[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 하나증권에서 07일 한화솔루션(009830)에 대해 '조건은 갖춰졌고, 모듈 가격 상승만 남았다'라며 투자의견 'NEUTRAL'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 7.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화솔루션 리포트 주요내용
하나증권에서 한화솔루션(009830)에 대해 'Neutral, TP 2.3만원을 유지한다. 회사는 모듈 출하량을 2024년 8GW에서 2025년 9GW로 상향 제시했고, 카터스빌의 잉곳-웨이퍼-셀-모듈 공장 완공과 가동률 상승에 근거해 AMPC 또한 2024년 5,551억원에서 2025년 0.9~1조원으로 증가할 것으로 전망했다. 또한 2024년발전자산/EPC 관련 매출액이 기존 가이던스 2.5조원을 상회하는 2.9조원을 달성했으며, 이는 2025년 4조원으로 재차 상향될 것이라 밝혔다. 2025년 회사 자체 역량은 최대한 발휘될 가능성이 높다. 이제 남은 주가 트리거는 미국 태양광 모듈 가격 상승이다. 미국의 동남아 모듈 수입량이 급감 중이고 미국 내 중국 모듈 업체에 대한 보조금 지원도 트럼프2.0 하에서 중단될 가능성이 높아, 재고 소진과 가격 상승은 시간의 문제다. 해당 시점에는 순차입금 증가에 따른 금융비용 증가(2021년 1.3천억원 → 2022년 1.7천억원 → 2023년 3.2천억원 → 2024년 4.4천억) 리스크도 동시에 완화될 수 있을 것이다. 현 시점은 Trading이 가능한 구간이며, 가격 상승 시점에 투자의견을 상향할 계획이다.'라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '4Q24 영업이익은 1,070억원(QoQ 흑전, YoY +163%)으로 컨센(183억원)을 대폭 상회했다. 울산 사택 매각관련이익 967억원이 반영된 영향이다. 지배순이익은 -1,315억원을 기록했는데, 이는 지분법 적자 확대(-1,252억원, QoQ -239억원)와 일부 신재생 해외법인 손상차손약 -3천억원이 반영된 영향이다. 신재생 영업이익은 606억원으로 흑자전환 했다. 해외법인에 대한 구조조정 비용 약 600억원이 발생했다는 점을 감안하면 실질 영업이익은 약 1.2천억원에 육박했을 것으로 추정한다.'라고 밝혔다.


◆ 한화솔루션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 23,000원 -> 23,000원(0.0%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 하락
하나증권 윤재성 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2025년 01월 16일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 23,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 23일 31,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 23,000원을 제시하였다.


◆ 한화솔루션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 29,167원, 하나증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 23,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 29,167원 대비 -21.1% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 20,000원 보다는 15.0% 높다. 이는 하나증권이 타 증권사들보다 한화솔루션의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 29,167원은 직전 6개월 평균 목표가였던 34,350원 대비 -15.1% 하락하였다. 이를 통해 한화솔루션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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