전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
부동산 건설

속보

더보기

현대산업개발, 아시아나 인수시 부채비율 109%→230%로 껑충

기사입력 : 2019년11월14일 14:33

최종수정 : 2019년11월14일 16:36

인수대금 차입으로 조달…아시아나 부채도 떠안아
"현대산업개발 신용등급 및 기업가치 악영향 전망"

[서울=뉴스핌] 김성수 기자 = 안정적인 재무구조를 자랑하는 HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수하면 부채비율이 현재보다 2배 이상 치솟을 전망이다. 인수대금 중 수천억원을 외부에서 조달해야 하고 아시아나항공이 보유한 부채도 떠안아야 하기 때문이다.

14일 금융투자업계에 따르면 현대산업개발은 아시아나항공 인수대금을 조달하기 위해 보유현금 소진 및 외부 차입에 나서면서 부채비율이 230% 수준으로 불어날 것으로 보인다. 지난 3분기 기준 부채비율이 109.6%에 불과했다는 점에서 급증한 수치다. 

이번 인수전에서 현대산업개발은 재무적투자자로 미래에셋대우와 손을 잡았다. 지분 비율은 각각 7대 3 수준으로 추정된다. 이 경우 인수대금 약 2조5000억원 중 1조7500억원이 현대산업개발의 몫이다. 

다만 인수대금 전액을 사내 보유현금으로 충당하기는 어렵다. 현대산업개발 반기보고서(개별재무제표 기준)에 따르면 지난 6월 말 기준 회사가 보유한 현금 및 현금성 자산은 1조1670억원이다. 

현금 및 현금성 자산의 세부내역을 보면 ▲보유현금 및 요구불예금 1986억원 ▲정기예금 5650억원 ▲단기운용자금(ABCP 등) 8375억원 ▲단기은행예치금 200억원이다. 단기운용자금을 제외한 나머지 세 항목을 모두 합치면 현대산업개발이 당장 쓸 수 있는 현금은 7836억원이다.

현대산업개발 지분이 70%라고 가정했을 때 부담할 인수금액(1조7500억원)과 비교하면 부족한 자금은 9664억원이다. 연결재무제표 기준으로 분석하면 부족한 현금액수는 9561억원으로 소폭 줄어든다. 다만 연결재무제표 수치를 쓸 경우 현대산업개발 자회사가 보유한 현금도 아시아나항공 인수에 투입된다는 뜻이기 때문에 정확성에 대한 논란이 있을 수 있다.

대형 회계법인에서 10년 이상 감사업무를 담당한 회계사는 "현대산업개발 연결재무제표에 포함된 기업들이 현대산업개발의 100% 자회사인 것은 맞다"면서도 "하지만 아시아나항공 인수에 자회사 자금을 무조건 쓸 수는 없기 때문에 개별재무제표 기준으로 보는 것이 더 정확하다"고 말했다.

현대산업개발이 자금 조달을 위해 외부에서 차입한다면 총 차입금과 부채비율이 상승한다. 현재 현대산업개발의 순차입금(총 차입금에서 현금 및 현금성 자산을 뺀 수치)은 마이너스(-) 4401억원이다. 순차입금이 마이너스인 경우는 총차입금보다 보유 현금이 많다는 것으로 사실상 무차입 상태임을 뜻한다. 하지만 현대산업개발이 인수대금에 필요한 자금 9664억원을 차입한다면 보유 현금은 모두 사라지고 순차입금이 5263억원 생긴다. 

차입뿐 아니라 아시아나항공이 자체 보유한 부채로 인해 현대산업개발의 부채비율도 상승한다. 아시아나항공 인수시 현대산업개발 재무제표는 아시아나항공 재무제표와 연결해서 작성되기 때문이다.

우선 아시아나항공은 현대산업개발 인수로 2조원이 넘는 신주대금이 들어온다. 또한 산업은행이 인수했던 전환사채 5000억원을 갚게 된다. 하지만 이 전환사채는 영구사채라 부채가 아니라 자본으로 분류돼 있다. 전환사채를 상환하면 부채가 아닌 자본이 감소하는 것. 결국 아시아나항공은 인수 후 부채 규모가 줄지 않고 자본이 1조5000억원(신주대금 2조원에서 전환사채 5000억원을 뺀 수치)만큼 증가하게 된다.

이에 따라 아시아나항공 부채총계(연결재무제표 기준)는 9조5988억원, 자본총계는 2조9554억원이 된다. 현대산업개발과 합산하면 총 부채는 11조9496억원, 총 자본은 5조55억원이다.

이 경우 현대산업개발의 부채비율은 238.72%로 변경될 것으로 추정된다. 아시아나항공 인수 뒤 경쟁력 강화를 위한 초기 투자가 대규모로 이뤄질 예정이어서 실제 부채비율은 더 높아질 공산이 크다. 현대산업개발의 인수 지분이 80%로 늘어날 경우도 마찬가지다.  

김선미 KTB투자증권 연구원은 "금산분리(금융자본과 산업자본을 분리시키기 위한 법률) 규정에 따르면 금융회사는 의결권 있는 지분을 최대 20%까지만 보유할 수 있다"며 "이를 감안하면 현대산업개발과 미래에셋대우 지분이 8대 2가 될 가능성도 있다"고 말했다.

전문가들은 현대산업개발이 아시아나항공 인수로 신용등급 및 기업가치에 악영향을 받을 것으로 전망했다. 현재는 무차입 상태지만 인수 후 부채비율 상승으로 자본구조가 악화되는 점을 반영해야 하기 때문이다.

이명은 한국신용평가 애널리스트는 "현대산업개발의 아시아나항공 인수가 확정된다면 회사 신용등급을 부정적으로 낮출지 여부를 추가적으로 검토할 것"이라고 말했다.

조윤호 DB금융투자 연구원은 "인수 이후 신주발행 규모를 감안할 때 현대산업개발의 연결재무제표에 아시아나항공이 편입돼서 부채비율이 상승할 것으로 예상된다"며 "현대산업개발을 가치평가함에 있어 아시아나항공이 큰 변수가 될 수밖에 없다"고 말했다.

 

sungsoo@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
서울 시내버스 파업 돌입···지하철역 연계 무료 셔틀 480회 투입 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 서울지방노동위원회 조정회의에도 불구하고 서울시내버스 노사 간 임금협상이 결렬됨에 따라 서울시는 28일 오전 4시 첫차부터 즉시 비상수송대책 시행에 들어갔다. 서울시는 파업에 대비해 전날인 27일 시·구 비상수송대책본부를 중심으로 교통대책을 마련했고 이날 대체 교통수단을 즉시 투입한다고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 서울시가 시내버스 파업에 대비해 28일 오전 4시 첫차부터 비상수송대책 시행에 들어갔다. 서울역 버스종합환승센터 모습. 지하철은 출퇴근 시간대 1시간을 연장하고 심야 운행시간도 다음날 새벽 2시까지 1시간 연장한다. 지하철역과의 연계를 위해 25개 자치구에서는 무료 셔틀버스 총 480대를 투입해 시민 불편을 최소화한다. 지하철 혼잡시간은 오전 7~10시, 오후 6~9시로 조정돼 열차가 추가 투입되고 막차시간은 종착역 기준 익일 2:00까지 연장돼 총 202회 증회된다. 지하철 연계를 위한 무료 셔틀버스는 총 119개 노선, 480대가 빠르게 투입돼 1일 총 4959회 운행된다. 보광운수, 정평운수, 원버스 12개 노선은 정상운행된다. 또 다산콜재단, 교통정보센터 토피스, 서울시 매체, 정류소의 버스정보안내단말기 등을 통해 실시간 교통정보도 제공할 예정이다. 윤종장 서울시 도시교통실장은 "조속한 시일 내에 원만한 노사 합의를 도출하기 위해 총력을 기울일 것"이라며 "가용 가능한 모든 교통수단을 동원해 시민 불편을 최소화 하겠다"고 말했다.  kh99@newspim.com 2024-03-28 07:42
사진
이재명 47.2% vs 원희룡 43.6%···'계양을' 오차범위 내 초접전 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 4·10 총선 최대 격전지인 '명룡대전' 인천 계양을에서 이재명 더불어민주당 후보와 원희룡 국민의힘 후보가 3.6%포인트(p) 격차로 초접전을 벌이는 것으로 28일 나타났다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 25~26일 인천 계양구 을 선거구 만 18세 이상 남녀 501명에게 총선에서 어떤 후보를 지지하는지 물어본 결과 이 후보가 47.2%, 원 후보가 43.6%를 기록했다. 두 후보의 격차는 오차범위 안쪽인 3.6%p였다. 뒤이어 최창원 내일로미래로 후보 2.4%, 안정권 무소속 후보 1.7% 순이었다. '지지 후보 없음'은 4.4%, '잘 모름'은 0.8%였다. 성별로는 남성에서 이 후보가 49.6%, 원 후보가 40.6%의 지지를 받았고 여성에서는 이 후보가 44.9%, 원 후보가 46.5%로 나타났다. 연령별로 살펴보면 이 후보는 만18세~29세, 40대, 50대에서 원 후보를 앞섰다. 만18세~29세에서 이 후보는 40.1%, 원 후보는 31.2%였고 40대에선 이 후보 60.9%, 원 후보 36.5%로 나타났다. 50대에선 이 후보 54.1%, 원 후보 41.6%였다. 원 후보는 30대, 60대, 70대 이상에서 강세를 보였다. 30대에서 이 후보가 40.4%, 원 후보가 48.8%였고 60대에선 이 후보 44.7%, 원 후보 47.9%로 집계됐다. 70대 이상에선 이 후보 35.2%, 원 후보 63.5%로 격차가 벌어졌다. 권역별로는 큰 차이를 보이지 않았다. 1권역(계산 2동·계산 4동·작전서운동)과 2권역(계양 1동·계양 2동·계양 3동) 모두 이 후보가 앞섰다. 1권역에선 이 후보가 46.5%, 원 후보가 42.8%였고 2권역에선 이 후보 47.9%, 원 후보 44.3%로 나타났다. 지지 정당별로 살펴보면 민주당·조국혁신당 지지층에선 이 후보가, 국민의힘·개혁신당·새로운미래 지지층에선 원 후보가 선두였다. 민주당 지지층에선 이 후보 91%, 원 후보 4.2%였고 국민의힘 지지층에선 이 후보 3.3%, 원 후보 93.4%였다. 조국혁신당 지지층에선 이 후보 91.6%, 원 후보 2.7%였으며 개혁신당 지지층에선 이 후보 11%, 원 후보 61.8%였고 새로운미래 지지층은 이 후보 4.1%, 원 후보 60.6%로 나타났다. '지지 정당이 없다'고 답한 무당층의 경우 이 후보 21%, 원 후보 26.4%를 기록했다. '당선 가능성' 조사에선 두 후보 간 격차가 지지율 조사보다 벌어졌다. '지지 여부를 떠나, 어느 후보가 당선될 것으로 생각하느냐'고 묻자 이 후보는 53.7%, 원 후보는 38.7%를 기록해 15%p 격차를 기록했다. 이번 여론조사는 구조화된 설문지를 이용한 유무선 ARS 전화조사로 이뤄졌으며 통신사에서 제공한 무선 가상번호에서 무작위로 추출한 무선 90%와 15개 주요국번 RDD 유선 10%를 활용했다. 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±4.4%p고 응답률은 6.2%다. 2023년 12월 말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성, 연령대, 지역별 가중치(셀가중)를 부여했다.  보다 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 여론조사 결과 등록현황을 참고하면 된다. hong90@newspim.com 2024-03-28 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동