-계열분리 정지작업?.."10년 뒤 먹을 거리 찾기"
[뉴스핌=이강혁 기자] "소름끼치게 잘 맞춰가는 변화가 보인다. 삼성만이 보여줄 수 있는 속도감이 놀랍다."
삼성그룹이 최근 잇따라 사업포트폴리오 재편작업을 진행하자 재계 관계자들은 대체적으로 이같은 해석을 내놓고 있다.
제일모직 내 패션사업을 삼성에버랜드가 가져가기로 한데 이어 삼성SDS와 삼성SNS의 흡수합병도 전격적으로 결정됐다.
재계의 한 관계자는 "이건희 삼성전자 회장이 5년, 10년 후의 먹을거리에 대해 지속적인 변화를 주문하면서 벌어지는 삼성식 발빠른 조치"라며 놀라워 했다.
물론 일각에서는 이같은 일련의 사업조정이 이 회장 자녀 3남매의 후계분할을 내다본 결정이라며 무게감을 더하기도 한다.
공교롭게 3남매가 지분을 가지고 그룹 지배구조 중심에서 움직이는 비상장 계열사가 사업조정에 속도를 내다보니 무리한 시선은 아니다.
그러나 삼성 내부에서는 누구도 이번 결정들을 후계구도와 연결짓지 않는다. 사업적 판단에서 그만큼 큰 의미를 가지는 결정이라고 보기 때문이다.
더구나 이미 이재용 삼성전자 부회장과 이부진 호텔신라 사장, 이서현 제일모직 부사장 등 3남매의 밑그림이 정리돼 있는 상황에서 지분가치의 향상은 크게 의미가 없다고 보고 있다.
◆제일모직·에버랜드, 패션사업 딜..SDS+SNS 합병 왜?
삼성SDS와 삼성SNS는 27일 이사회를 열고 삼성SDS가 신주 교부 방식으로 삼성SNS를 흡수합병한다고 결정해 발표했다.
이날 발표는 지난 23일 추석연휴 직후 시장을 깜짝 놀라게 만든 제일모직과 삼성에버랜드의 패션사업 양수도 발표만큼이나 전격적으로 이루어졌다.
앞서 제일모직과 삼성에버랜드는 지난 23일 제일모직의 패션사업부를 삼성에버랜드가 1조원대에 인수하는 양도계약을 체결한 바 있다.
제일모직의 패션사업 구조조정은 해묵은 이슈이지만 누구도 삼성에버랜드에 넘어가리라고는 예상하지 못했던 부분이다.
이같은 결정은 미래 먹을거리와 맞닿아 있다는 게 삼성의 설명이다. 선택과 집중, 그리고 역량의 극대화 측면에서 사업을 합치고 쪼개는 교통정리에 나섰다는 것이다.
사실 삼성 입장에서 제일모직의 패션사업을 떼어내겠다고 하면 별도의 사업으로 분사를 하는 것이 훨씬 간단한 조치다. 패션사업이 제일모직 전체 매출에서 20~30% 가량을 차지하고 있는 만큼 이익적인 측면에서는 이런 방식이 남는 장사일 수 있다.
그러나 문제는 삼성에버랜드였다. 전통적으로 내수업을 영위해온 탓에 글로벌 경쟁력 확보가 절실한데다 그동안 건축과 외식, 레저 사업만으로는 성장성에 한계를 느껴왔기 때문이다.
패션사업을 가져가는 삼성에버랜드는 중장기 성장의 한 축으로 이를 육성하면서 글로벌 기업으로 성장하는 모멘텀으로 활용할 계획이다. 결국 제일모직은 전체 매출의 70% 가량을 차지하는 전자소재와 케미칼에 집중하고 에버랜드는 글로벌 도약을 위한 발판을 마련한다는 측면에서 최선의 길을 찾은 셈이다.
삼성SDS와 삼성SNS의 합병 결정도 글로벌 경쟁력을 위한 '윈윈'의 측면에서 재계는 해석한다. 경제민주화의 각종 규제로 사업성과에 빨간불이 켜져있는 SDS와 SNS로서는 가장 궁합이 잘맞는 해법을 찾았다는 것이다.
사실 SDS는 소프트웨어(SW)산업진흥법이 지난해 일찌감치 국회를 통과하면서 국내 공공 SI(시스템통합)시장 수주가 사실상 막혀 있다. 지난해까지 국내 공공 SI시장에서 삼성SDS를 포함한 국내 빅3 SI업체는 정부 발주 물량의 80%, 전체 시장 수주의 60%를 독식해 왔다.
SDS는 이를 제외하고 해외매출이 30%에 못미치는 상황에서 심각한 타격. 해외사업을 확대해야 하는 SDS로서는 네트워크 구축 등에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 SNS와의 합병은 천군만마를 얻게되는 셈이다.
SDS와 SNS는 양사가 보유한 전문역량을 결합해 급격한 ICT시장 환경에 대응할 수 있는 사업경쟁력을 강화한다고 밝혔다. SDS는 지난해 매출이 6조1059억원으로 삼성SNS(5124억원)를 흡수하면 규모의 성장은 물론 정보화 시스템 통합·구축, 기업네트워크 구축 등에서 사업적 시너지도 상당할 것으로 보고 있다.
재계 관계자는 "삼성이 스마트폰 이후의 새로운 성장 가능성을 찾기 위해 점점 더 빨라지고 있다"면서 "대내외적으로 펼치는 정책이나 사업에 대응하는 속도가 놀랍다"고 말했다.
◆3남매 지분가치 높이는 발판 마련..이재용 부회장 '수혜'
이같은 결정을 두고 재계 일각에서는 그룹의 후계구도에 상당한 무게감을 두고 시나리오를 그리는 모습이다. 왜 이 시점에 그것도 3남매가 대량의 지분을 보유한 비상장 계열사에서 사업조정이 속도를 내냐는 이유에서다.
이와 관련, 재계의 또다른 관계자는 "에버랜드와 SDS는 그동안 이 부회장의 그룹 지배력과 더불어 3남매 모두에게 실탄마련의 곳간으로 손꼽혀 왔던 곳"이라면서 "이 회장 이후를 대비해야하는 삼성에게 3남매의 사업분할은 필요한 부분이고 경제민주화에 따른 걱정까지 더해져 정지작업에 들어간 것 아니겠냐"고 주장했다.
하지만 삼성 내부에서는 이런 시선의 설득력은 떨어진다고 고개를 젓는다. 계열분리를 하려면 시너지 측면에서 사업을 합치고 쪼개는 것이 아니라 3남매의 각 계열사에 퍼져있는 지분구조를 따라서 무언가 변화가 생겨야 하는 것 아니냐는 것. 다가올 연말인사와 나아가 후속 사업재편이 이루어지는 모양새를 더 지켜봐야 답이 명확해지는 셈이다.
다만 이번 결정을 3남매의 지분율과 연결하면 이 부회장은 최대 수혜자로 꼽힌다. 물론 이들 회사의 미래 성장성과 그에 따른 지분가치 변화를 예상하면 이 사장과 이 부사장도 나쁘지 않다.
에버랜드의 경우 이 부회장이 지분 25.1%를 가진 대주주다. 이 사장과 이 부사장도 각각 8.37%의 지분을 갖고 있다. 패션사업을 통해서 새로운 성장원을 수혈받은 만큼 사업의 성장은 곧 이들의 지분가치 상승을 의미한다.
SDS 역시 이 부회장이 지분 8.81%를 보유 중이다. 이 사장과 이 부사장도 각각 4.18%의 지분율을 보이고 있다. 특히 합병되는 SNS 지분 45.69%를 가진 이 부회장은 합병비율에 따라 SDS 지분율을 11%대까지 끌어올리게 됐다. 이 사장과 이 부사장의 지분율은 조금씩 낮아지지만 성장속도에 따라 가치는 더 크게 높아질 수밖에 없다.
에버랜드와 SDS가 사업을 성장시켜고 향후 상장절차까지 밟게된다고 가정하면 이들 3남매에게는 엄청난 이득이 돌아갈 수도 있어 보이는 대목이다.
[뉴스핌 Newspim] 이강혁 기자 (ikh@newspim.com)
