[2023 전망] 올해 美 증시 'TINA' 대신 'BARB'

기사입력 : 2023년01월01일 09:01

최종수정 : 2023년01월01일 09:01

美 침체 및 실적 후퇴로 증시 부담
IB들 2023년 말 S&P500 목표가 평균 4079
월가 "10년만의 기회"...채권 강세론에 무게

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 지난 2022년 미국 증시에 발을 담갔던 투자자들은 40년래 최고로 치솟은 인플레이션과 이를 잡기 위한 연방준비제도(연준)의 고강도 긴축에 치여 악몽 같은 시간을 보냈다.

S&P500지수는 연초 이후 20%가 떨어지며 2008년 이후 최대 연간 낙폭을 기록했고, 기술주로 구성된 나스닥의 경우 낙폭은 34% 정도로 더 컸다. 코로나19 팬데믹 활황장에서 화려하게 질주했던 아마존과 테슬라, 메타 등 기술주의 경우 50~70% 정도의 폭락을 경험했다.

월가는 인플레이션은 여전히 진행 중이며 연준의 고강도 긴축 장기화로 인한 부작용인 경기 침체가 주식을 더 강하게 짓누를 것이라며, 올해는 2020년과 같은 반등 흐름을 기대하기는 어려울 것이라고 입을 모았다.

특히 투자은행(IB)들은 올해 변동성이 확대될 주식보다는 채권이 투자자들에게 더 유리한 시장이 될 것이라고 조언했다.

12월 29일(현지시각) 기준 S&P500지수 1년 추이 [사진=구글차트] 2022.12.30 kwonjiun@newspim.com

◆ 악재는 침체와 실적…그리고 연준

올해 미 증시를 짓누를 가장 큰 잠재 악재는 경기 침체와 그로 인해 후퇴할 기업 실적이 꼽힌다.

만약 올해 본격적인 침체가 시작되면 증시는 추가 하락이 불가피하다. 과거에도 미 증시 약세장은 언제나 침체와 함께 종료됐고, 트루이스트 어드바이저리 서비스에 따르면 제2차 대전 이후 침체가 발생하는 동안 S&P500지수는 평균 29%가 빠졌다.

레피니티브 IBES에 따르면 애널리스트들은 올해 S&P500 기업들의 평균 실적 성장세를 4.4%로 잡고 있다. 하지만 네드 데이비스 리서치는 경기 침체가 도래했을 때 기업 실적은 연평균 24%가 후퇴했다고 경고했다.

인베스팅닷컴은 애널리스트들이 예상하는 올해 S&P500 기업들의 평균 주당순이익(EPS)이 216달러 정도이며, 강세론자들의 경우 220달러 정도로 생각하고 있다면서 이는 2022년과 비교해 보합에 그친다고 전했다.

모간스탠리와 뱅크오브아메리카(BofA)처럼 더 암울한 전망을 제시하는 쪽은 EPS가 올해 200달러까지 떨어질 것을 점치고 있다.

문제는 과거 흐름 상 EPS 추정치가 과대평가 됐을 가능성이 크다는 점이다. 팩트셋이 1997년부터 지난해까지 25년의 데이터를 살펴본 결과 다음 회계연도에 대한 월가의 연말 EPS 추정치는 실제 EPS보다 평균 7.0% 높았던 것으로 나타났다.

미국 경제 전망 역시 암울하다. 로이터통신에 따르면 주요 예측 기관들은 내년 미국 경제가 1% 이하의 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 기록할 것으로 내다봤다. 특히 바클레이스와 BNP파리바, BofA는 미국 경제가 역성장을 기록할 가능성을 경고했다.

지난해 시장의 적이었던 연준의 위협이 올해도 계속될 수 있다는 점도 부담이다. 무엇보다 금리 인상 기간과 폭을 두고 연준과 시장 전망에 간극이 존재한다는 점이 문제다.

시장은 침체 그림자가 점차 짙어지면서 연준이 올해 중에는 결국 금리 인하로 돌아설 것이란 믿음을 꺾지 않고 있다. 정작 연준은 작년 마지막 회의에서 금리 인하 검토는 시기상조임을 거듭 강조했다.

시카고상품거래소(CME) 페드 워치에 따르면 연방기금(FF) 금리 선물시장 참가자들은 연준이 내년 3월까지 기준금리인 연방기금금리의 목표 범위를 4.75~5.00%까지 올린 후 11월에는 인하에 나설 가능성을 가장 크게 반영 중이다.

IB들의 금리 전망은 다소 엇갈리는데, 스탠다드차타드와 BMO캐피탈마켓은 올해 중 인하 가능성을 점친 반면 골드만삭스는 금리가 5.0~5.2% 수준까지 오를 수 있고 올해 중 인하 기대는 어렵다고 판단했다.

한국시간 기준 12월 30일 오전 기준 연방기금 금리선물 시장에 반영된 금리 인상 가능성 [사진=CME그룹 데이터]2022.12.30 kwonjiun@newspim.com

◆ IB들 "작년 초 수준도 회복 어렵다"

미국 경제와 기업 이익에 대한 전망이 어두워지면서 IB들은 대체로 올해 미국 주식시장이 횡보 흐름을 보일 것으로 전망했다. 인베스팅닷컴이 집계한 23개 IB들의 올해 말 S&P500지수 전망치는 평균 4079.35로, 작년 말보다 상승한 수준이긴 하나 작년 초 4700선을 회복하기도 어렵다는 뜻이다.

IB들은 대체로 올 상반기 하락 후 하반기 회복 가능성에 무게를 실었다.

JP모간은 공포지수로 불리는 VIX지수가 평균 25선에 머무는 등 전반적으로 변동성이 확대될 것이며, 구체적으로는 올 상반기 중 S&P500지수가 작년 저점을 다시 한번 시험한 뒤 하반기에 회복할 것으로 내다봤다.

BofA는 시장 관심이 작년의 인플레이션과 금리 충격에서 침체 쪽으로 옮겨가면서 상반기까지는 위험자산에 어려운 시간이 지속될 것으로 점쳤다.

씨티은행은 "내년 침체 위험이 메인 포커스"라면서 올 하반기 중 침체 본격화를 예상했다. 다만 그와 관련한 펀더멘털 및 증시 퍼포먼스 충격은 상반기 중 먼저 나타날 것으로 내다봤다. 은행은 침체 리스크가 시장 가격에 얼마나 반영됐는지가 관건인데, 이미 증시 낙폭이 상당한 만큼 실적 하락이 과거 침체와 비교했을 때 그리 크지 않을 수 있다고 덧붙였다.

제프리스는 미국 증시가 "강달러 후퇴, 장단기 금리 차 역전 심화, 인플레이션 전망 후퇴 등 여러 상반되는 신호들을 마주하고 있다"고 지적했다.

피델리티는 올해 상당한 변동성이 지속되겠으나 전반적으로 횡보일 뿐 심각한 하락은 나타나지 않을 것으로 내다봤다. 특히 하락이 나타나도 작년 10월 저점 밑으로 내려가진 않을 것이라고 주장했다.

23명 IB 전문가들의 2023년 S&P500 전망치 [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 2022.12.30 kwonjiun@newspim.com

◆ 'TINA' 대신 'BARB'

한편 월가는 이구동성 2023년 채권시장 강세론을 펼치고 있다. 거시경제 사이클과 통화정책 향방 등 모든 여건이 채권에 유리한 여건이라는 주장이다.

작년 연준의 금리인상이 본격화하기 전까지 투자자들 사이에서 주식을 대체할 자산이 없다는 뜻의 'TINA(There Is No Alternative)'가 불문율이었으나, 올해는 'BARB(Bonds Are Back)'가 대세가 될 전망이다.

인플레이션 상승률의 둔화와 경기 침체 리스크, 여기에 연준의 금리인상이 종료 수순을 앞둔 상황은 채권의 투자 매력을 높인다는 설명이다.

씨티그룹은 "2023년 미국 경제가 완만한 침체에 진입하는 한편 전 세계 경제 성장률이 40여년래 최저치로 후퇴할 전망"이라며 "미국 실업률이 지난 11월 3.7%에서 2023년 5% 선까지 상승하는 등 거시경제 한파가 두드러지는 가운데 채권이 투자자들에게 피난처를 제공할 전망"이라고 주장했다.

시장 전문가들은 연준의 정책 행보 역시 채권시장에 호재로 작용할 것으로 내다보고 있다.

모간스탠리도 2023년 말까지 인플레이션이 연율 기준 3.5%까지 후퇴할 것으로 보이며, 2023년 말이면 실질금리가 플러스 영역에 진입할 것이라며 이를 감안할 때 채권이 인컴 투자자에게나 자본차익을 원하는 투자자에게나 매력적이라고 강조했다.

피델리티는 분산투자의 중요성을 강조하면서, 플러스로 돌아설 실질금리를 감안했을 때 채권이 올해 가장 유망한 투자처라고 주장했다.

kwonjiun@newspim.com

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尹대통령 "아내 현명치 못한 처신 사과…특검, 수사 후 부실 있을 때 하는 것" [서울=뉴스핌] 박성준 김가희 기자 = 윤석열 대통령이 9일 김건희 여사와 관련한 의혹에 대해 "제 아내의 현명하지 못한 처신으로 국민께 걱정 끼친 부분에 대해 사과드린다"고 밝혔다. 그러면서도 윤 대통령은 야당의 특검요구에 대해서는 "어떤 면에서는 정치 공세, 정치 행위 아닌가"라고 말했다. 윤 대통령은 이날 용산 대통령실에서 열린 '윤석열 정부 2년 국민보고 및 기자회견'에서 김건희 여사 특검을 요구하는 목소리가 나오는 것에 대한 의견을 묻자 이같이 답했다. 윤 대통령은 "검찰에서 수사를 시작한다고 발표한 부분에 대해서는 제가 검찰 수사에 대해서 어떤 입장 또는 언급을 하는 것이 영향을 미칠 수 있는 오해가 일어날 수 있기 떄문에 거기에 대해서는 제가 따로 언급하지 않겠다"면서 "공정하고 엄정하게 잘 할 것이라고 저는 생각하고 있다"고 했다. [서울=뉴스핌] 윤석열 대통령이 9일 용산 대통령실 브리핑룸에서 기자회견를 하고 있다.[사진=ktv 캡처 ] 2024.05.09 photo@newspim.com 이어 "특검 문제는 제가 지난 1월에 재의요구를 했지만 검찰 또는 경찰의 수사가 봐주기 의혹이나 부실 의혹이 있을 때 특검을 하는 것이 맞다고 야당도 주장해 왔다"며 "특검이라고 하는 것은 일단 정해진 검경, 공수처 등 기관의 수사가 봐주기나 부실 의혹이 있을 때 하는 것"이라고 강조했다. 아울러 "도이치(모터스)니 등 사건에 대한 특검 문제도 지난 정부 2년 반 정도 사실상 저를 타겟으로 검찰에서 특수부까지 동원해서 치열하게 수사했다"며 "그런 수사가 지난 정부에서 저와 제 가족을 봐주기 수사를 했다는 것인지, 봐주기 수사를 하면서 부실하게 했다는 것인지, 저는 거기에 대해 묻지 않을 수 없다"고 목소리를 높였다. 또한 윤 대통령은 "그 자체가 모순이라고 생각한다. 특검이라고 하는 것을 20여년 넘도록 여러 차례 운영해왔지만 그런 관점에서 여야가 의견 일치를 보고 해온 것"이라며 "지난번 재의요구에서 했던 특검에 대해서는 지금도 여전히 할 만큼 해놓고 또 하자는 것은 특검의 본질이나 제도 취지와는 맞지 않는, 어떤 면에서는 정치 공세 정치 행위 아닌가"라고 했다. 그러면서 "진상을 가리기 위한 것은 아니지 않느냐, 그런 생각은 여전히 가지고 있다"고 덧붙였다. parksj@newspim.com 2024-05-09 10:49

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[단독] 2005년 이후 '의사고시' 본 외국 의사 424명…헝가리·우즈벡 순 많아 [세종=뉴스핌] 신도경 기자= 지난 2005년 이후 지난해까지 우리나라 '의사 고시'에 응시한 외국면허 의사는 총 424명으로 파악됐다. 이중 절반은 불합격한 것으로 나타났다. 국가별로 헝가리와 우즈베키스탄 출신이 가장 많았으며, 미국, 독일, 호주가 뒤를 이었다. ◆ 정부, 의사 고시 면제 추진…외국면허 응시자 늘어날 전망 10일 신현영 더불어민주당 의원이 한국보건의료인국가시험원과 보건복지부에서 제출 받은 '국가별 외국의대 국가고시 불합격 현황'에 따르면, 외국의대 졸업생이 국내 의사시험에 응시했다가 합격한 비율은 50.7%에 불과하다. 지난 2005년부터 2023년까지 총 424명의 외국면허 의사가 국내 의사 예비시험(1차 시험)에 응시해 235명이 합격, 합격률은 55.4%였다. 또 예비시험을 거쳐 국가고시(2차 시험)에 응시한 사람은 288명이며 이중 합격자는 215명이었다. 예비시험을 본 외국면허 의사중 국가고시까지 합격한 비율은 절반 수준인 50.7%에 머문 것이다(표 참고). 의사 국가고시는 '의사가 될 자격'을 판단하는 시험이다. 현행 외국 의사 면허 소지자는 '의료법 제5조'에 따라 복지부가 정한 인정 기준에 해당하는 외국 의대를 졸업한 뒤 국내에서 의료 활동을 하려면 국내 의사 예비시험을 통과해 의사 국가시험에 응시하는 자격을 확보해야 한다. 이후 한국보건의료인국가시험원 주관으로 치러지는 '의사 국가고시'를 봐야 한다. 정부는 지난 8일 의사집단행동으로 인한 의료공백을 막기 위해 외국에서 면허를 딴 의사들도 보건 의료위기 '심각' 단계에서는 국내에서 진료할 수 있도록 허용하는 내용의 '의료법 시행규칙 개정령안'을 입법 예고했다. 이에 따라 국내 의사고시를 봤으면 탈락했을 외국의대 졸업자들이 대거 의료 현장에 투입될 전망이다. '외국의대 예비고시의 국가별 현황(2005~2023)'을 보면 헝가리 출신 응시자가 189명으로 가장 많았다. 우즈베키스탄이 71명으로 뒤를 이었고 영국 27명, 미국 23명, 독일 21명, 호주 18명, 러시아 16명 순이었다. 헝가리는 이중 79명이 불합격해 불합격률이 41.7%를 기록했다. 우즈베키스탄은 절반이 넘는 40명(56%)이 불합격했다. 미국도 불합격률이 69.5%(16명)에 달했다. '외국의대 국가고시의 국가별 현황(2005~2023)'도 헝가리가 119명으로 가장 많았다. 우즈베키스탄(38명), 영국(21명), 독일(18명), 호주(15명)가 뒤를 이었다. 필리핀은 11명이 응시해 10명이 불합격하고 1명만 합격했다. 신 의원은 "외국 의대를 졸업하고 한국에서 국가고시를 다시 보는 이유는 외국에 있는 의료와 한국의 의료 간에 차이가 있기 때문"이라며 "(환자의) 인종과 지역 특성에 따라 질병 양상이 달라질 수 있다"고 설명했다. 신 의원은 "한국 의료에 대해 얼마나 이해하고 있고 준비가 돼 있느냐는 국가고시를 통해 보는데 자격이 되지 않은 사람을 제한적으로 허용하는 것은 의료의 질을 담보하지 않은 사람이 의료 행위를 할 수 있는 위험성이 있는 것"이라며 "현 정부의 정책은 국민의 의료 이용을 열악하게 만들고 불편한 상황을 초래하고 있는 것"이라고 비판했다. ◆ 국가별 의료 수준 달라…"의료체계 후퇴" 우려 신현영 의원이 보건복지부에서 받은 '국가별 외국의대 국내 의사면허 최종 불합격 비율 현황(2005~2023)'에 따르면 30개국 중 불합격률 50% 이상을 차지한 나라는 총 17개국으로 절반이 넘는다. 특히 필리핀은 응시자의 97%가 불합격했다. 미국 84.8%, 우크라이나‧폴란드 75%, 일본 68%, 우즈베키스탄‧벨라루스‧브라질 66.7%, 독일 58.7%, 호주 55.2%, 러시아 55%, 헝가리 52.1%, 오스트리아‧아일랜드‧르완다‧프랑스‧남아프리카공화국 50%, 파라과이 46.7%, 볼리비아 33.3%, 영국 31%, 뉴질랜드‧스위스‧이탈리아‧체코‧카자흐스탄‧몽골 0%다. 나머지 4개 나라는 응시하지 않았다. 외국 의대 졸업자의 국내 의사 국시 불합격률이 높은 반면 한국 의사국시 전체 불합격률은 10% 수준이다. 2022년 국내 의사 국시 합격률은 상반기 97.6%, 2022년 하반기 95.9%다(표 참고) 외국과 한국 의대 불합격률이 차이가 나는 원인은 국내 의대의 경우 4∼6년마다 한 번씩 점검해 의학교육 적합성을 관리하기 때문이다. 반면 외국의대는 국내 의사 국가고시를 볼 수 있는 곳으로 인증받고 난 후 관리·감독 시스템이 전무한 수준이다. 신 의원은 "(외국 의사를 도입하는 정부 방안은) 오히려 의료체계를 후퇴하게 만드는 판단"이라며 "국민도 자격을 갖추지 못한 사람들에게 진료받는 것에 대해 생각해 볼 필요가 있다"고 강조했다. 그러면서 그는 "외국 의사가 국내 인증을 받으려면 대학 학제와 교과과정, 학사관리 등이 우리나라 해당 대학 수준과 비교해 동등하거나 그 이상이어야 한다"고 덧붙였다. sdk1991@newspim.com 2024-05-10 06:00