전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]닥터 Copper의 경고① "중국의 긴 터널"

기사입력 : 2023년11월17일 15:07

최종수정 : 2023년11월17일 15:09

구리/금 비율 3년전 수준으로 회귀

이 기사는 11월 2일 오후 3시49분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 중국 경제 나아가 글로벌 경제의 몸 상태를 진단하는 데 유용한 구리, 일명 `닥터 Copper`가 계속 우울한 신호를 보내고 있다. 전통적인 경기 표지자 가운데 하나인 `구리/금 비율`의 흐름도 마찬가지다. 그 배경엔 역시 중국 경제의 부진과 구조적 둔화 압력이 묵직하게 자리하고 있다.

미국 경제도 무한정 `나홀로 번영`을 구가할 수는 없다. 정도와 속도에 차이가 있을 뿐 4분기 들어 식어간다는 신호가 가장자리에서부터 삐져 나오고 있다.

1. 구리/금 비율

런던금속거래소(LME)의 구리 선물은 10월20일 이후 2% 가량 반등했지만 절대 레벨은 1년전으로 돌아가 있다. 작년 3월 고점 대비로는 24% 하락한 상태다. 구리 가격과 연동성이 큰 중국 경제가 좀처럼 활력을 찾지 못하고 있는 탓이다.

런던금속거래소 구리 선물 가격 추이 [사진=블룸버그통신]

일각에선 구리 가격이 하방 경직성을 확보했다는 진단과 함께 중국 당국의 부양 의지에 기대를 걸고 있지만 최근 공개된 중국의 속보성 지표들은 녹록치 않은 현실을 가리킨다.

글로벌 구리 수요의 신규 동력이던 `그린 모멘텀` 역시 전기차 섹터를 중심으로 주춤해지는 듯 하다 - 전기차 수요의 정체·감속을 우려하는 목소리가 해당 업계 경영진에서 나오고 있다.

경기민감 금속인 구리 가격에 안전자산으로 분류되는 금 가격을 나눠 산출하는 구리/금 비율은 3년전인 2020년 11월 수준으로 후퇴했다. 이 흐름에 무게를 두자면 주식시장을 비롯한 위험자산들은 여전히 경기 리스크를 과소 반영하고 있는지 모른다.

구리/금 비율 [사진=macromicro.me]

2. 정당한 경고

주초 공개된 중국의 지표들은 닥터 Copper의 경고를 정당화하는 내용이었다.

통계국의 10월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 9월(50.2) 수준을 유지했을 것이라던 전문가 예상과 달리 49.5로 떨어졌다. 기준선을 밑돌며 한달만에 다시 수축영역으로 후퇴했다. 국경절 연휴로 조업일수가 줄어드는 10월의 계절성을 감안해도 적잖이 부진하다.

제조업 PMI 산출에서 가중치가 가장 큰(30%) 항목인 신규주문지수는 전월 50.5에서 49.5로 하락해 대내외 수요 둔화를 가리켰다. 생산자물가(PPI)에 선행성을 갖는 원재료구입가격지수(59.4 → 52.6)와 출하가격지수(53.5→47.7) 모두 큰 폭으로 꺾여 제조업계의 마진 압박이 재차 커질 가능성을 시사했다.

차이신 제조업 PMI 역시 별반 다르지 않았다. 전월 50.6에서 49.5로 하락, 석달만에 수축 영역에 들었다. 전월보다 0.2포인트 개선됐을 것이라던 전문가 예상(블룸버그 기준 50.8)을 많이 벗어났다.

중국 통계국 제조업 PMI, 중국 차이신 제조업 PMI, 중국 통계국 비제조업 PMI [사진=koyfin]

좀 더 걱정스러운 것은 서비스 섹터다. 통계국 비제조업 PMI는 전월 51.7에서 50.6으로 하락했는데, 이를 구성하는 주요 항목인 서비스업 PMI가 50.9에서 50.1로 낮아졌다. 연중 최저다. 그간 부진한 제조업을 대신해 경기를 지탱하던 한 축(서비스)이 활력을 잃어가는 모습이다 - 서비스 섹터내 남아있던 리오프닝(코로나 봉쇄정책 해제) 약발은 거의 소멸했다.

이제는 고인이 된 리커창 전 총리의 유산, 일명 커창지수(克强指數)는 - 전력소비량+은행대출잔액+철도화물운송량 - 2021년 2월을 정점으로 급락한 뒤 올 들어 계속 눌려 있다. 중국 증시의 CSI300지수도 이 궤적을 벗어나지 못하고 있다.

리커창지수와 중국 CSI300 지수 [사진=macromicro.me]

3. 중국 부동산의 중력장

중국 당국도 계속 부양책을 꺼내들고는 있다. 특별국채 1조위안을 발행해 인프라 투자 확대에 나서기로 했고 민간의 활력 증진 방안도 추진하고 있다.

지난 10월31일 끝난 금융공작회의에서는 (딱히 새로운 내용은 아니지만) 금융권이 실물경제 지원에 나서도록 독려하는 한편, 민간과 국유계 부동산개발업체를 동등하게 대하고 이들의 합리적 자금 수요를 충족할 것이라고 강조했다.

다만 당국 약속에 기대를 걸기에는 부동산 섹터의 중력장이 여전히 너무 강하다 - 좀처럼 나아질 기미를 보이지 않고 있다.

부동산정보업체 CRIC(克而瑞地产研究)에 따르면 100대 부동산개발업체의 10월 신규주택판매액은 4066억9000만위안으로 전년동월비 27.5% 감소했다. 전월비로는 0.6% 늘었지만 1~10월 누적 판매액은 전년동기비 12.8% 줄어 9월 누적치 증감율 마이너스 11%에서 감소폭이 확대됐다.

중국 100대 부동산개발업체 신규주택 판매액 [사진=CRIC]

부동산 시장의 대목으로 꼽히는 9~10월의 부진한 실적은 중앙과 지방정부에서 앞다퉈 내놓았던 주택시장 부양책이 전혀 먹히지 않고 있음을 보여준다. 공급 부문의 불안(부동산개발업체 디폴트)이 가시지 않고 있는데다 불안한 경기전망으로 주택 구매 심리가 계속 가라앉아 있어서다.

제3선과 4선 도시에 쌓여가는 미분양 재고를 감안하면 본격적 반등까지는 오랜 시간이 걸릴 것이며 그 무렵의 회복 강도 역시 이전 사이클에 많이 못미칠 수 있다. 주택시장 수급이 구조적으로 변하고 있어서다.

중국내 신규 주택수요는 2016~2018년 1800만채로 정점을 찍고 줄어드는 추세다. 인구와 혼인건수 감소로 이러한 신규 수요(도시주택 신규 수요)는 올해 1100만채로 줄어들 것으로 추정된다. 이에 따른 부동산개발투자의 둔화는 중국의 성장률을 계속 압박하게 된다.

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
버핏, 하락장에 옥시덴털 등 주식 더 샀다 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = '오마하의 현인' 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 이번 주 뉴욕증시 하락 장세 속에서 그동안 꾸준히 매수해 온 옥시덴털 페트롤리엄의 지분을 추가 매수했다. 20일(현지시간) CNBC에 따르면 버크셔는 890만 주의 옥시덴털 지분을 4억500만 달러(약 5860억 원)에 매수했다. 이번 지분 인수는 지난 17일과 18일, 19일에 걸쳐 이뤄졌다. 이번 매수로 버크셔가 보유한 옥시덴털의 지분은 28%로 확대했다. 버핏 회장은 하락장에 주식을 저렴하게 산 것으로 보인다. 옥시덴털의 주가는 이번 달 들어 10% 하락해 연초 이후 24%의 낙폭을 기록 중이다. 전날 옥시덴털의 주가는 52주래 최저치를 기록하기도 했다. 버크셔 해서웨이의 워런 버핏 회장 [사진=블룸버그] 옥시덴털은 버크셔가 보유한 주식 중 6번째로 규모가 크지만, 버핏 회장은 완전한 인수설을 부인했다. 버크셔가 옥시덴털을 추가 매수한 것은 지난 6월 이후 이번이 처음이다. 현재 버크셔가 보유한 옥시덴털의 가치는 120억 달러에 이르지만 투자 전문매체 배런스는 옥시덴털 투자로 버크셔가 10억 달러의 손실을 보고 있을 것으로 추정했다. 같은 기간 버크셔는 북미 최대 위성 라디오 사이러스XM 지분 500만 주를 1억1300만 달러에 샀다. 사이러스XM은 올해 60%나 급락해 현재 10여 년간 가장 낮은 수준에서 거래되고 있다. 최근 투자자들은 회사가 2025년 실적 전망치를 하향 조정하면서 주식을 공격적으로 매도했다. 도메인 등록 서비스업체 베리사인의 지분 23만4000주를 약 4500만 달러에 사들였다. 현재 버크셔는 이 회사의 지분 13%를 보유 중이다. 이로써 지난 3거래일간 버크셔가 매수한 지분은 최소 5억6000만 달러에 달한다. mj72284@newspim.com 2024-12-21 00:55
사진
달러/원 환율 1,450원 돌파...15년래 최고 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 19일 달러/원 환율이 1450원도 돌파하며 15년 6개월 만에 최고치를 기록했다. 올해 마지막 연방공개시장위원회(FOMC) 정례 회의에서 미국 연방준비제도(Fed)가 예상대로 기준 금리를 0.25%포인트 인하했으나 내년 기준 금리 인하 속도를 줄일 가능성을 시사한 여파다. 연준은 18일(현지 시각) 이틀간 연방공개시장위원회(FOMC) 정례 회의를 마치고 기준 금리를 4.25~4.50%로 0.25%포인트(%p) 인하한다고 밝혔다. 이로써 연준은 9월과 11월에 이어 이달까지 세 번의 회의에서 연속으로 기준 금리를 내렸다. 연준은 별도로 공개한 경제 전망 요약(SEP)에서 내년 말까지 금리 인하 폭을 0.50%p로 제시했다. 이는 9월 1.00%p를 기대한 것에서 크게 축소된 수치다. 이 같은 예상대로면 연준은 내년 0.25%p씩 총 두 차례 금리를 낮추게 된다. 매파적인 연준의 내년 금리 전망에 이날 미 달러화는 2년 만에 최고 수준으로 올라섰고, 달러/원 환율은 한국 시간 19일 오전 6시 50분 기준 1453원으로 1450원도 넘어섰다. 이는 지난 2009년 3월 이후 약 15년 만에 최고치다. 지난 2017년 도널드 트럼프 당시 대통령이 제롬 파월 당시 연방준비제도(Fed) 이사를 차기 의장으로 지명했다. [사진=블룸버그] koinwon@newspim.com 2024-12-19 06:58
안다쇼핑
Top으로 이동