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도이치방크와 달리 국내은행 수익성 양호
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[뉴스핌=노희준 기자] # A씨는 독일 도이치뱅크 코코본드(신종자본증권) 이자 미지급 우려 소식에 국내 시중은행의 코코본드 투자를 고심중이다. 코코본드가 저금리 시대 3~4%의 금리를 챙길 수 있는 투자 대안이라 생각했지만, 이자 미지급 우려 등으로 국제금융시장이 요동치면서 코코본드 리스크를 새삼 크게 느꼈기 때문이다.
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12일 금융권에 따르면, 채권 시장은 도이치뱅크발 코코본드 이자 미지급 우려 이벤트에 크게 우려하지 않고 있다는 설명이다. B은행 자금담당부서 관계자는 “해외채권 발행시장에서 5년짜리 선순위 국내물을 2월초와 도이치뱅크 이벤트 이후를 비교해보면 유통금리가 3~4bp 올랐다”며 “평사시 변동폭(1~2bp)와 비교하면, 의미있는 수준은 아니다”고 말했다.
시장의 반응처럼 도이치뱅크 코코본드 이벤트로 코코본드 투자를 주저할 만한 수준은 아니라는 게 금융권 분위기다.
백경윤 SK증권 애널리스트는 "유럽대형 은행도 코코본드 이자지급을 못한다고 하니, 센티먼트(단기투자심리)에서 우려가 있을 수 있지만, 펀더멘털(기초체력)을 따지면 국내은행은 다르다"며 "투자심리 위축을 우려할 상황은 아니다"고 했다.
코코본드는 채권이지만, 특정한 이벤트가 발생하면 투자원금이 상각돼 손실을 보거나, 이자지급이 제한되고, 보통주로 전환되는 조건부자본증권을 말한다. 코코본드는 신종자본증권형, 후순위채형 2가지인데, 상각의 위험은 양쪽다 부실금융기관으로 지정되면 발생할 수 있다. 하지만 도이치뱅크처럼 이자지급 위험을 따져야 하는 경우는 신종자본증권형이다. 국내에서는 지난 2014년 9월 JB금융지주가 처음으로 2000억원 규모의 코코본드를 발행했다.
투자자들 입장에서 신종자본증권형 코코본드는 이자 받기가 올해 더 까다로워졌다. 국제결제은행(BIS) 자기자본비율을 만족하지 못하는 은행은 코코본드의 이자를 당기순이익이 있어야 줄 수 있게 규정이 바뀌었다. 예전에는 당기순익이 아니라 그때까지의 누적분에 가까운 이익잉여금이 있으면 손실 여부와 관계없이 이자를 줄 수 있었다.
하지만 국내은행은 코코본드 이자를 수월하게 지급할 수 있을 전망이다. 코코본드를 발행하는 대형 은행이 맞춰야 하는 자기자본비율은 올해 9.5%로 예상되기 때문이다. 이는 바젤3하에서 추가로 쌓아야 하지만, 아직 부과수준이 결정되지 않은 경기대응 완충자본 수준을 자본보전 완충자본 수준(단계적으로 향후 4년간 2019년까지 2.5%)과 같다고 가정했을 때다.
지난해 9월말 기준으로 이 자기자본비율을 충족하지 않는 은행은 수출입은행(9.44%)뿐이다. 평균 수준에서도 시중은행(14.84%)과 지방은행(13.64%), 특수은행(13.11%)을 모두 합한 국내은행(13.99%)의 총자본비율이 조건을 웃돌고 있다.
은행이 적자를 봐서 자본이 줄어들면 BIS비율이 떨어질 수 있지만, 국내은행은 대규모 손실 우려도 크지 않다. 도이치뱅크가 지난해 68억 유로 적자를 봤고, 2016년에도 적자가 이어질 우려가 제기되는 것과 다른 상황이다. 박상원 금융감독원 은행감독국 건전경영팀장은 "국내 은행이 코코본드 이자를 지급하지 못할 가능성은 거의 없다"고 말했다.
특히 신종자본증권 이자지급 조건이 강화되면서 우리은행(3000억원), 신한은행(5억달러, 6015억원), 광주은행(750억원)이 올해 발행키로 한 코코본드는 모두 후순위채형이다. 후순위 형태는 이자지급에 대한 걱정을 할 필요가 없다.
C은행 관계자는 “아직 도이치뱅크 이벤트 이후 국내 코코본드 발행시장에서 기관투자가를 대상으로 시장 동향 파악에 나서지 못 한 상태”라며 “도이치뱅크의 이벤트가 얼마나 가는지에 따라 시장 영향은 달라질 것”이라고 말했다.
올해 발행된 코코본드는 아직 없다. 대우증권은 올해 코코본드 발행액을 기존 발행액의 만기도래와 바젤2에서 발행된 자본성증권의 자본인정 비율 10%씩 차감 등을 감안, 지난해와 비슷한 5조원가량으로 봤다.
[뉴스핌 Newspim] 노희준 기자 (gurazip@newspim.com)
