340위안에 이르기도 했다. 이날 337.71위안으로 장을 마친 마오타이는 또다시 역대 최고가 기록을 갈아치웠다.

올해 상하이종합지수가 9.15% 하락한 상황에서도 마오타이의 주가는 59.28%가 올랐다.

마오타이는 올해뿐만 아니라 오랜 기간 동안 꾸준한 상승세를 유지해왔다. A주에서는 보기 드문 대표적 '장기투자 유망주'로 꼽히는 이유도 이 때문이다.

2001년 상장 이후 연간 기준으로 주가가 하락한 해는 단 세번에 불과하다. 상장 후 주가는 50배 넘게 상승했다. 지난 2007년 처음으로 A주 최고가주에 '등극'한 후에는 명실상부한 중국증시 최고의 가치투자 주식이 됐다. 중간 몇몇 주식에 밀려 잠시 최고가 주의 자리를 내주기도 했지만 금세 다시 주가가 올라 '왕좌'를 되찾았다.

◆ 실적 지속적 향상 전망, 브랜드 입지 절대적

마오타이의 주가 상승을 뒷받침하는 대표적인 요인은 우수한 실적이다. 올해 1~3분기 마오타이의 영업매출은 약 275억위안으로 전년 동기 대비 16% 증가했다. 순이익은 125억위안으로 전년 대비 9.11% 늘어났다. 11월에는 이미 2016년 판매량 목표치를 초과 달성했다.

고량주 시장에서 마오타이 브랜드의 입지가 날로 공고해지는 추세라는 점도 마오타이의 전망을 밝히는 중요 요인이다. 고량주 시장에서 마오타이의 브랜드 가치는 그 어느 업체도 넘볼 수 없는 절대적인 수준에 이르렀다. 브랜드 가치 상승으로 마이타이의 희소성이 더욱 올라가고, 희소성은 가격 상승으로 이어질 전망이다.

합리적 수준의 가격 상승과 중국 소비자의 소비 행태 업그레이드 추세에 따라 마오타이의 판매량과 실적은 동반 상승할 것으로 기대된다.

경영진의 우수한 경영 능력도 마오타이 주에 대한 신뢰도를 높이는 요인이다. 지난해 리바오팡(李保芳)이 신임 대표에 오른 후 1년도 안돼 마오타이주의 생산량과 가격은 모두 안정적으로 상승했다. 특히 주정 생산 시스템이 눈에 띄게 개선되면서 공급량을 늘릴 수 있었다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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LIG넥스원, 루마니아 방공시스템 탈락 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = LIG넥스원이 루마니아 정부의 단거리 방공 시스템 도입 입찰에서 서류상 오류로 탈락했다. 24일 업계에 따르면 LIG넥스원은 지난 16일 루마니아의 공공조달 관련 민원 행정기관인 CNCC에 입찰 탈락 관련 이의를 제기했다 LIG넥스원 판교R&D센터 전경 [사진 = LIG 넥스원] LIG넥스원은 이달 초 루마니아의 단거리 방공 및 초단거리 방공 시스템 2차 입찰에서 탈락한 바 있다. 입찰 참여 초기 단계에 필요한 보증금 영수증을 제출하는 과정에서 서류상 실수가 있던 것으로 파악됐다. 하지만 LIG넥스원은 이견을 주장하고 있다. 입찰 회의 당시 공정하지 않은 대우를 받았다는 것이다. 실제로 LIG넥스원은 이의제기 문서를 통해 이같은 주장을 전달한 것으로 알려졌다. LIG넥스원 관계자는 "아직 탈락한 것은 아니고 서류제출 과정에서 상호 이견이 있는 상황"이라며 "수출 과정에서 충분히 일어날 수 있는 상황으로 사업 주관 기관에서 정한 이의제기 프로세스를 진행 중"이라고 말했다. 한편, 입찰 보증금 규모는 해당 입찰 진행 사업비의 1% 수준인 420만달러(61억원 규모)로 알려졌다. aykim@newspim.com 2024-12-24 15:54

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36