[이민주의 재무제표 X-RAY] '합병 시너지' 기대되는 현대리바트

기사입력 : 2018년06월21일 11:00

최종수정 : 2018년06월21일 11:56

현대H&S와 합병… 올해 합산 실적 반영 및 시너지 기대
지속 성장 기대되는 한국 인테리어 산업에서 사업 영위

[편집자] 이 기사는 6월 20일 오후 6시19분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[서울=뉴스핌] 이민주 기자 = 현대리바트(대표 김화응)는 가구업계에서 '만년 2위'를 기록하고 있다. 이 회사의 매출액을 살펴보면 현대백화점 그룹에 편입된 2012년 5049억원에서 지난해 8884억원으로 5년동안 76% 증가하는데 그쳤다. 같은 기간 1위 한샘이 7832억원에서 2조625억원으로 163% '폭풍 성장'한 것과 비교된다(이하 수치는 K-IFRS 연결).

이 회사의 주가 흐름 역시 국내 투자자들이 견디기 어려워하는 '흘러내림' 그 자체다.

현대리바트의 이 같은 사정의 배경에는 정주영(1915~2001) 현대그룹 창업주 시절부터 형성된 '현대스러움'이 우선적으로 꼽힌다. '투박함' 정도로 번역되는 '현대스러움'이란 비즈니스의 '큰 그림'을 보고 저돌적으로 밀어 부치는 것은 잘하지만 세세함에는 상대적으로 미진한 것을 말한다.

가구 제품 평가 카페에 들어가보면 "한샘 매장에 들르면 내가 거주하는 아파트의 평형 정보와 방 크기를 화려한 3D로 보여주고 자동으로 견적 출력해준다. 현대리바트는 이런 점이 부족한 것 같다"는 글을 볼 수 있다. 극단적으로 낮은 배당(2017년 주당 100원, 2016년 80원), 소액 주주 홀대도 부진한 주가 흐름의 배경이다.

◆ 올해부터 현대H&S 합병 실적 반영

그런데 최근 들어 현대리바트가 이런 요인들을 개선하는 모습을 보이고 있다.

우선 현대리바트는 지난해 9월 건축자재 생산 기업인 현대 H&S를 합병한다고 공시했다. 합병 실적이 처음 반영된 올해 1분기 실적을 살펴보면 매출액 3431억원으로 전년비 76% 급증했는데, 이는현대H&S의 기업소모성 자재 부문(매출액 1098억원)이 새로 추가된 덕분이다.

현대리바트의 1분기 실적 추이. K-IFRS 연결 기준. 단위 100원. 자료 :현대리바트 1분기 보고서

영업이익은 103억원으로 전년비 5.2% 감소했고, 지배지분 순이익은 81억원으로 전년비 13% 증가했다.

아직은 단순한 물리적 결합에 의한 합산 실적이지만 내년부터는 시너지 효과가 기대된다.

현대리바트는 주로 B2B 비즈니스를 영위하고 있다. 지난해 현대리바트의 매출액 비중을 살펴보면 B2B 비즈니스인 빌트인 가구(38.2%), 자재유통(19.6%), 사무용 가구(9.4%) 비중이 대부분(67.2%)을 차지하고 있고, 이 부분의 확대가 필요하다.

현대H&S는 B2B 거래처 3000여곳을 갖고 있어, 전국 대리점 100여곳 중심으로 비즈니스를 해온 현대리바트에 도움이 될 것으로 보인다.

◆ 미국 고급 홈퍼니싱 '윌리엄스 소노마' 10년 국내 독점 계약

여기에다 현대리바트는 미국 프리미엄 홈퍼니싱(집 단장) 브랜드 '윌리엄스 소노마'(Williams Sonama)와 10년간 국내 독점 계약을 맺고 지난해 10월 서울 논현점(1호점) 오픈에 이어 이달초 광주광역시에 2호점을 열었다.

현대리바트의 '윌리엄스 소노마' 광주광역시 매장 전경. <사진=현대리바트>

윌리엄스 소노마는 미국, 캐나다, 호주 등에 매장을 보유한 다국적 기업으로 정교하고 고급스러운 이미지를 갖고 있다. 윌리엄스 소노마의 이런 강점이 현대리바트에 접목되면 그간의 '현대스러움'의 한계를 극복할 수 있다는 분석이다.

무엇보다 눈여겨봐야 할 것은 국내 인테리어 시장의 성장성이다. 인테리어 산업은 한 국가의 1인당 GDP(국내총생산)가 3만달러에 진입하면 웰빙과 휴식에 대한 관심이 증가하면서 가파르게 성장한다. 한국은행 발표에 따르면 지난해 우리나라 1인당 국민총소득(GNI)은 2만9745달러를 기록했다.

소비자들은 건강에 좋은 것, 자연에 가가운 것을 찾게되며 이에 따라 친환경 소재를 적용한 가구가 인기를 끌게 된다. 한국건설산업연구원 조사에 따르면, 국내 인테리어 시장은 2000년 9조원에서 지난해 30조원으로 가파르게 성장해왔다. 2020년 40조원이 전망되고 있다. '인테리어는 한국에서 절대 망할 수 없는 산업'이라는 속설이 나도는 이유가 여기에 있다.

기업의 성패에 해당 산업의 성장성이 얼마나 중요한지는 워렌 버핏의 "달리는 말에 올라타라. 근본적으로 경쟁력이 떨어지는 기업에 뛰어난 경영진이 투입된다고 한들 그 기업이 나아지는 경우는 거의 없다"로 요약된다.

올해 예상 실적 기준으로 이 회사를 가치평가해보면 자기자본이익률(ROE) 10.8%, 주가수익배율(PER) 11.0배, 주가순자산배수(PBR) 1.19배를 각각 기록하고 있다.

hankook66@newspim.com

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20