[GAM] 中채권펀드, 연 4%도 어렵네..세금문제도 부담

기사입력 : 2015년02월24일 10:00

최종수정 : 2015년02월24일 10:05

100% 환헤지하면 원금손실·자본이득 과세 불확실도 걸림돌

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[뉴스핌=우수연 기자] 지난해 7월 시진핑 중국 국가 주석이 방한해 800억위안 규모의 적격외국인투자자제도(RQFII) 할당이라는 선물을 안겼음에도 불구하고, 국내에서 본격적인 중국 본토채권 관련 상품 출시는 더디게 진행되고 있다.

이는 중국 당국의 세금 문제, 예측하기 힘든 위안화 환율 방향, 체계화된 리서치 시스템 등등 국내 운용사들이 중국 본토채권 펀드 출시를 위해 해결해야할 과제들이 만만치 않기 때문이다.

◆ 中본토채권펀드 출시, 리서치·세금·환율 '산넘어 산'

우선, 시장 상황이 중국 채권 투자자에게 우호적인 환경을 제공하지 못하고 있다. 지난해 11월 중국 인민은행이 전격 금리인하를 단행하면서 중국 채권 금리도 낮아졌고, 위안화 환율도 약세 방향으로 움직여 원-위안간 환헤지를 한 투자자들에게는 불리하게 작용하고 있다.

자산운용사의 한 펀드매니저는 "해외투자를 할때도 기관들은 보통 풀헤지(위안-달러, 달러-원 이중 헤지)를 원하는데, 최근에는 환헤지 비용이 너무 많이 들어서 4.5% 수준의 중국 채권을 매도헤지 하고나면 수익률이 2.5% 수준에 그친다"며 "운용사들이 지금 같은 상황에서 중국 본토채권 펀드를 준비하기가 쉽지 않다"고 말했다.

신환종 NH투자증권 연구원도 "최근 중국의 기준금리 및 지준율 인하 등으로 중국 채권에 대한 매력도가 점차 감소하고 있다"며 "앞으로 RQFII를 받아서 집행해야할 투자자 입장에서는 금리 메리트가 빠르게 감소했다"고 말했다.

만기별 원-위안 헤지 비용(수익률 기준)추이 <자료=NH투자증권>

또한 중국 당국의 외국인 채권투자에 대한 세금 문제도 운용사들이 당면한 문제다. 중국 당국은 RQFII를 통해 중국 본토에 투자하는 외국인들에게 매매차익에 대한 세금을 물릴지, 아니면 면제할지 입장을 뚜렷하게 제시하지 않고 있다. 국내 운용사들은 중국 당국이 외국인 채권 매매차익 과세를 3년간 유예하고 이후 계속적인 연장을 해줄 것으로 기대하고 있으나 아직까지 명확한 입장은 나오지 않았다.

중국 채권에 대한 금리 메리트가 줄어들면서 국내 운용사들은 중국 지방채·회사채 등 고금리 채권의 편입도 고려해야한다. 상대적으로 위험도가 높은 고금리 채권을 담기 위해서는 사전에 철저한 리서치 자료가 필수다.

증권사 관계자는 "현재 자산운용사들이 국내 인력만으로는 중국 본토 채권형 상품을 만들기에는 무리가 있다"며 "특히 회사채의 경우 크레딧 분석을 해서 편입해야하기에 리서치가 일단 받쳐줘야한다"고 말했다.

◆ 국내 운용사, '본토채권펀드' 투자 가시화 노력

국내 운용사중 RQFII 라이센스를 가장 먼저 획득한 신한BNPP운용은 기관들을 대상으로 한 중국 본토 채권형 펀드를 지난 2월초 출시했다. 중국 본토 기업들의 전환사채(CB)와 단기채권을 편입한 리테일용 채권형 펀드 출시는 오는 3월경 가시화될 전망이다.

이주원 신한BNPP운용 채권2본부 본부장은 "현재 리테일용 본토채권 펀드 판매 증권사와 은행들을 대상으로 리테일 수요를 조사하고 활발하게 프레젠테이션을 진행하고 있다"며 "세금문제는 중국 당국 입장에서도 확실하게 해결하지 않으면 외국인 투자자들을 유치할 수 없기 때문에 조만간 해결될 것으로 본다"고 말했다.

신한BNPP운용에서 출시할 예정인 펀드는 원-달러는 환헤지를 하고, 달러-위안은 환노출을 시킨 부분헤지형 상품이다. 현재 양국 금리차에 따라 원-달러 헤지시 0.8%p의 추가 수익(환헤지 프리미엄)을 얻을 수 있으나 달러-위안까지 환헤지를 하게되면 오히려 마이너스 수익률을 나타내기 때문이다.

이 본부장은 "풀 헤지를 하게되면 최종 수익률이 국내 채권형 상품과 큰 차이가 없어 상품성이 없기 때문에, 위안화 강세에 투자할 수있는 상품을 만들었다"며 "현재 위안화가 다소 약세 국면으로 들어섰지만 지난 10년간 데이터를 보면 위안화 가치는 1년간 약 0.2위안씩 꾸준한 절상 추세에 있다"고 말했다.

신한BNPP운용은 이 펀드의 기대 수익률을 3%대 후반 또는 4%대 초반 내외로 예상하고 있으며, 전환사채 펀드의 경우 포트폴리오의 20~40%를 주식으로 전환이 가능한 전환사채에 투자해 그 이상의 수익을 노린다는 컨셉이다. 다만, 달러-위안 환율에 노출돼있어 달러화 대비 위안화 가치의 향방이 최종 수익률을 결정할 것으로 보인다.

한편, 일찍이 RQFII를 획득한 홍콩 자산운용사와의 협업을 통해 우회적으로 중국 본토채권에 투자하는 상품을 출시한 증권사도 있다. 유안타증권은 작년 11월 홍콩 자산운용사의 중국 본토채권 투자 펀드 5개를 묶어 재간접 투자하는 펀드를 출시했다.

'동양차이나본토채권증권투자신탁1호(채권-재간접형)'도 원-달러 환율은 헤지하고 달러-위안 환율은 노출시킨 상품이다. 이는 위안화 강세를 전망하고 고금리인 중국 본토채권에 관심있는 개인들이 투자할 수 있는 국내 유일 상품이다.

다만, 재간접형 펀드인 만큼 총 보수가 많게는 연 1.15%까지 부과될 수 있다는 점, 위안화가 추가 약세를 시현할 경우 수익률은 예상보다 나빠질 수 있다는 점도 염두에 두어야한다. 이 펀드의 3개월 수익률이 0.41% 손실에 그친 것도 최근 급격히 진행된 위안화 약세 때문이다.

유안타증권 관계자는 "11월에 출시된 재간접 펀드가 수익률이 좋았다면 여타 증권사에서도 비슷한 플랫폼으로 펀드를 출시했을텐데, 수익률이 생각보다 좋지 않아서 시장의 관심이 주식형으로 많이 쏠렸다"며 "채권의 이자수익은 계속해서 나지만 환율이 단기간에 약세로 돌아서면서 이자수익을 환차손 부분이 깎아먹는 형태가 됐다"고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35