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14/15년 불마켓 중국증시 중국건투증권 저우진타오 인터뷰(中)

기사입력 : 2014년12월30일 16:54

최종수정 : 2014년12월30일 16:54

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개혁 변동성이 리스크요인 될 수도...

[베이징=뉴스핌 홍우리 특파원]  2014년  한해 '후강퉁(滬港通 상하이증시와 홍콩증시 주식 연동거래제도)'을 시작으로 대외 개방에 나선 중국 증시에 중국 국내는 물론 해외 투자자들의 이목이 집중되었다.  열기를 반영하듯 후강퉁 개통 소식 전후로 증권사에는 문의전화가 쇄도했고, 온오프라인 매체들은 후강퉁 전문 카테고리까지 만들어 관련 소식을 앞다투어 보도했다.

리커창(李克强) 중국 국무원 총리가 2014년 4월 보아오포럼에서 후강퉁 시행을 최초 언급한 이후 후강퉁 정식 개통 이전부터 상하이종합지수는 상승세를 띠기 시작했다. 여기에 금리까지 인하되며 상하이종합지수는 12월 8일 마침내 3000포인트 관문을 돌파했다.

상하이종합지수는 2014년 12월 19일 3108.60포인트로 3100포인트대에 진입했다. 잠시 3000포인트대를 내줬던 중국 증시는 지난  26일에는 2.77% 오른 3157.60포인트에 거래를 마쳤고 29일에는 장중 3200포인트를 돌파하는 활황장을 보였다.

중국 주요 투자 기관 및 전문가들은 중국 A주가 2015년 새해에도 상승 기조를 이어갈 것으로 내다보고 있다. 중국 국책 기관이자 최대 싱크탱크인 사회과학원은 내년 상하이종합지수가 5000포인트를 찍을 것이라는 전망까지 내놓은 바 있다.

뉴스핌은 중국 현지 증권사의 애널리스트와 매체 금융평론가 겸 프리 애널리스트를 각각 만나 2014년 중국 경제 및  A주에 나타났던 특징, 그리고 2015년 중국 경제 및 증시 전망에 대해 들어봤다.

저우진타오

다음은  저우진타오(周金濤), 중신건투(中信建投)증권 연구발전부 애널리스트와의 일문일답.

▲ 먼저 뉴스핌 인터뷰에 응해주셔서 감사드린다. 먼저 2014년 올해 중국 A주에 대한 총평을 내린다면? 올해 증시 상승세의 호재는 무엇이었나?

 -2014년 상하이종합지수는 50%이상, 중소판은 약 10%, 차스닥도 약 17% 올랐다. 2014년 중국증시 상승랠리는 중국정부가 안정적 통화정책 및 금리 인하의 형식으로 경제성장 하락폭을 억제한 것과, 반(反)부패가 적극적으로 추진되던 가운데 개혁정책이 집중적으로 나오며 2013년 18차 3중전회 시장화 방침이 탄력을 받았기 때문이다.  

또 2014년 18차 4중전회의 ‘의법치국(依法治國)’이 획기적인 진전을 거둔 것 등이 호재가 되었다고 생각한다. 비은행 금융주•건설•교통운수•컴퓨터•전력•공공사업•군수업계의 상승세가 두드러졌다. 성장 가능성이 크고 개혁의 영향이 큰 블루칩 종목들이 투자 수익을 가져다 줄 전망이다.

▲ 2015년  중국증시는 어떻게 전망하는가? 호재 및 투자 포인트는 무엇이고 어떤 종목을 추천하는가?

-주요 호재로는 ▲ 금리 인하 ▲ 안정적 통화정책 ▲ 개혁 ▲일대일로 및 자유무역지구 등을 꼽을 수 있다.
금리 인하를 통한 유동성 공급은 디플레이션 부담 및 부동산시장 침체 해소에 도움이 될 것이고, 안정적 통화정책은 경제파동을 잠재움으로써 경제를 안정시키고 변동폭을 축소시킬 것이다. 개혁 보너스에 힘입어 수익모델이 개선되고, 수익 증가세 및 자기자본비율이 개선될 수 있다. 

또 개혁은 2•3차산업 구조 업그레이드•제조업 업그레이드•소비 및 소득 확대를 촉진할 것이다. 이와 함께 일대일로 프로젝트 및 자유무역지구 건설이 본격화하고 국유기업개혁 등도 호재가 될 것이다.  이에 따라 고속철 및 원자력 발전소 관련 종목과 IT관련 종목이 수혜를 볼 것으로 전망한다.

▲ 2015년 중국 증시의 전반적인 특징은  

- 첫째, 계속된 유동성 공급으로 자금조달비용이 낮아지면서 실물경제가 회복되고, 증시는 유동성 주도형에서 펀더멘털 개선으로 인한 수익 주도형으로 전환할 것이다. 단기적 파동이 안정을 되찾아가고 개혁 보너스가 가시화 함에 따라 수익이 개선되면 증시는 ‘속도 중심의 불마켓(快牛)’에서 펀더멘털이 뒷받침되는 ‘장기적 불마켓(長牛)’로 전환할 수 있다.

둘째, 안정적 성장과 개혁심화는 경제하향 압력을 성공적으로 막아내지 못했고, 경제는 오히려 더 큰 폭으로 내리막길을 걷고 있다. 속도 중심의 불마켓은 조정기를 거친 뒤 주기적 하향세 속에서 베어마켓으로 돌아설 수 있다.

셋째, 통화정책 완화 및 개혁의 성과가 단번에 나타나지는 않을 것이다. 증시는 최고치를 찍은 뒤 하락할 것이며, 경제 펀더멘털이 계속 하향하는 가운데 더 큰 유동성이 공급된 이후 다시금 반등할 것이다. 이후에는 첫 번째 상황이나 두 번째 상황이 다시 연출될 것으로 전망한다. 

▲ 2015년 후강퉁에 대한 전망은

- 2014년  후강퉁 개통 전, 자금유입에 대한 기대감 속에서 중국 본토 블루칩 종목의 시장가치가 재평가 되었다. 후강퉁 개통 이후에는 유동성 및 개혁심화 분위기 속에서 중국 본토 블루칩 종목의 가격이 빠르게 상승하기도 했으나, 강구퉁•후구퉁 모두 전반적으로 투자 열기가 시들했다. 

특히 금리 인하 등으로 본토 A주 시장이 폭등하면서 강구퉁에 대한 투자를 억제했다. 향후에는 중국 블루칩 우량 종목의 가치가 재평가 되고, 이에 따라 증시 상승을 이끄는 요소도 개혁을 통한 수익개선으로 변화함에 따라 후구퉁 및 강구퉁 모두 활기를 띨 것으로 보인다.

▲ 상하이종합지수에 대한 2015년 전망은

-중국증시에 있어 2015년 한해는 속도 중심의 불마켓에서 장기 궤도의 불마켓으로 전환하는 시기가 될 것이다. 개혁이 예상에 못 미치거나 주기적 변동폭이 커지는 것이 리스크 요인이다.

▲ A주에 투자할 때 주의사항은

-무엇보다 정책에 관심을 가져야 한다. 개혁정책이 집중된 분야는 무엇이고 진척상황은 어떠한지, 유동성 공급 및 통화정책의 리듬과 효과는 어떠한지, 등록제 시행 시기와 방식이 증시에 어떠한 충격 등을 미칠지 생각해야 한다.

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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